Brummer Multi-Strategy ökade 0,2 procent i november – tyngdes av oro för AI-bubbla
2025-12-05 11:08Inledningsvis skriver förvaltarna att utvecklingen var mer försiktig i november, jämfört med den som varit de senaste sex månaderna. En viktig anledning beskrivs vara en ökad oro för att AI-relaterat momentum skulle avta eller helt upphöra.
Efter en lugn start på den amerikanska marknaden, föll tekniksektorn i mitten av månaden då marknaden oroade sig över risken för en AI-bubbla. Nvidias kvartalsrapport, som marknaden spänt väntat på under månaden, kunde samtidigt inte väga upp den negativa bilden.
"Amerikanska aktier återhämtade sig dock något mot slutet, då marknaden bedömde att sannolikheten för att Fed skulle genomföra ytterligare en räntesänkning i december ökat. Detta ledde till att S&P 500 stängde månaden relativt oförändrat medan det teknikintensiva Nasdaq 100 föll med 1,6 procent", skriver förvaltarna.
Utvecklingen i Europa var liknande, samtidigt som japanska och koreanska aktier föll kraftigt, vilket sannolikt var till följd av oktober månads starka uppgångar, enligt förvaltarna. Statsobligationer utvecklades åt olika håll, men räntorna föll i slutet av månaden efter att sannolikheten för en Fed-sänkning ökat.
Den amerikanska dollarn försvagades mot de flesta stora valutorna förutom den japanska yenen, samtidigt som guld och andra ädelmetaller steg. Det senare bedöms vara ett tecken på att investerare söker sig till säkrare tillgångar av rädsla för en AI-bubbla.
Gällande fondens utveckling genererades alfa från flera olika håll, där den största bidragsgivaren under månaden var från lång/kort-aktiestrategier. Inom den amerikanska TMT-sektorn dämpades avkastningen av halvledare, teknikhårdvara och material, medan mjukvara och kapitalvaror gynnade. Både långa och korta positioner inom globala hälsovårdssektorer bidrog överlag positivt.
Positionering inom eurozonen var samtidigt gynnsam bland de noterade fastighetsbolagen, medan finansiella tjänster och banker i Nordamerika bidrog positivt inom globala finansiella sektorer.
Positiva bidrag kom också från diskretionär ränta och makro, medan inflation, makro och kurvpositioner tyngde avkastningen. Även systematisk makro gick svagare, där styrka i bland annat Australien och Schweiz motverkades av förluster inom valuta, råvaror och räntor.
De största negativa bidragen kom dock från systematisk trendföljning. Utvalda positioner i aktieindex i USA och Asien, såväl som positioner inom valuta och råvaror tyngde särskilt.
Gällande fondens allokering var en klar majoritet allokerat mot lång/kort-aktie, följt av systematisk ränta samt systematisk trend.
Referenser: