Nyhetsarkiv

Avkastningen i AMF Aktiefond Nordamerika uppgick till 7,1 procent under årets tredje kvartal, medan fondens jämförelseindex avkastade 6,6 procent. Det framgår av en månadsrapport.

Bland fondens främsta bidragsgivare märktes Googles moderbolag Alphabet, samt hårddisktillverkaren Western Digital. Den senare steg på förväntningar om ökad efterfrågan i takt med etableringen av allt fler datacenter.

Det tredje kvartalet noterade nya rekordnivåer på aktiemarknaden. Tekniksektorn utvecklades starkt och investeringstakten inom AI, halvledare och tillhörande infrastruktur var mycket hög. Signaler om lättare penningpolitik från den amerikanska centralbanken Federal Reserve gav också stöd till börsuppgången och i slutet av september kom den första sänkningen av räntan på nästan ett år.

”Nyhetsflödet kring AI har varit intensivt, där stora aktörer som Oracle har annonserat betydande investeringar, vilket gav stöd till utvecklingen. Marknaden visar fortsatt tilltro till sektorn och även el- och industribolag som väntas spela en viktig roll i utbyggnaden av AI-infrastrukturen drogs med i uppgången”, skriver förvaltaren Thomas Nordahl.

Även aktier inom förnybar energi fick visst stöd, efter att amerikanska IRS i augusti klargjort hur skattelättnaderna i Inflation Reduction Act ska tolkas, vilket ökade förutsägbarheten i sektorn.

Vad gäller utsikterna för aktiemarknaden i Nordamerika konstaterar förvaltaren att utvecklingen inom teknologisektorn, inte minst inom AI, spelar en allt större roll och står i centrum för investerarnas intresse.

”AI har blivit en central drivkraft och den höga investeringstakten talar för fortsatt tillväxt. Men med den snabba utvecklingen följer nya osäkerheter och risker för oväntade störningar, som den under våren då det kinesiska AI-bolaget Deep Seek skapade oro på börsen."

Samtidigt kvarstår flera andra faktorer som kan påverka marknaden. Geopolitiska spänningar och osäkerhet kring handelspolitiken, inklusive tullarnas effekt på inflation och tillväxt, skapar frågetecken.

”Federal Reserves kommande räntepolitik har stor betydelse för börsens riktning och tecken på en försvagad konjunktur kan leda till nya och oförutsägbara utspel från Trump-administrationen”, avslutar Thomas Nordahl.

AMF Aktiefond Global uppvisade en avkastning på 6,0 procent under årets tredje kvartal, vilket var 0,2 procentenheter lägre än fondens jämförelseindex. Det framgår av en månadsrapport.

Tredje kvartalet var mycket starkt. Utfallet av Trumps ömsesidiga tariffer visade sig överlag bli betydligt mildare än befarat. Samtidigt överraskade bolagens kvartalsrapporter positivt. Att den amerikanska centralbanken Federal Reserve sänkte styrräntan med 25 baspunkter i september gav ytterligare stöd åt marknaderna.

Rapporterna från de amerikanska bolagen och bolagen i region Asien Stilla havet överraskade positivt. Region Asien Stilla havet gick starkast med en uppgång på 8 procent, följt av USA som ökade med 7 procent. Europa gick förhållandevis svagt, med en uppgång på 2 procent. Asien Stilla havet och USA har många ledande teknologibolag som stod för en stor del av uppgången.

Liksom under det andra kvartalet var informationsteknologi och kommunikationstjänster de starkaste sektorerna under tredje kvartalet, med uppgångar på 11 respektive 10 procent. De stora teknologibolagen utvecklades starkt, däribland Apple (+23 procent), Nvidia (+17 procent), Broadcom (+18 procent) och TSMC (+17 procent). Inom kommunikationstjänster var det större uppgångar i Alphabet (+36 procent) och Tencent (+31 procent).

”Bakom de stora uppgångarna låg en förnyad optimism kring AI-temat där de amerikanska techbolagen presenterade starka kvartalsrapporter och bättre än förväntade prognoser kring investeringar i AI-utrustning”, skriver förvaltaren Henrik Oh.

Apple och Alphabet rörde sig uppåt av andra anledningar. Apple har tidigare under året utvecklats svagt och aktien steg till följd av förhoppningar om en stark försäljning av iPhone 17. Ett positivt domstolsbeslut för Googles del bidrog till ett rejält lyft för aktien.

Dagligvaror var den svagaste sektorn med en nedgång på 3 procent. En försvagning hos den amerikanska konsumenten var huvudanledningen, vilket syntes i flera bolagsrapporter.

Fondens främsta bidragsgivare var Alibaba (+61 procent), Western Digital (+85 procent) och Tencent (+31 procent). De negativa bidragen kom från Anheuser-Busch Inbev, Salesforce och Intercontinental Exchange.

”Vad gäller utsikterna har Trumps utspel fortsatt stor påverkan på världens börser. De ömsesidiga tarifferna mot Kina är under fortsatt förhandling och det råder fortfarande en stor osäkerhet. Bolagens rapporter för tredje kvartalet som börjar komma ut i slutet av oktober och i november, samt Fed:s räntepolitik, är andra viktiga fokusområden."

De största övervikterna i fonden vid periodens slut var Microsoft, Tencent, TSMC, Nvidia och ING. De största undervikterna var Tesla, Mastercard och Exxon Mobil.

Fondens största innehav vid kvartalets slut var Nvidia, Microsoft, Apple, Alphabet och TSMC.

AMF Aktiefond Europa steg med 1,2 procent under årets tredje kvartal, medan fondens jämförelseindex steg med 2,3 procent. Marknaden präglades av fortsatta svängningar men stämningen var förhållandevis lugnare än under våren. Det framgår av en månadsrapport.

Under sommaren trädde de amerikanska tullarna i kraft, med stora variationer mellan europeiska länder. Exempelvis omfattas Storbritannien av tullar på 10 procent, medan Schweiz drabbades av tullar på hela 39 procent. För EU blev den generella tullsatsen 15 procent, samtidigt som vissa amerikanska industrivaror exporteras tullfritt till Europa.

”Trump backade från de högsta tullhoten, men vi kan inte utesluta nya utspel. Många bolag har insett att tullarna inte är tillfälliga och har anpassat sig genom att höja priserna mot den amerikanska marknaden”, skriver förvaltaren Fredrik Thor.

När det gäller sektorer utvecklades finans- och energibolag bra, medan fastigheter och kommunikationstjänster gick svagt. Sämsta sektor var dagligvaror.

”Den förväntade BNP-tillväxten i EU-länderna är svag och läget på arbetsmarknaden är avvaktande, samtidigt som företagen skjuter upp större investeringar. Det här har gjort konsumenterna mer försiktiga.”

Två av de svagaste bidragsgivarna var dagligvaruföretagen Kerry Group och Anheuser-Busch Inbev, där det senare hade en svag utveckling i Latinamerika som är en viktig marknad för bolaget. Bland fondens positiva bidragsgivare under perioden märktes den nederländska banken ING och tillverkaren av höftproteser Smith & Nephew.

Perioden präglades även av politisk instabilitet. I Storbritannien är osäkerheten stor inför den kommande budgeten och i Frankrike fälldes regeringen i september efter att ha lagt fram en budget med omfattande besparingar.

”Vi har ett förhållandevis stort innehav av franska aktier, men trots den politiska turbulensen har den franska börsen klarat sig relativt väl under kvartalet”, skriver Thor.

På den positiva sidan har inflationen kommit ned och flera centralbanker har sänkt styrräntan under året. ECB lät dock styrräntan vara oförändrad under kvartalet, medan Riksbanken sänkte räntan i september. I USA sänkte Federal Reserve räntan för första gången sedan december 2024, vilket gav visst stöd till europabörserna.

Vad gäller utsikterna är marknaden fortsatt svårbedömd. De geopolitiska konflikterna är ännu olösta och även om tullarna nu är på plats kan nya överraskningar inte uteslutas.

”Osäkerheten kopplat till USA är fortfarande väldigt stor och såväl bolag som konsumenter är avvaktande. Men under rapportsäsongen får vi förhoppningsvis ökad klarhet när det gäller bolagens försäljningstillväxt. I den här miljön fortsätter vi att leta efter kvalitetsbolag med en attraktiv värdering och starka utsikter”, avslutar Fredrik Thor.

AMF Aktiefond Asien Stilla havet gick upp med 7,7 procent under det tredje kvartalet, vilket var i paritet med fondens jämförelseindex. Det framgår av en månadsrapport.

Tredje kvartalet var mycket starkt. Utfallet av Trumps ömsesidiga tariffer visade sig bli betydligt mildare än befarat, med undantag för de som gäller Indien. Samtidigt överraskade bolagens kvartalsrapporter positivt. Att den amerikanska centralbanken Federal Reserve sänkte styrräntan med 25 baspunkter i september gav ytterligare stöd åt marknaderna.

Kommunikationstjänster var den starkaste sektorn, med en uppgång på 15 procent. Även konsumentvaror och informationsteknologi gick starkt, båda med en uppgång på 13 procent.

Det var framförallt aktier med exponering mot AI-temat som utvecklades väl. Alibabas aktie steg med 61 procent, Tencent med 31 procent, Softbank Group med 72 procent, Samsung Electronics med 33 procent och TSMC med 17 procent. Även de amerikanska teknologibolagen utvecklades mycket starkt och presenterade starka prognoser för investeringar i AI-relaterad utrustning.

Defensiva sektorer som hälsovård, samhällsnytta och dagligvaror visade däremot en relativt svag utveckling med uppgångar på cirka 0 till 1 procent.

Kinesiska aktier gick mycket starkt med en uppgång på 19 procent, och Taiwan och Korea visade på uppgångar på 13 respektive 11 procent. Utmärkande för dessa tre marknader är att de har många ledande bolag som gynnades av den förnyade optimismen kring AI-temat.

Den indiska marknaden var en av de svagare under perioden med en nedgång på 8 procent.

”Ett ökat politiskt tryck från USA, i kombination med missnöje över Indiens omfattande köp av rysk energi, resulterade i amerikanska tariffer på indiska varor om först 25 procent i augusti, vilket kort därefter höjdes till 50 procent”, skriver förvaltaren Henrik Oh.

Den främsta bidragsgivaren till fondens relativa avkastning var Sungrow Power Supply (+137 procent), följt av Alibaba och Tencent. Fondens relativa avkastning påverkades negativt av innehaven i CSL, BYD och QBE.

”Vad gäller utsikterna har Trumps utspel fortsatt stor påverkan på världens börser. De ömsesidiga tarifferna mot Kina är under fortsatt förhandling och det råder fortfarande en stor osäkerhet. Bolagens rapporter för tredje kvartalet som börjar komma ut i slutet av oktober och i november, samt Fed:s räntepolitik, är andra viktiga fokusområden”, avslutar Henrik Oh.

Fondens största övervikter var vid slutet av perioden Tencent, Pan Pacific International Holdings (PPIH), Sumitomo Mitsui Financial Group (SMFG), East Japan Railway och Alibaba. De största undervikterna var i PDD, Toyota och National Australia Bank.

De största innehaven var TSMC, Tencent, Alibaba Group, SMFG och PPIH.

Fonden Investerum Strategic Value steg 1,64 procent i september. Sedan årsskiftet har fonden minskat 2,64 procent. Det framgår av en månadsrapport från fondens förvaltare Roland Dahlman.

Inledningsvis skriver förvaltaren att världsindex steg i september. Uppgångarna kan delvis förklaras av förväntningarna på att Federal Reserve skulle sänka styrräntan, vilket också hände. Även Riksbanken sänkte räntan med 25 punkter under månaden.

"Stora prisuppgångar inom teknik och AI-relaterade bolag förekom under månaden. Orsaken var annonsering av ett antal nya strategiska partnerskap som ingåtts i syfte att säkerställa de ofantliga mängder datorkraft som krävs för att driva nuvarande och framtida AI-modeller", skriver förvaltaren.

Vidare steg det relativt nya portföljbolaget ASML med 30 procent under månaden, vilket till stor del kan förklaras av en ökande optimism kring bolagets nya serie avancerade litografimaskiner, enligt förvaltaren. Dessutom har ASML genomfört en stor investering i franska Mistral under månaden, vilket signalerar att man mer aktivt vill engagera sig inom AI och inte bara vara en leverantör av utrustning.

Gällande de internationella räntorna var utvecklingen blandad, samtidigt som den svenska kronan gick starkt.

De innehav som bidrog mest positivt till fondavkastningen under månaden var Alphabet och ASML.

De största innehaven i portföljen vid månadsskiftet var Alphabet, Netflix och Moody's med vikter om 9, 8 respektive 6 procent.

Finans var den största sektorn med en vikt på 23 procent, följt av kommunikation och informationsteknik med 20 respektive 13 procent.

Andelen aktier uppgick till 75 procent, följt av obligationer och kassa med 10 respektive 9 procent.

Fonden UB Skog steg 1,06 procent i Q3. Sedan årsskiftet har fonden avkastat 4,61 procent. Det framgår av en månadsrapport från fondens förvaltare Kari Kangas.

Förvaltarna rapporterar att fonden gynnades av en stark virkesmarknad och lyckade virkesaffärer under det tredje kvartalet.

De senaste tolv månaderna förklaras ha varit utmanande för skogsindustrin, då råvarupriserna förblivit höga samtidigt som slutproduktspriserna pressats. Många sågverk i Sverige uppges nu arbeta under lönsamhetsgränsen, medan integrerade aktörer klarat sig bättre tack vare sidoströmmar i produktionen.

Enligt förvaltarna har den svaga byggkonjunkturen i Norden dämpat efterfrågan på trävaror, och strukturella nedgångar inom papperstillverkning har lett till nya nedläggningsplaner i Finland. Samtidigt var den totala produktionen av skogsindustriprodukter under årets första hälft högre än i fjol, med undantag för papper och faner.

Vidare framhålls att virkespriserna ligger kvar på höga nivåer och att bristen på inhemskt utbud, efter bortfallet av import från Ryssland, stöder priset på massaved. Framöver väntas nya investeringar inom massa- och kartongproduktion ytterligare stärka efterfrågan samt ge långsiktigt prisstöd för skogsägare.

Marknaden för skogsfastigheter beskrivs som fortsatt aktiv. Utbudet har ökat och försäljningstiderna blivit längre, men prisnivån har förblivit stabil tack vare höga virkespriser och inflation. Under det senaste året har över 2 000 affärer på mer än tio hektar registrerats, en av de högsta noteringarna hittills, enligt Suomen Sijoitusmetsät. Prisnivån på skogsfastigheter steg med omkring fyra procent under början av 2025.

Förvaltarna uppger att fonden haft ett starkt kvartal även operationellt, med virkesintäkter om cirka 10,7 miljoner euro från 214 378 kubikmeter avverkat virke. Strategin bedöms fungera väl genom att ge inflationsskydd, stabila kassaflöden och god diversifiering.

Avslutningsvis skriver förvaltarna att man ser fortsatta möjligheter att förvärva attraktiva objekt i ett marknadsläge som gynnar köpare. Fonden fortsätter enligt dem att leverera stabil avkastning genom hållbart och aktivt skogsbruk, och är väl positionerad för långsiktigt värdeskapande.

Fonden AGCM China Stars RC1 SEK steg 6,30 procent i september. Sedan årsskiftet har fonden avkastat 13,40 procent. Det framgår av en månadsrapport från fondens förvaltare Gustav Rhenman.

Inledningsvis diskuterar förvaltaren den amerikanska aktiemarknaden. Den har ökat med cirka 15 biljoner dollar i värde sedan botten i april, vilket motsvarar omkring halva USA:s BNP.

Framåt menar man dock att det finns flera tecken som talar för spekulativ mani i landet, däribland tekniksektorns värdering.

"Det som hittills har varit ett starkt stöd för den amerikanska ekonomin kommer dock att slå tillbaka när den amerikanska aktiemarknaden så småningom korrigeras. Dessutom hotas den amerikanska dollarn av Trumps aggressiva handels- och utrikespolitik, tillsammans med stigande underskott och skuldnivåer."

Man hänvisar till Buffett-indikatorn, som sätter värdet av aktiemarknaden i relation till ett lands BNP. Denna visar att den amerikanska marknaden är kraftigt övervärderad med ett marknadsvärde över 250 procent av BNP. Som jämförelse uppgår Kinas marknadsvärde till cirka 100 procent, vilket bedöms som mer balanserat.

Flera faktorer talar enligt förvaltaren för kinesiska aktier. En svagare dollar har historiskt gynnat tillväxtmarknader, samtidigt som Kina uppvisar stabil tillväxt runt fem procent och teknologiska framsteg inom AI och halvledare. De hänvisar till Nvidia-chefen Jensen Huang, som nyligen konstaterade att ”Kina bara är nanosekunder efter USA” i teknikutveckling.

De lyfter även höga hushållssparanden på cirka 140 biljoner renminbi, låga räntor och ökade inflöden från fastlandskina, som nu står för omkring 40 procent av handeln i Hongkong.

Avslutningsvis framhåller förvaltarna att Kinas femtonde femårsplan, som väntas presenteras i oktober, kan innehålla en uppdaterad version av industriprogrammet Made in China 2025 med fokus på avancerad teknologi. Kina fortsätter samtidigt att öppna sin finanssektor, som nu uppges vara världens största kreditmarknad och näst största försäkringsmarknad.

De största innehaven i fondens portfölj vid månadsskiftet var Tencent, Alibaba och CATL.

Fonden Delphi Global steg 4,87 procent i september, vilket var bättre än fondens jämförelseindex som steg 2,55 procent. Sedan årsskiftet har fonden avkastat 8,11 procent och är därmed bättre än index som har minskat 0,04 procent. Det framgår av en månadsrapport skriven av förvaltarduon Ivar Harstveit och Karl Frederik Hellberg.

Inledningsvis uppger förvaltarna att de globala aktiemarknaderna steg under september, efter att den amerikanska centralbanken sänkte räntan med 0,25 procentenheter till 4–4,25 procent. Fed-chefen Jerome Powell signalerade att fler sänkningar kan komma under året, trots osäkerhet kring arbetsmarknaden och fortsatt inflationstryck.

Vidare menar förvaltarduon att geopolitiska händelser präglat månaden. Kina höll sin största militärparad någonsin och ett toppmöte med 26 länder, där nya vapen inklusive kärnvapenmissiler och robotteknologi visades upp inför gäster som Vladimir Putin och Kim Jong Un.

I Europa noterades ryska provokationer mot suveräna länder, där Polen sköt ner drönare i sitt luftrum och flygplatser i Danmark och Oslo stängdes efter drönarobservationer och cyberattacker.

Förvaltarna konstaterar att guldpriset steg med 10 procent och nådde nya rekordnivåer, drivet av oro för geopolitiska spänningar och en svagare dollar.

Fonden avslutade månaden 2,3 procent före sitt referensindex. De främsta bidragsgivare var Ubtech Robotics, som steg över 60 procent i lokal valuta, samt Almonty Industries, en västerländsk aktör inom volframproduktion.

Ubtechs tillväxt kopplas till bolagets positionering inom humanoida robotlösningar, medan Almonty gynnas av västerländska satsningar på försörjningstrygghet av kritiska mineraler.

Avslutningsvis diskuterar förvaltarduon framtiden. Fokus för oktober ligger på den amerikanska regeringsnedstängning vilket kan innebära förseningar av viktiga ekonomiska rapporter.

"Den ekonomiska aktiviteten verkar förbli robust trots mycket störningar från Trump-administrationen. Marknaden kommer att följa noggrant efter tecken på hur 'klibbig' inflationen är framöver", avslutar förvaltarna.

De största innehaven i fondens portfölj var vid månadsskiftet Microsoft (5,9 procent), Alphabet (5,8 procent) och Broadcom (3,7 procent).

Fonden Delphi Nordic steg 0,94 procent i september, vilket var bättre än fondens jämförelseindex som minskade 0,05 procent. Sedan årsskiftet har fonden avkastat 3,53 procent och är därmed bättre än index som har ökat 0,86 procent. Det framgår av en månadsrapport från förvaltarna Erik Alexander Berg-Johnsen, Adil Shah, Andreas Berdal Lorentzen och Karl Otto Gulseth.

Inledningsvis konstaterar förvaltarna att de globala aktiemarknaderna fortsatte uppåt i september efter den amerikanska centralbankens första räntesänkning för året. Fed sänkte styrräntan med 0,25 procentenheter till 4–4,25 procent och signalerade fler sänkningar framöver.

Geopolitiska spänningar bidrog samtidigt till ökad oro. Kina markerade sitt globala inflytande genom en rekordstor militärparad följd av ett toppmöte med 26 länder, medan Europa drabbades av drönarincidenter och cyberattacker mot flygplatser.

"Trots starka finansmarknader har osäkerheten bidragit till fortsatt efterfrågan på så kallade säkra hamnar. Guldpriset steg 10 procent i september (i USD) och noterade nya rekordnivåer, drivet både av geopolitisk oro och en försvagad amerikansk dollar", skriver förvaltarna.

I Norden utvecklades marknaderna blandat. Finland steg mest med 2,1 procent följt av Sverige med 1,5 procent, medan Norge och Danmark backade något. Novo Nordisk meddelade nedskärningar på 9 000 jobb och sin tredje vinstvarning för året efter ökad konkurrens inom läkemedel.

Försörjningssektorn gick starkast under månaden, följd av teknik och finans. Bland de svagaste sektorerna fanns defensiv konsumtion, hälsa och kommunikationstjänster.

Bland enskilda aktier bidrog ABB, Clas Ohlson och Ambea mest positivt till relativavkastningen, medan Hiab, Nordea och Lagercrantz utvecklades svagare. Fondens överavkastning förklaras av framgångsrik sektorfördelning och aktieurval.

"Fondens överavkastning under perioden kommer från en god blandning av allokeringseffekt på sektornivå, där vi haft relativa över- och undervikter i sektorer som varit respektive starka och svaga under perioden, samt selektionseffekt från relativa vinnare inom sektorerna", menar förvaltarna.

Förvaltarna påstår avslutningsvis att marknaden nu ser att analytiker i större utsträckning än tidigare höjer sina estimat, vilket tyder på något förbättrade framtidsutsikter.

Vid månadsskiftet var de största innehaven i fondens portfölj Novo Nordisk (6,4 procent), Investor (5,6 procent) och ABB (5,1 procent).

Ridge Capital, som investerar i nordiska högavkastande företagsobligationer med en månatlig handlad hedgefond med specialfond/struktur, steg 0,4 procent i september. Sedan årsskiftet har fonden avkastat 5,1 procent. Det framgår av en månadsrapport från förvaltarna Christoffer Malmström och Måns Levin.

Inledningsvis skriver förvaltarna att månaden präglades av fortsatt stabila kupongintäkter men dämpades av svag utveckling i EHAB-obligationen.

Bland de största positiva bidragen fanns Ritz Carlton, bidrog positivt med 0,5 procentenheter av avkastningen efter fortsatt återhämtning och kapitaltillskott från huvudägaren. Även Heimstaden fortsatte sin positiva trend och bidrog positivt med 0,3 procent, stödd av framsteg i tillgångsförsäljningar och förbättrad finansieringsprofil.

EHAB var den största negativa bidragsgivaren under månaden efter att en annan fond som likviderats hållit en mindre position i obligationen. Strategin valde att öka sin position i obligationen och bedömer att den erbjuder en attraktiv risk–avkastningsprofil.

Avslutningsvis ser förvaltarna fortsatt positivt på den nordiska marknaden för högränteobligationer. Med en belånad kassaflödesavkastning på cirka 14 procent anser man att strategin har en stark intäktsbas för att nå målet om riskfri ränta plus sju procent i årlig nettoavkastning över en marknadscykel.

Vid månadsskiftet hade strategin sin största geografiska exponering mot Sverige, med en andel om 45 procent, följt av 17 procent mot Tyskland och 7 procent vardera mot Norge och Finland.

Samtidigt var strategins största sektorallokeringar inom mjukvara, fastigheter och banker med sektorvikter om 15, 14 respektive 13 procent.