Carnegie Strategifond ökade 1,55 procent i december - räntedelen gick bättre än aktiedelen under 2025
2026-01-19 12:31Inledningsvis uttrycker förvaltningen tacksamhet och förvåning när man sammanfattar 2025.
Fonden steg drygt 10 procent, med en aktieandel på cirka 60 procent, vilket förklaras ha skapat en bra avkastning för aktieportföljen. Enligt förvaltarna utvecklades dock räntedelen ännu bättre, varför den riskjusterade avkastningen beskrivs som strålande.
"Det gör oss tacksamma, men vi får också vara ödmjuka för att halva avkastningen i nuvarande miljö nog är rimligt givet låga räntor och något höga aktievärderingar", skriver förvaltarna.
Förvåningen ligger samtidigt i att svenska och europeiska banker utvecklades starkare än såväl de amerikanska börserna som de största teknikbolagen. Svenska småbolag och fastighetssektorn beskrivs däremot ha haft ännu ett svagt år.
På räntesidan anges investeringar i Heimstaden, Noba och SiriusPoint Försäkring som särskilt framgångsrika. Dessa teman påverkade även aktieportföljen positivt, där Mandatum och Sampo lyfts som lyckade affärer, med Sampo fortsatt som ett större innehav.
Förvaltarna nämner även Hennes & Mauritz som ett framgångsrikt innehav trots låg popularitet på marknaden, med fortsatt utdelning, återköp och insiderköp.
Ett ännu större fokus läggs dock på Holmen, som beskrivs som ett bortglömt och undervärderat bolag trots stark historisk avkastning. Förvaltarna framhåller att aktien gett betydligt bättre totalavkastning än index över tio år, samtidigt som risken varit låg.
"Skogen är värd nuvarande börskurs, men det är på tok för konservativt. Troligare är 450-500 kronor (då blir ändå priset per hektar under vad det brukar säljas för), plus kraften och en väldigt fin kartongrörelse."
Enligt förvaltarna tenderar marknaden att fokusera på kortsiktiga utmaningar inom energi, massa och trävaror, medan den långsiktiga värdeutvecklingen i skogstillgångarna förbises.
Avslutningsvis betonar förvaltarna ett försiktigt och långsiktigt förhållningssätt med fokus på låg risk. De tackar spararna för förtroendet under 2025 och uppger att de ser försiktigt optimistiskt på 2026.
Vid månadsskiftet uppgick fondens aktieandel till ungefär 63,9 procent.
De största aktieinnehaven var Investor, Volvo och Essity med portföljvikter på 5,7, 4,50 respektive 4,0 procent. Industri var den klart största sektorn, följt av investmentbolag och fastigheter.
Sverige var den största marknaden med en vikt på 77,5 procent, följt av Norge och Danmark på 9,0 respektive 5,6 procent.
Referenser: