AMF Aktiefond Nordamerika - aktiva positioner bidrog till överavkastningen
2026-01-21 17:21Även årets sista kvartal präglades av marknadens fokus på de AI-relaterade bolagen och de omfattande investeringar som planeras. Förvaltaren menar dock att en mer balanserad syn på bolagen tar form där riskerna har börjat diskuterats.
”Entusiasmen har börjat lägga sig något och under kvartalet tilltog oron kring korsägande och ökade kapitalflöden mellan de största AI-aktörerna. Det verkar som om marknaden börjar syna bolagen hårdare”, menar förvaltaren Thomas Nordahl.
Fondens relativa avkastning var god och gynnades av de aktiva positionerna i bland andra Western Digital som levererar hårddiskar till nya datacenter och verkstadsbolaget Comfort Systems.
I takt med utbyggnaden av AI-infrastrukturen ökar även behovet av energi och ett annat innehav som utvecklades starkt var Nextpower som är verksamma inom förnybar energi.
Läkemedelssektorn återhämtade sig och var en av de starkare sektorerna under kvartalet. Fondens innehav i Eli Lilly bidrog positivt till avkastningen. Bolaget presenterade bland annat starka resultat från en viktminskningsstudie i december och har en stark forskningspipeline.
Vad gäller utsikterna för aktiemarknaden i Nordamerika konstaterar Thomas Nordahl att koncentrationsrisken har ökat till följd av den starka utvecklingen i de AI-relaterade bolagen.
De höga värderingarna ställer krav på en fortsatt stark tillväxt och förvaltaren kommer noga att följa utvecklingen för de stora aktörerna och deras investeringsplaner för datacenter.
Samtidigt kvarstår de geopolitiska spänningarna och Donald Trumps uttalanden kommer att fortsätta påverka marknaderna. Förvaltaren pekar ut mellanårsvalet i november som ännu en faktor att hålla ögonen på.
”I takt med att mellanårsvalet närmar sig kommer den politiska retoriken att intensifieras. Trump kommer med stor sannolikhet att försöka tillfredsställa olika intressenter för att mobilisera väljare för republikanerna”, säger Thomas Nordahl.
I den här miljön fortsätter fondens förvaltare att leta efter kvalitetsbolag som kan navigera under en geopolitiskt turbulent period.