Chelonia Select ökade 0,25 procent i november – Securitas, Alphabet och Ambea bidrog positivt
2025-12-05 14:01Inledningsvis konstaterar förvaltaren att fokuset under november legat huruvida styrkan inom AI i själva verket är en börsbubbla eller inte. Samtidigt ska risken inte överdrivas om man ser till historien, enligt förvaltaren.
"Börskrascher uppstår i regel när någon oväntad och gärna okänd variabel dyker upp (läs pandemi etc.). När däremot en oro omskrivs och omtalas diskonteras det av marknadens aktörer. Åtminstone delvis", skriver förvaltaren.
Portföljbolaget Alphabet beskrivs kunna drabbas av sänka förväntningar på AI, eftersom bolaget har meddelat att man ska investera 1200 miljarder svenska kronor i datacenter fram till 2027.
"Satsningen är minst sagt enorm men kan hanteras med bolagets nettokassa. I botten finns dessutom för Alphabet en sund och extremt lönsam verksamhet i form av bland annat ett mer eller mindre monopol på internetsök. Skulle AI-hypen lägga sig kan Alphabet alltid avbryta investeringarna och fortsätta som vanligt. Den möjligheten har exempelvis inte världens högst värderade bolag Nvidia."
Samtidigt beskrivs värderingarna vara utmanande ur ett historiskt perspektiv, oavsett om oron för en AI-bubbla är befogad eller inte.
"Fonden har en nettoexponering mot aktiemarknaden på 40 procent vilket gör att det är svårt att vara helt opåverkad av börsriktningen. Emellertid bedömer vi att fondens aktieurval kan dämpa en eventuell nedgång eller för den delen positivt förstärka Chelonias avkastning i en uppgång."
Förvaltaren beskriver att en anledning till det är den ökande andelen fonder och ETF:er som är passiva. Det senaste decenniet har andelen fördubblats och uppgår nu till 55 procent av värdet på den amerikanska fondmarknaden. Motsvarande siffra uppgår till 24 procent i Sverige.
"I jakten på undervärderade eller övervärderade aktier så tampas fondens förvaltare numera i allt högre grad med en blind dator istället för sluga, slipade och pålästa investerare och analytiker. Det är inte konstigt att värderingsanomalierna blir mer och mer frekventa. Och trenden talar som sagt för att den bilden kommer att förstärkas ytterligare."
Under månaden bidrog de långa positionerna i Securitas, Alphabet och Ambea mest positivt till fondens avkastning.
Referenser: