Alfred Berg Nordic High Yield ökade 0,57 procent i december – lägre räntor 2026 positivt för kreditkvaliteten
2026-01-20 10:15Inledningsvis konstaterar förvaltarna att aktiviteten på den nordiska high yield-marknaden som vanligt avtog i december och aktiviteten även på andrahandsmarknaden var dämpad. Aktiviteten bedöms dock ta fart i januari med flertalet nya obligationsaffärer.
"Vi förväntar oss att primärmarknaden kommer att vara aktiv från mitten av januari. Marknaderna kan dock periodvis vara växlande under vintern, på grund av potentiell ökad volatilitet och osäkerhet. Handelskonflikter, pågående krig i Ukraina och annan geopolitisk instabilitet bidrar till osäkerheten", skriver förvlatarna.
Under 2025 har kreditspreadarna i nordiska high yield ökat med ungefär 70 punkter, vilket i huvudsak kan förklaras av så kallade roll-effekter, där nya obligationer ersätter lägre avkastningsobligationer. Riskpremierna i europeiska iTraxx-indexet föll samtidigt med 69 punkter under året.
Efter två månader med svagare utveckling levererade fonden den förväntade kupongavkastningen i december. Fonden har gynnats av en mer konservativ lutning i portföljen och en större kassa än normalt, enligt förvaltarna.
Vidare skriver förvaltarna att defaults i Norden har varit blygsam, men att nivåerna bedöms öka med ett större utbud av olika kreditkvaliteter, såväl som obligationer utgivna med enklare villkorsstruktur. En anledning till högre default-nivåer under 2026 är att en tredjedel av de emitterade obligationsvolymerna under året var från bolag ägda av private equity-bolag, skriver förvaltarna.
En viktig händelse under månaden var amerikanska Feds räntesänkning om 25 punkter.
"Men det fanns tydligen fler interna meningsskiljaktigheter kring takten på räntesänkningarna. Makrosiffror från USA påverkades fortfarande av att regeringen stängdes ner under hösten. Ytterligare räntesänkningar förväntas under 2026."
Det tilläggs avslutningsvis att de lägre räntorna framöver bör gynna bolagens kassaflöden och därmed vara positivt för kreditkvaliteten.
De största innehaven i fondens portfölj vid månadsskiftet var SFL Corp, B2 Impact och European Energy med vikter om 2,57, 2,50 respektive 2,43 procent.
Referenser: