Pareto Global minskade 1,3 procent i december - helårets avkastning tyngdes av en svagare dollar

2026-01-20 17:51
Fonden Pareto Global minskade 1,3 procent i december, vilket var bättre än fondens jämförelseindex som backade 1,5 procent. Det gångna helåret minskade fonden 6,1 procent och var därmed sämre än index som steg 1,0 procent. Det framgår av en månadsrapport skriven av fondens förvaltare Andreas Sørbye och Andreas Kamvissis.

Förvaltarna konstaterar att aktiemarknaden under 2025 präglades av Donald Trumps andra presidentperiod, tullbesked, geopolitisk oro samt fortsatt stark entusiasm kring artificiell intelligens, samtidigt som centralbankerna inledde räntesänkningar.

AI stod i centrum under året, trots osäkerhet kring affärsmodeller och avkastning på de mycket stora investeringarna. Investeringsnivån uppges ha varit fortsatt hög, med satsningar på omkring 400 miljarder dollar, och teknikjättarna bedöms se AI som strategiskt nödvändigt för att skydda sina affärsmodeller.

Handelspolitiken skapade betydande volatilitet. Efter införandet av omfattande tullar nådde marknaden årets botten i början av april, men när tulloron dämpades flyttades fokus tillbaka till fundamentala faktorer, vilket drev börserna uppåt. Effekterna på företagens vinster var enligt förvaltarna mindre än befarat.

Vidare förklaras avkastningen under 2025 ha varit mer geografiskt spridd än året innan. Tillväxtmarknader, Europa och Japan utvecklades bättre än USA, där en svagare dollar motverkade aktieavkastningen. I USA var avkastningen fortsatt koncentrerad till ett fåtal stora teknikbolag, medan Europa såg en rotation mot värde- och cykliska sektorer.

För fondens del tyngdes årets avkastning av den svagare dollarn. Positiva bidrag kom från teknikbolag som Oracle, Alphabet och Broadcom, medan företag inom betaltjänster och byggmaterial bidrog negativt.

Fiserv beskrivs som årets största besvikelse efter kraftigt nedjusterade tillväxtmål och en kursnedgång på 67 procent, trots fortsatt starkt kassaflöde. Oracle, som varit ett stort bidrag två år i rad, reducerades efter oro kring kundkoncentration och lönsamhet i AI-investeringar.

Förvaltarna beskriver 2025 som ett konsolideringsår för portföljen och uppger att fem nya bolag adderades under året. Inför 2026 väntas en genomsnittlig vinsttillväxt per aktie på omkring 10 procent, och värderingen förklaras vara rimlig givet portföljbolagens höga lönsamhet och starka balansräkningar.

Fonden hade vid månadsskiftet störst sektorexponering mot informationsteknik med 28 procent, följt av industri och sällanköpsvaror, med vikter om 18 respektive 17 procent.

Fonden hade störst geografisk exponering mot USA med 68 procent, följt av Sverige och Storbritannien med exponeringar om 11 respektive 6 procent.

De största innehaven i fondens portfölj vid månadsskiftet var Microsoft (8,8 procent), följt av Boston Scientific (5,8 procent) och Broadcom (5,1 procent).


Referenser: