Odin USA minskade 0,97 procent i september - lyfter budet på Electronic Arts

2025-10-14 10:00
Fonden Odin USA C SEK minskade 0,97 procent i september, vilket var sämre än fondens jämförelseindex som steg 2,97 procent. Sedan årsskiftet har fonden minskat 9,54 procent och är därmed sämre än index som har minskat 2,41 procent. Det framgår av en månadsrapport från förvaltarna Robin Øvrebø och Harald Nissen.

Inledningsvis diskuterar förvaltarna ett stort uppköp inom den amerikanska spelindustrin, då Electronic Arts under månaden mottog ett bud på 210 dollar per aktie.

För fonden, som äger aktien, förklaras affären ha inneburit en betydande värdestegring. Budet innefattar omkring 20 miljarder dollar i lånefinansiering, motsvarande sju gånger ebitda, vilket enligt förvaltarna illustrerar både riskviljan och den generösa tillgången på kapital i dagens marknad.

Odin USA köpte sina första EA-aktier i november 2023 för strax under 130 dollar, vilket gör investeringen till en av de mest framgångsrika hittills. Enligt förvaltarna grundades beslutet på synen att spelindustrin blivit mer mogen och konsoliderad, där starka spelserier stärks av sociala och nätverksbaserade effekter. I samband med ett möte med bolaget i september fick fonden ytterligare bekräftelse på denna bedömning.

Den amerikanska aktiemarknaden fortsatte samtidigt sin uppgång under månaden, medan fonden utvecklades något svagare än index till följd av kapitalflöden som koncentrerats till bolag med koppling till AI. Förvaltarna konstaterar att optimismen kring AI är den dominerande drivkraften på marknaden, men att intäkterna ännu inte motsvarar de enorma investeringarna.

Samtidigt noteras en växande användning av skuldfinansiering, både i privata affärer och bland börsbolag. Exempelvis har Oracle lånat 18 miljarder dollar för att täcka sina åtaganden, medan Nvidia planerar investeringar på upp till 100 miljarder i OpenAI.

Förvaltarna varnar dock för riskerna i den pågående AI-boomen. Enligt Bain & Company krävs omkring 2 biljoner dollar i ny omsättning till 2030 för att investeringstakten ska vara hållbar, medan dagens faktiska intäkter bedöms ligga långt under den nivån.

Sammanfattningsvis bedöms marknaden nu befinna sig mitt i en intensiv investeringscykel där tillgången på kapital och risktoleransen är fortsatt hög. Den största risken framöver är enligt förvaltarna att optimismen viker och att värderingarna inom AI-sektorn snabbt faller tillbaka.

Främsta bidragsgivarna till fondens avkastning under månaden var Alphabet, Electronic Arts och Apple. Svagaste bidragen kom istället från S&P Global, Core & Main samt Copart.

De största positionerna i fonden vid månadsskiftet var Microsoft, Alphabet och Berkshire Hathaway med vikter om 7,79, 6,17 respektive 5,31 procent.


Referenser: