Handelstonen mildras - men inflationsoron lever vidare

2025-11-07

Veckan präglades av fortsatt fokus på relationen mellan USA och Kina och en blandad global konjunkturbild. I Kina föll RatingDog/S&P:s industri-PMI mer än väntat till 50,6, fortfarande strax över tillväxtgränsen men med tydligt svagare fart där alla delkomponenter utom sysselsättning backade. Peking har samtidigt skiftat fokus mot arbetet med den 15:e femårsplanen, och marknaden räknar med fler åtgärder för att stötta inhemsk efterfrågan om siffrorna fortsätter mjukna.

Handelspakten mellan Trump och Xi började också nagelfaras i detalj, och skillnaderna i retoriken blev tydliga. Vita huset talar om en bred paus i Kinas exportkontroller på sällsynta jordartsmetaller, medan uttalanden från Peking bara nämner de senaste restriktionerna, vilket signalerar risk för framtida tolkningskonflikter. Samtidigt tog Kina ett konkret steg genom att pausa en extra 24-procentig tull på amerikanska varor i ett år och ta bort delar av tullarna på amerikanska jordbruksprodukter, efter att USA sänkt sina Kina-tullar från 20 till 10 procent. Ett försiktigt steg mot avspänning snarare än ett fullskaligt handelsavtal.

Makrodata från USA och Japan visade fortsatt tydlig industrisvaghet men bättre tjänstesektor. ISM:s industri-PMI föll tillbaka till 48,7 (kontraktion), medan S&P Globals motsvarande index låg kvar tydligt över 50. I Japan låg industrin kvar i krympzon kring 48,2, men det sammanvägda PMI:et steg till 51,5 tack vare en stark tjänstesektor. På den finansiella sidan fortsatte kryptomarknaden att skaka, bitcoin föll kort under 100 000 dollar och ligger nu bara knappt 9 % upp sedan årsskiftet, efter att oktoberkraschen förändrat riskviljan i hela segmentet.

I Sverige höll Riksbanken som väntat styrräntan oförändrad på 1,75 %, med budskapet att inflationen är på väg ned och konjunkturen mot återhämtning, men att osäkerheten är stor. Den bilden utmanades delvis av SCB:s snabb-KPI för oktober, där KPIF landade på 3,1 % (över väntade 2,9 %) och underliggande KPIF-XE steg till 2,8 %. Samtidigt visade tysk industriproduktion en svagare återhämtning än väntat, vilket bekräftar bilden av ett Europa som lämnat botten men där uppgången är bräcklig.

På företagssidan fortsatte AI-kapplöpningen att sätta avtryck: OpenAI tecknade ett nytt jättelikt molnavtal med Amazon Web Services värt 38 miljarder dollar, vilket ger tillgång till hundratusentals Nvidia-GPU:er utöver de samarbeten bolaget redan har med Microsoft och Oracle. Affären visar hur snabbt investeringarna i infrastruktur ökar, och hur central frågan om beräkningskapacitet blivit för de stora techaktörerna.

Nästa veckas makro ligger fokus på konjunktursiffror. I Sverige får vi en bred svit av data för september/oktober - bygg, industriproduktion, hushållskonsumtion, nya order, sysselsättning och arbetslöshet, samtidigt som Storbritannien rapporterar BNP för Q3 och USA publicerar ny inflations- och detaljhandelsstatistik, vilket blir viktigt för tolkningen av Fed:s fortsatta räntesänkningscykel.

 

Max Matthiessen Värdepapper AB (”MMVP”) är ett värdepappersbolag med tillstånd att bedriva värdepappersrörelse. MMVP är registrerat hos bolagsverket och står under Finansinspektionens tillsyn. Innehållet i denna nyhetsnotis är av generell karaktär och tar inte hänsyn till din ekonomiska situation, ditt syfte med investeringar eller andra specifika behov och utgör därmed inte ett investeringsråd. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker. MMVP tar inte ansvar för den skada som kan uppkomma på grund av fel eller brister i den lämnade informationen. Åsikter och uttalanden i nyhetsnotisen, som kommer från för MMVP utomstående personer, delas inte nödvändigtvis av MMVP. Innehållet i nyhetsnotisen är skyddat av upphovsrätt och får inte kopieras, distribueras eller publiceras utan MMVP:s tillstånd.