Geopolitik, centralbanker och försiktiga marknader

2025-11-28

Veckan dominerades återigen av geopolitik, stabiliserande men blandade makrosignaler och fortsatt osäkerhet kring penningpolitiken.

På den geopolitiska arenan tog fredssamtalen mellan USA och Ukraina ett steg framåt. Parterna enades om ett utkast med 19 fredspunkter, även om de mest kontroversiella frågorna, som statusen för ryskockuperade områden, ännu står utanför överenskommelsen. Förhandlingarna i Genève beskrivs som konstruktiva, men flera centrala frågor återstår att lösas på ledningsnivå.

I Europa kom Tyskland in helt i linje med förväntningarna med ett oförändrat BNP-resultat för tredje kvartalet. Exporten föll medan den offentliga konsumtionen ökade, vilket understryker en fortsatt svag men stabil grunddynamik i ekonomin. Samtidigt steg EU:s konjunkturbarometer marginellt, främst drivet av högre förtroende i tjänstesektorn och detaljhandeln, medan industriförtroendet försvagades.

I USA visade budgetutfallet för oktober ett underskott på 284 miljarder dollar, kraftigt påverkat av förskjutna försvars- och sjukvårdsutgifter. Federal Reserves Beige Book beskrev den ekonomiska aktiviteten som övervägande stabil, men med tecken på dämpad konsumtion och fragmenterade arbetsmarknadssignaler. Tillverkningsindustrin höll emot, men osäkerhet kring tullar fortsätter att pressa insatskostnader och marginaler. Marknaden tolkar signalerna som att sannolikheten för en räntesänkning i december ökat till cirka 85 procent.

I Sverige steg utlåningen till hushåll marginellt, medan antalet lediga jobb fortsatte att minska tredje kvartalet. Handelsbalansen visade ett något högre överskott jämfört med samma period förra året, och varuexporten ökade i volym trots lägre exportvärden. Svensk detaljhandel fortsatte att mattas av under oktober, särskilt inom sällanköpsvaror.

Asien bjöd på en rad positiva datapunkter. Japans industriproduktion och detaljhandel överraskade klart på uppsidan, samtidigt som arbetslösheten förblev låg. Inflationen i Tokyo-området steg måttligt men i linje med marknadens förväntningar. Japans regering presenterade även ett omfattande stimulanspaket på drygt 1 200 miljarder kronor, vilket syftar till att stärka efterfrågan men samtidigt ökar frågetecknen kring landets statsfinanser.

Veckan avslutades med en tydlig politisk markering från USA:s president Donald Trump, som pausade all invandring från utvecklingsländer. Beskedet skapade nya geopolitiska osäkerheter och riskerar att påverka handelsrelationer och arbetsmarknadsdynamik framöver.

Nästa veckas fokus skiftar mot inflationsdata och sentimentindikatorer. Veckan inleds med kinesiskt industri-PMI och svenskt tillverknings-PMI, följt av amerikanskt ISM Manufacturing som ger en ny temperaturmätare på den globala industrikonjunkturen. Under veckan får vi dessutom eurozonens preliminära inflationssiffra, japanskt konsumentförtroende och nya amerikanska tjänste-PMI-data, centrala datapunkter för att bedöma efterfrågeläget. Veckan avslutas med en tung makromorgon på fredag när Sverige publicerar KPIF, KPI, husprisindex och bytesbalans, samtidigt som USA släpper PCE-inflationen, hushållssentiment samt inkomster och konsumtion.



Max Matthiessen Värdepapper AB (”MMVP”) är ett värdepappersbolag med tillstånd att bedriva värdepappersrörelse. MMVP är registrerat hos bolagsverket och står under Finansinspektionens tillsyn. Innehållet i denna nyhetsnotis är av generell karaktär och tar inte hänsyn till din ekonomiska situation, ditt syfte med investeringar eller andra specifika behov och utgör därmed inte ett investeringsråd. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker. MMVP tar inte ansvar för den skada som kan uppkomma på grund av fel eller brister i den lämnade informationen. Åsikter och uttalanden i nyhetsnotisen, som kommer från för MMVP utomstående personer, delas inte nödvändigtvis av MMVP. Innehållet i nyhetsnotisen är skyddat av upphovsrätt och får inte kopieras, distribueras eller publiceras utan MMVP:s tillstånd.