AMF Företagsobligationsfond - kort duration gav stöd när långräntorna steg
2026-01-22 08:52Fondens positiva utveckling under kvartalet förklaras främst av en fortsatt god efterfrågan på företagsobligationer. Kreditspreadarna fortsatte att sjunka mot årsskiftet vilket tillsammans med fondens korta duration var gynnsamt för fonden.
Den svenska marknaden fann ett nytt jämviktsläge efter Riksbankens besked om att sänkningscykeln tagit paus. Fokus skiftade i stället mot statens upplåningsbehov, där Riksgälden emitterade långa lån till en större volym än väntat i mitten av december. Detta bidrog till att den brantningstrend, där långa räntor stiger mer än korta, som man upplevt den senaste perioden fick fortsatt bränsle då marknaden prissätter ett ökat utbud av statsobligationer.
De svenska långräntorna steg något, där 10-åringen noterades kring 2,8 procent mot slutet av december, vilket påverkade avkastningen i obligationer med längre löptid negativt.
Under perioden föll den svenska inflationen (KPIF) tydligt från 3,1 procent i oktober till 2,3 procent i november, vilket gav marknaden en välbehövlig andningspaus. I december valde Riksbanken att lämna styrräntan oförändrad på 1,75 procent med budskapet att inflationen närmar sig målet men att arbetsmarknaden förblir svag.
”När inflationsimpulsen falnar och centralbanker rör sig försiktigt, belönas högkvalitativ kredit medan långa räntor fortfarande svänger med utbuds- och kurvdynamik. Vi bibehåller strategin att prioritera likvida emittenter och löptider där kompensationen för kreditrisk är bäst i förhållande till ränterisken”, säger fondens förvaltare Fredrik Tauson.
USA:s centralbank Federal Reserve genomförde en tredje sänkning i december till 3,50–3,75 procent, men med en ”hökaktig” ton om att takten framåt blir långsammare. I euroområdet bekräftade Eurostat en inflation på 2,1 procent och ECB valde att hålla räntorna oförändrade. I likhet med Sverige fortsatte långräntor att stiga till följd av ett befarat högre utbud av statsobligationer.
”Spreadnivåerna på företagsobligationer är mer sammanpressade än tidigare under året vilket ställer ökat krav på mer selektivitet. Sverige går in i 2026 med en inflation nära målet och en Riksbank som väntas parkera styrräntan på 1,75 procent under en tid. Det talar för stabilitet i korta räntor, men för fortsatt osäkerhet avseende den långa änden av kurvan. Vår huvudstrategi förblir en kreditexponering med fokus på hög kvalitet och sektorer med robusta kassaflöden”, avslutar fondens förvaltare.