Fed och Riksbanken satt stilla i båten

2025-03-21

Veckan har präglats av händelser på flera fronter – från centralbankernas räntemöten till tullförhandlingar och tyska ekonomiska stimulanser. Amerikanska Federal Reserve (Fed) höll som väntat styrräntan oförändrad i intervallet 4,25–4,50 %. Den så kallade dot plot-prognosen signalerade fortsatt två räntesänkningar under året, samma som i december, även om enskilda ledamöter har justerat upp sina ränteprognoser. Fed-chefen Powell betonade osäkerheten kring de samlade effekterna av Vita husets politik – från nya tullar till avregleringar – och skickade blandade signaler om utsikterna. Inflationsprognosen reviderades upp, medan utsikterna för arbetsmarknaden och tillväxten sänktes. Samtidigt bromsar Fed in takten i QT-programmet.

Riksbanken följde i Fed:s fotspår och rörde varken styrränta eller räntebana – som indikerar en oförändrad ränta på 2,25 % under hela prognosperioden (se bilden ovan). Enligt Riksbanken väntas inflationen ligga mellan 2 och 3 % under året, för att därefter stabiliseras kring målet nästa år. Under inledningen av året har inflationen överraskat på uppsidan, och marknadens tidigare förväntningar om ytterligare en räntesänkning har dragits tillbaka. Den ekonomiska och (geo)politiska osäkerheten är hög, där Trumps tullutspel är svåra att överblicka i termer av konsekvenser. Både Fed:s och Riksbankens besked kan tolkas som avvaktande mot denna bakgrund. Veckan bjöd även på räntebesked från den schweiziska centralbanken SNB, som sänkte räntan till 0,25 %, samt från Bank of England och Bank of Japan som höll räntorna oförändrade.

Osäkerheten kring kommande amerikanska tullar och geopolitiska risker bidrog till marknadsvolatilitet. Bolagsrapporter har också visat på sprickor i konjunkturfasaden. FedEx – ofta betraktat som en konjunkturbarometer – sänkte sin vinstprognos, medan Nike flaggade för negativ påverkan från både geopolitiska spänningar och stigande kostnader. I Europa röstade Tyskland igenom ett nytt stimulanspaket med försvars- och infrastrukturinvesteringar på 500 miljarder euro under tio år. Inför detta beslut har det varit stort fokus på europeiska försvarsbolag.

Nästa vecka: Amerikansk inflation och Konjunkturbarometern

• Nästa vecka inleds med flash-PMI på måndag för en rad länder, bland annat Tyskland, där indikatorn har pekat på svag tillväxt i ekonomin. Inköpschefsindex (PMI) är månatliga tillväxtindikatorer som investerare ofta följer för att mäta temperaturen i ekonomin.
  
  
• För svensk del släpps Konjunkturbarometern på onsdag. Föregående månad visade undersökningen bland annat på en mindre optimistisk framtidstro hos hushållen, samtidigt som handeln signalerade höjda prisplaner. Det senare är särskilt intressant att följa, givet det bakslag som noterats för inflationen under inledningen av året och fokuset på höga livsmedelspriser. På onsdag släpps även en uppdaterad BNP-siffra från USA.
  
  
• Nästa veckas höjdpunkt i den makroekonomiska kalendern får sägas vara PCE-index på fredag, vilket är Fed:s föredragna mått på inflationen. Medelprognosen bland analytiker i Bloombergs enkät pekar på att inflationstakten förblir oförändrad på 2,5 %, medan kärninflationen stiger från 2,6 till 2,7 %.