SKAGEN Focus ökade 1,14 procent i september - flera nya innehav i portföljen

2025-10-15 16:04
Fonden SKAGEN Focus A steg 1,14 procent i september, vilket var sämre än fondens jämförelseindex som steg 2,96 procent. Sedan årsskiftet har fonden avkastat 2,48 procent och är därmed bättre än index som har ökat 0,82 procent. Det framgår av en månadsrapport från förvaltarna Jonas Edholm och David Harris.

Förvaltarna konstaterar att globala aktiemarknader fortsatt var djupt polariserade vid kvartalets slut. AI-relaterade storbolag handlas till höga värderingar, medan traditionella sektorer inom den reala ekonomin värderas betydligt lägre. Samtidigt är värderingsskillnaden mellan små och stora bolag globalt historiskt stor, varför man föredrar små och medelstora bolag, särskilt i Europa.

Fonden utvecklades positivt under kvartalet, men gick sämre än sitt jämförelseindex.

Bland de största positiva bidragsgivarna nämns sydkoreanska Eugene Technology. Bolaget fick under Q3 ökat investerarintresse, och förvaltarna valde att minska positionen efter den kraftiga uppgången.

Även exponeringen mot ädelmetaller bidrog positivt, där Silvercorp Metals och Aya Gold & Silver steg i takt med att guld- och silverpriserna nådde nya toppnivåer.

Trots uppgången tror man att marknaden fortsätter att underskatta dessa företags potential för fritt kassaflöde vid nuvarande metallpriser.

Inom fordonssektorn utvecklades Forvia starkt med stöd av framsteg i bolagets omstruktureringsarbete, medan Mazda gynnades av bättre resultat och ökad klarhet kring amerikanska tullar.

I den negativa vågskålen återfanns CNH Industrial, som tyngdes av en fortsatt svag jordbruksmaskinmarknad, samt den amerikanska matkedjan Albertsons, där konkurrensen beskrivs vara hård.

Gällande portföljaktiviteten har man minskat innehaven i CNH industrial och Albertsons. Det efter att ha träffat bolagen samt genomfört en ny analys av framtida katalysatorer. Förvaltarna uppger även att man sålde Hyakugo Bank och Kalmar efter att båda nått sina målkurser.

Tvärtom har exponeringen ökats i Methanex, som bedöms väl positionerat för att generera starkt kassaflöde. Nya positioner ha tagits i det sydkoreanska industrikonglomeratet KCC, brittiska B&M samt den polska banken Alior Bank, samtliga bedömda som undervärderade.

Avslutningsvis framhåller förvaltarna att portföljen är tydligt inriktad mot små och medelstora bolag, främst i Europa. Vid kvartalets slut omfattade fonden 47 innehav, varav de tio största utgjorde 31 procent av tillgångarna.

Omkring 90 procent av fonden är placerad i små- och medelstora bolag, och den handlas till cirka 0,7 gånger bokfört värde samt tio gånger vinsten. Förvaltarna ser en uppsida på omkring 80 procent till den aggregerade målkursen.

De största innehaven i fondens portfölj vid månadsskiftet var Hyundai Mobis, Methanex och Beazer Homes USA med vikter om 4,0, 3,9 respektive 3,1 procent.


Referenser: