Odin Global minskade 1,09 procent i september - Constellation Software tyngde utvecklingen

2025-10-14 12:13
Fonden Odin Global C minskade 1,09 procent i september, vilket var sämre än fondens jämförelseindex som steg 2,55 procent. Sedan årsskiftet har fonden minskat 11,29 procent och är därmed sämre än index som har ökat 0,12 procent. Det framgår av en månadsrapport från fondens förvaltare Harald Nissen och Håvard Opland.

September beskrivs ha blivit en stark månad för de globala aktiemarknaderna, som fortsatte uppåt och nådde nya rekordnivåer, enligt förvaltarna.

I USA gav Federal Reserves räntesänkning stöd åt börserna, samtidigt som inflationen förblev under kontroll och konsumtionen utvecklades starkt. Tekniksektorn, särskilt bolag med koppling till artificiell intelligens, fortsatte driva marknaden. Man ser dock att sentimentet skiftar snabbt, och att kraftiga kursrörelser i enskilda bolag speglar en ökande osäkerhet kring tillväxt och värderingar.

Fonden utvecklades svagare än sitt jämförelseindex under månaden, vilket till stor del förklaras av kursnedgången i Constellation Software. Enligt förvaltarna berodde fallet främst på två faktorer: beskedet att grundaren och vd:n Mark Leonard lämnar sin post av hälsoskäl samt bolagets investerarpresentation om sin AI-strategi.

Leonard ersätts av nuvarande operativa chefen Mark Miller, som förklaras ha lång erfarenhet och god kännedom om verksamheten. De beskriver kursreaktionen som naturlig med tanke på Leonards centrala roll, men framhåller att bolaget har en stark företagskultur och stabil ledning.

Vid investerarmötet betonade Constellations ledning att AI ses både som en kommersiell möjlighet och ett verktyg för effektivisering, samtidigt som förvärvsstrategin var oförändrad. Förvaltarna påpekar att presentationen gav insikter om möjligheter, men inte minskade marknadens osäkerhet kring riskerna, vilket återspeglades i aktiekursen under månaden.

I den positiva vågskålen återfanns TSMC och Applied Materials, vars aktier steg mer än tjugo procent. Uppgången drevs av stark efterfrågan på halvledare för AI och flera positiva nyheter inom sektorn. Förvaltarna framhåller att bolagen har ledande positioner globalt, men att fondens undervikt mot AI-temat påverkade den relativa avkastningen negativt.

Avslutningsvis skriver förvaltarna att vissa innehav gynnas indirekt av AI-trenden. Här nämns brittiska Halmas dotterbolag inom fotonik, som sett en kraftigt ökad efterfrågan i takt med utbyggnaden av datacenter. Deras produkter bidrar till effektivare och snabbare datatrafik, och koncernen har därför höjt sina tillväxtförväntningar för året.

De största innehaven i fondens portfölj vid månadsskiftet var Visa, Alphabet och Thermo Fisher Scientific med vikter om 5,02, 4,73 respektive 4,18 procent.


Referenser: