Nyhetsarkiv

Fonden Carnegie Listed Infrastructure minskade 1,90 procent i december. Under det gångna helåret steg fonden 5,52 procent. Det framgår av en månadsrapport från förvaltarna Emanuel Furubo och David Östman.

Förvaltarna uppger att globala aktier utvecklades positivt under månaden i lokala valutor, drivet av räntesänkningar, lägre inflation än väntat i USA samt en oväntat stark BNP-siffra för tredje kvartalet.

"Ny arbetsmarknadsdata i USA visade också på svagare jobbtillväxt vilket banar vägen för ytterligare räntesänkningar från Fed. Samtidigt blev räntekurvorna brantare när långa räntor steg i både reala och nominella termer vilket vägde på aktiekurserna för många av våra infrastrukturbolag. En fortsatt starkare krona bidrog också negativt till månadens resultat", skriver förvaltningen.

Sektormässigt utvecklades bolag inom transport och avfallshantering relativt bättre, medan sjukvårdsinfrastruktur och kommunikation var svagast.

Bland enskilda bolag var de starkaste bidragsgivarna fanns Solaria, Elia, Verra Mobility samt det nya innehavet Jungfraubahn. Elia Group förklaras ha lyft på en bekräftad helårsprognos för 2025 i kombination med höjda rekommendationer från Bank of America och Citigroup. Det nya innehavet Jungfraubahn gick starkt på förväntningar om fortsatt hög beläggning på bolagets tågsträckor, enligt förvaltarna.

Sett till helåret förklaras fonden ha utvecklats väl trots betydande valutamotvind och överträffat såväl jämförelseindex som MSCI World. Förvaltarna ser fortsatt goda förutsättningar för infrastrukturaktier under 2026, förutsatt ökad tydlighet kring amerikansk handelspolitik och ränteläge samt fortsatt höga investeringar i elektrifiering och digitalisering.

Med denna bakgrund ser man att flera portföljbolag handlas till attraktiva värderingsnivåer och erbjuder stabila kassaflöden i ett osäkert makroklimat.

Fondens största innehav vid månadsskiftet var Vinci, American Tower och Veolia Environnement med portföljvikter om 5,0, 4,6 respektive 4,5 procent. De största sektorerna var samtidigt industri, kraftförsörjning och fastigheter.

USA var den största marknaden med en vikt på 42,1 procent, följt av Frankrike och Italien på 11,7 respektive 8,6 procent.

Nordea Fonder har ökat innehavet i bostadsutvecklaren Bonava till knappt 20,3 miljoner aktier, från knappt 14,8 miljoner.

Innehavet motsvarar därefter 6,3 procent av kapitalet och 3,5 procent av rösterna.

Det framgår av ett flaggningsmeddelande.

Fonden Carnegie Fastighetsfond Norden minskade 0,92 procent i december. Under det gångna helåret minskade fonden 8,08 procent. Det framgår av en månadsrapport skriven av förvaltaren Jonas Andersson.

Förvaltaren uppger att december inleddes svagt för fastighetsbolagen på börsen, men att sektorn återhämtade sig mot slutet av månaden. Under perioden kommunicerades flera bolagsspecifika händelser inom fastighetssektorn.

Fondens femte största innehav, Catena, tecknade en avsiktsförklaring om att förvärva logistikfastigheter i Sverige, Danmark och Finland till ett värde om cirka 9 miljarder kronor. Förvaltaren bedömer att förvärvet kan genomföras med stöd av bolagets starka balansräkning och att den tillkommande portföljen väntas bidra positivt till vinst per aktie.

Fabege uppmärksammades i samband med att bolagets nya vd, Bent Oustad, gjorde sitt första framträdande. Fokus uppges ligga på att minska vakanser och stärka kassaflödet, samtidigt som en mer opportunistisk hållning till förvärv och avyttringar kan skönjas. Efter en något bättre kursutveckling än sektorn under året har fonden valt att minska innehavet i bolaget.

Corem, ett mindre innehav i fonden, genomförde en försäljning av mark på Manhattan i New York. Affären skedde under bokfört värde men tillförde enligt Andersson ett betydande kassaflöde. Bolaget har därefter inlett återköp av egna aktier, vilket beskrivs som positivt givet den låga värderingen.

Negativt noteras utvecklingen i Cibus, där vd Christian Fredrixon avgick med omedelbar verkan och ersattes av styrelseledamoten Stina Lindh Hök. Beskedet beskrivs som oväntat och pressmeddelandet uppges ha varit otydligt kring skälen, vilket enligt förvaltningen skapar osäkerhet kring bolaget.

"Oavsett vilket är det en förlust för bolaget. Det är också anmärkningsvärt att ingen av de större ägarna blivit informerade om grunderna för beslutet. Och gudarna ska veta att jag lagt ner tid på att försöka gå till botten med vad som hänt, utan särskilt stor framgång. Frågan är om styrelsen verkligen är lämpligt sammansatt", avslutar Andersson.

Fondens största innehav vid månadsskiftet var Balder, Sagax och Pandox med portföljvikter om 9,4, 6,6 respektive 6,2 procent.

Fonden Carnegie Sverigefond steg 2,33 procent i december. Under det gångna helåret steg fonden 13,55 procent. Det framgår av en månadsrapport skriven av fondens förvaltare Simon Blecher och Mattias Sjödin.

Enligt förvaltarna avslutades året med ett december som påminde om året som helhet.

"Stora bolag gick starkare än små bolag. Banker, verkstad och försvarsindustri samt gruvbolag tillhörde vinnarna medan tillväxtorienterade småbolag och fastighetsbolag hade en svagare utveckling."

På råvarumarknaden förklaras oljan ha backat i december, medan ädelmetaller och industrimetaller gick starkt. Silver, platina, koppar och nickel fortsatte stiga och mötte under året uppgångar om 163, 135, 40 respektive 9 procent.

Denna utveckling påverkade gruvbolagen positivt, men tros även gynna orderutsikterna för Sandvik och Epiroc i 2026.

Vidare uppges räntorna på 10-åriga statsobligationer ha stigit något. I Sverige ökade nivån med 4 punkter medan den tyska och amerikanska 10-åringen ökade med 21 respektive 16 punkter.

Gällande portföljaktiviteten har man under månaden initierat en ny position i Gränges.

"Gränges är en ledande producent av valsade aluminiumprodukter, och har utvecklats som bolag sedan det kom tillbaka på börsen 2014. Såväl bolagets produktionsbas som segmentexponering (framförallt har beroendet av bilindustrin minskat) har breddats, därtill står bolaget inför en period med lägre investeringsbehov. Sverigefonden minskade innehavet i NCC", kommenterar förvaltarna avslutningsvis.

Fondens största innehav vid månadsskiftet var Investor, Atlas Copco och Sandvik med portföljvikter om 8,2, 6,4 respektive 5,4 procent. De största sektorerna var samtidigt industri, finans och material.

Sverige var den största marknaden med en vikt på 86,3 procent, följt av Finland och Storbritannien på 3,6 respektive 3,6 procent. Kassan uppgick till 4,1 procent.

Fonden Carnegie Strategifond steg 1,55 procent i december. Under det gångna helåret steg fonden 9,80 procent. Det framgår av en månadsrapport skriven av förvaltarteamet bestående av John Strömgren, Simon Blecher och Niklas Edman.

Inledningsvis uttrycker förvaltningen tacksamhet och förvåning när man sammanfattar 2025.

Fonden steg drygt 10 procent, med en aktieandel på cirka 60 procent, vilket förklaras ha skapat en bra avkastning för aktieportföljen. Enligt förvaltarna utvecklades dock räntedelen ännu bättre, varför den riskjusterade avkastningen beskrivs som strålande.

"Det gör oss tacksamma, men vi får också vara ödmjuka för att halva avkastningen i nuvarande miljö nog är rimligt givet låga räntor och något höga aktievärderingar", skriver förvaltarna.

Förvåningen ligger samtidigt i att svenska och europeiska banker utvecklades starkare än såväl de amerikanska börserna som de största teknikbolagen. Svenska småbolag och fastighetssektorn beskrivs däremot ha haft ännu ett svagt år.

På räntesidan anges investeringar i Heimstaden, Noba och SiriusPoint Försäkring som särskilt framgångsrika. Dessa teman påverkade även aktieportföljen positivt, där Mandatum och Sampo lyfts som lyckade affärer, med Sampo fortsatt som ett större innehav.

Förvaltarna nämner även Hennes & Mauritz som ett framgångsrikt innehav trots låg popularitet på marknaden, med fortsatt utdelning, återköp och insiderköp.

Ett ännu större fokus läggs dock på Holmen, som beskrivs som ett bortglömt och undervärderat bolag trots stark historisk avkastning. Förvaltarna framhåller att aktien gett betydligt bättre totalavkastning än index över tio år, samtidigt som risken varit låg.

"Skogen är värd nuvarande börskurs, men det är på tok för konservativt. Troligare är 450-500 kronor (då blir ändå priset per hektar under vad det brukar säljas för), plus kraften och en väldigt fin kartongrörelse."

Enligt förvaltarna tenderar marknaden att fokusera på kortsiktiga utmaningar inom energi, massa och trävaror, medan den långsiktiga värdeutvecklingen i skogstillgångarna förbises.

Avslutningsvis betonar förvaltarna ett försiktigt och långsiktigt förhållningssätt med fokus på låg risk. De tackar spararna för förtroendet under 2025 och uppger att de ser försiktigt optimistiskt på 2026.

Vid månadsskiftet uppgick fondens aktieandel till ungefär 63,9 procent.

De största aktieinnehaven var Investor, Volvo och Essity med portföljvikter på 5,7, 4,50 respektive 4,0 procent. Industri var den klart största sektorn, följt av investmentbolag och fastigheter.

Sverige var den största marknaden med en vikt på 77,5 procent, följt av Norge och Danmark på 9,0 respektive 5,6 procent.

Fonden Carnegie Spin-Off steg 0,93 procent i december. Under det gångna helåret steg fonden 16,79 procent. Det framgår av en månadsrapport från förvaltarna Simon Blecher, Mattias Montgomery och Isak Lenholm.

Inledningsvis skriver förvaltarna att utvecklingen på världens marknader var blandad under december. I Sverige var Stockholmsbörsen upp 2,6 procent, medan amerikanska S&P 500 och europeiska Euro Stoxx 50 steg 0,1 respektive 2,3 procent.

På portföljnivå var det industribolagen som stod för den starkaste utvecklingen. Här nämns bolagen Sandvik, Peab, Alligo, Volvo och Kalmar.

"Gruvkoncernen Sandvik har sedan i våras presterat över marknaden. Under månaden mottog Sandvik bland annat en order på gruvutrustning för underjordsdrift från Australiens ledande guldproducenter Northern Star Resources. Dessutom tog bolaget emot en order från Kanadensiska Eldorado Gold om leverans av batterielektrisk gruvutrustning", kommenterar förvaltarna.

Avslutningsvis förklaras två nya förvaltare ansluta till fonden inför 2026, Eric Stussare och Gustav Andersson. De beskrivs ha gedigen erfarenhet och intresse av spin-offs samt strukturaffärer.

Fondens största innehav vid månadsskiftet var Sandvik, Essity och Sampo med portföljvikter om 5,3, 5,2 respektive 4,5 procent. De största sektorerna var samtidigt industri, sällanköpsvaror och finans.

Sverige var den största marknaden med en vikt på 69,9 procent, följt av Finland och Schweiz på 14,3 respektive 4,8 procent.

Fonden Carnegie All Cap A steg 1,52 procent i december. Under det gångna helåret steg fonden 4,24 procent. Det framgår av en månadsrapport skriven av fondens förvaltare Anna Strömberg och Viktor Henriksson.

Decembers månadsbrev ägnas åt att diskutera förvärv som genomförts av fondens innehav under 2025 års sista månad.

Dynavox förvärvade SR Labs i Italien, en återförsäljare som förklaras stärka bolagets närvaro i södra Europa.

"Vi ser affären som strukturellt riktig och ser det som en naturlig del av Dynavox långsiktiga utveckling. Dynavox hade en väldigt stark kursutveckling under årets första halvår men den mattades något under det andra halvåret. Värt att notera är dock att bolagets rapport för det tredje kvartalet som publicerades i slutet av oktober var lika stark som rapporterna för de två tidigare kvartalen. Så det är inget bolagsspecifikt bakom kursrekylen, bolaget presterar lika starkt som tidigare vilket ä betryggande", kommenterar förvaltarna.

Vidare beskrivs Inwido ha avslutat året med full aktivitet, med två signifikanta förvärv under december.

Därtill höll bolaget en kapitalmarknadsdag. Förvaltarna noterar att bolaget i huvudsak upprepade sina finansiella mål, vilket sätts i relation till en svag aktiekursutveckling under året. Inwido uppges vara beroende av en återhämtning i slutefterfrågan, men bedöms samtidigt vara väl rustat inför en vändning, med en värdering som beskrivs vara attraktiv.

Fondens största innehav vid månadsskiftet var Volvo, Atlas Copco och SEB med portföljvikter om 6,3, 5,4 respektive 5,2 procent. De största sektorerna var samtidigt industri, hälsovård och sällanköpsvaror.

Sverige var den största marknaden med en vikt på 85,7 procent, följt av Storbritannien och Schweiz på 5,0 respektive 5,0 procent.

TCI Fund Management, som leds av hedgefondmiljardären Chris Hohn, tjänade 18,9 miljarder dollar åt sina investerare under 2025, enligt en sammanställning från Edmond de Rothschild. Det rapporterar Wall Street Journal.

Det är den största årliga vinsten i dollar räknat som noterats för ett hedgefondbolag, enligt affärstidningen.

Vinsten fick skjuts av geopolitisk osäkerhet och ett starkt fokus på aktieval, där även AI-relaterade bolag bidrog.

För TCI gav stora och långvariga innehav i flyg- och försvarsbolag som Airbus, Safran och GE Aerospace ett tydligt tillskott. Fondens huvudfond steg 27,8 procent under året.

Det kan jämföras med det breda amerikanska S&P500-indexet som steg 17,9 procent i fjol, inklusive utdelningar.

