AMF Räntefond Lång - kreditexponering gav stöd när långräntorna steg
2026-01-22 09:01Fondens positiva utveckling under kvartalet förklaras främst av en fortsatt god efterfrågan på företagsobligationer. Kreditspreadarna fortsatte att sjunka mot årsskiftet vilket gynnade fondens övervikt i kreditexponering. Samtidigt steg de svenska långräntorna något, där 10-åringen noterades kring 2,8 procent mot slutet av december, vilket dämpade avkastningen i fondens innehav i obligationer med längre löptid.
Under perioden föll den svenska inflationen (KPIF) tydligt från 3,1 procent i oktober till 2,3 procent i november, vilket gav marknaden en välbehövlig andningspaus. I december valde Riksbanken att lämna styrräntan oförändrad på 1,75 procent med budskapet att inflationen närmar sig målet men att arbetsmarknaden förblir svag.
Den svenska marknaden fann ett nytt jämviktsläge efter Riksbankens besked om att sänkningscykeln tagit paus. Fokus skiftade i stället mot statens upplåningsbehov, där Riksgälden emitterade långa lån till en större volym än väntat i mitten av december.
Detta bidrog till att den brantingstrend, där långa räntor stiger mer än korta, som man upplevt den senaste perioden fick fortsatt bränsle då marknaden prissätter ett ökat utbud av statsobligationer.
”När inflationsimpulsen falnar och centralbanker rör sig försiktigt, belönas högkvalitativ kredit medan långa räntor fortfarande svänger med utbuds- och kurvdynamik. Vi bibehåller strategin att prioritera likvida emittenter och löptider där kompensationen för kreditrisk är bäst i förhållande till ränterisken”, säger fondens förvaltare Johan Moeschlin.
USA:s centralbank Federal Reserve genomförde en tredje sänkning i december till 3,50–3,75 procent, men med en ”hökaktig” ton om att takten framåt blir långsammare. I euroområdet bekräftade Eurostat en inflation på 2,1 procent och ECB valde att hålla räntorna oförändrade. I likhet med Sverige fortsatte långräntor att stiga till följd av ett befarat högre utbud av statsobligationer.
”Spreadnivåerna på företagsobligationer är mer sammanpressade än tidigare under året vilket ställer ökat krav på mer selektivitet. Sverige går in i 2026 med en inflation nära målet och en Riksbank som väntas parkera styrräntan på 1,75 procent under en tid. Det talar för stabilitet i korta räntor, men vi behåller en viss försiktighet avseende duration i den långa änden av kurvan. Vår huvudstrategi förblir en kreditövervikt med fokus på hög kvalitet och sektorer med robusta kassaflöden”, avslutar fondens förvaltare.