HFRX Global Hedge Fund Index, som är ett vanligt referensindex för hedgefonder, visar att hedge-fondsektorn som helhet steg 7,1 procent under 2025, enligt HFR.

Till att börja med skriver förvaltarna om prestationen under 2025 där fonden levererade en årsavkastning på 24 procent efter avgifter. Även december blev positiv med en uppgång på 0,9 procent. Samtliga fondens teman – försvar, banker, Tech/AI och läkemedel – bidrog till utvecklingen.

Under året fusionerades Tellus Globala Investmentbolag in i Tellus Midas, vilket tillsammans med inflöden och värdeökning lyfte fondförmögenheten till över två miljarder kronor.

Vidare konstaterar förvaltarna att året präglats av geopolitisk oro och ökad osäkerhet kring handel och säkerhet. Efter en inledningsvis positiv marknadssyn bidrog införandet av amerikanska tullar till ökad volatilitet. Samtidigt stärktes intresset för guld och silver medan dollarn försvagades.

Inom Tech/AI utvecklades Alphabet och Nvidia starkast bland de större teknikbolagen och var fortsatt fondens största innehav i sektorn. Banktemat var ett av årets mest framgångsrika, särskilt i Europa där flera storbanker noterade kraftiga kursuppgångar.

Även försvarssektorn utvecklades mycket starkt, drivet av ökade globala försvarsinvesteringar, med Rheinmetall och SAAB som två av fondens största bidragsgivare.

Läkemedel är fondens senaste tema med investeringar i bland annat Eli Lilly, Novo Nordisk och Astra Zeneca. Trots ett svagare år för Novo Nordisk bedöms bolaget ha god potential framåt, bland annat kopplat till nya fetmaläkemedel.

Till sist kommenterar förvaltarna framtiden och inför 2026 är förvaltarna fortsatt optimistiska kring fondens tematiska inriktning, trots en osäker omvärld.

Fonden hade störst exponering mot Nvidia på 4,8 procent, följt av Eli Lilly och Astra Zeneca med portföljvikter om 4,7 procent vardera.

Vad gäller den geografiska fördelningen stod USA för 38 procent, följt av Sverige på 20 procent.

Fonden SKAGEN m2 A steg 0,35 procent i december, vilket var bättre än fondens jämförelseindex som minskade 3,41 procent. Under det gångna helåret minskade fonden 2,31 procent, vilket var bättre än fondens jämförelseindex som minskade 9,13 procent. Det framgår av en månadsrapport från förvaltaren Michael Gobitschek.

Förvaltaren konstaterar inledningsvis att fonden avslutade året starkt och överträffade det globala fastighetsindexet med god marginal. Utgångsläget inför 2026 för fastigheter beskrivs samtidigt som liknande som 2025, där noterade fastighetsaktier bedöms som billiga med rimliga tillväxtutsikter.

"Med facit i hand kan 2025 bäst beskrivas som en 'långsam gryning', där investerarsentimentet pendlat mellan optimism – drivet av förväntningar om räntesänkningar – och perioder av besvikelse, exempelvis kopplat till förnyad tullosäkerhet. Bortom det makroekonomiska bruset har dock fastighetsfundamenta fortsatt att förbättras, samtidigt som värderingarna förblivit attraktiva", skriver förvaltaren.

De globala fastighetsmarknaderna bedöms dock vara redo att lämna den fasen och gå in i en ny cykel bestående av bland annat större fokus på kassaflöden och operativ prestation, snarare än bara värdestegring.

Europa väntas leda återhämtningen tack vare stora värderingsrabatter, medan ökad riskaptit, stigande transaktionsvolymer och investeringar i strukturellt gynnade segment som datacenter, logistik och bostäder stödjer utsikterna globalt.

Gällande fondens utveckling under 2025 var de starkaste fastighetsmarknaderna Brasilien och japanska fastighetsutvecklare, medan Indien och Kina bidrog mest negativt. Under enbart det fjärde kvartalet var det dock Digitalbridge, Brookdale Senior Living och Helios Towers som bidrog mest positivt till avkastningen, samtidigt som Unite Group tyngde mest.

Under kvartalet tog fonden in köpcentrumsbolaget Macerich och self-storage-operatören Smartstop Self Storage REIT som nya innehav.

Avslutningsvis bedömer förvaltaren att 2026 kommer innebär en gradvis återhämtning för globala fastigheter, med fokus på inkomstdriven avkastning, selektiva investeringar och större regionala skillnader. Värderingarna bedöms som attraktiva och de största möjligheterna ses i segment som gynnas av hållbar strukturell efterfrågan som digital infrastruktur, social infrastruktur, bostäder och logistik.

De största innehaven i fondens portfölj vid månadsskiftet var CTP, Catena och Public Property Invest med vikter om 5,5, 5,4 respektive 4,7 procent.