Makro i fokus när osäkerheten består

2026-01-30

Förra veckan bestod av centralbanksbesked, tydliga rörelser på valutamarknaden och ökande osäkerhet kring både tillväxt och penningpolitik. Federal Reserves räntebesked stod i fokus, samtidigt som dollarn försvagades kraftigt och investerare började omvärdera synen på den amerikanska ekonomins motståndskraft.

Federal Reserve lämnade, som väntat, styrräntan oförändrad i intervallet 3,50–3,75 procent. Centralbanken beskrev den ekonomiska utvecklingen som stabil, med fortsatt tillväxt och en arbetsmarknad som har stabiliserats efter en period av svagare jobbtillväxt. Samtidigt konstaterade Fed att inflationen fortsatt ligger något över målet, vilket ger begränsat utrymme för snabba räntesänkningar. Marknaden räknar fortfarande med två räntesänkningar under året, men tidpunkten har blivit mer osäker, särskilt mot bakgrund av fortsatt relativt stark BNP-utveckling i USA.

Valutamarknaden präglades av en tydlig dollarförsvagning. Dollarn föll till den svagaste nivån sedan 2022, vilket enligt bedömare speglar strukturella motvindar som minskat förtroende för USA:s handelspolitik, ökad politisk inblandning i penningpolitiken och en försämrad finanspolitisk trovärdighet. Mot slutet av veckan stärktes dollarn tillfälligt efter spekulationer om att Kevin Warsh kan bli ny Fed-chef, vilket i sin tur utlöste kraftiga nedgångar i guld- och silverpriserna efter en mycket stark inledning på året.

Makroekonomiskt i USA visade hushållens konfidensindikator på ett tydligt försämrat sentiment i januari, med ett betydligt svagare utfall än väntat. Samtidigt överraskade orderingången i industrin positivt i november. Sammantaget förstärks bilden av en ekonomi som fortsatt växer, men där hushållens försiktighet och svagare framtidstro börjar bli mer påtaglig.

I Europa visade Tyskland fortsatt svagt momentum. IFO-index låg kvar på låga nivåer och signalerar att den tyska ekonomin inleder året utan tydlig dragkraft, även om vissa förbättringar noterades inom industrin och handeln. Frankrikes BNP ökade i linje med förväntningarna under fjärde kvartalet, medan inflationen fortsatte att falla i flera delar av euroområdet, vilket bidrog till ett något mer balanserat inflationsläge inför kommande centralbanksbesked.

I Sverige kom BNP-tillväxten för fjärde kvartalet in klart lägre än väntat, vilket pekar på en mer försiktig återhämtning än tidigare bedömt. Konjunkturbarometern vände samtidigt ned efter flera månaders uppgång, även om det övergripande stämningsläget fortsatt är något starkare än normalt. Hushållen förblev pessimistiska kring sin egen ekonomi, medan företag i flera sektorer signalerade ökad försiktighet inför våren.

I Asien ökade vinsterna i kinesiska industriföretag marginellt under 2025, men bilden av dämpad tillväxt består. I Japan kom både industriproduktion och inflation in lägre än väntat, vilket förstärker bilden av ett fortsatt försiktigt konjunkturläge. Geopolitiskt noterades samtidigt försiktiga signaler kring Ukraina, efter uttalanden om tillfälliga begränsningar av attacker mot Kiev, även om osäkerheten fortsatt är betydande.

Nästa vecka riktar nu marknaden blicken mot PMI-data globalt, preliminär inflation i euroområdet, ECB- och BoE-besked samt svensk KPIF. I USA står jobbrapporten, ISM-index och konsumentförtroende i centrum och blir avgörande för räntesynen framåt.

 

Max Matthiessen Värdepapper AB (”MMVP”) är ett värdepappersbolag med tillstånd att bedriva värdepappersrörelse. MMVP är registrerat hos bolagsverket och står under Finansinspektionens tillsyn. Innehållet i denna nyhetsnotis är av generell karaktär och tar inte hänsyn till din ekonomiska situation, ditt syfte med investeringar eller andra specifika behov och utgör därmed inte ett investeringsråd. Innehållet ska inte heller betraktas som en investeringsanalys eller en investeringsrekommendation. Placeringar i finansiella instrument är förknippade med ekonomisk risk. Du ansvarar själv för risken med dina investeringar och måste således själv skaffa dig kännedom om instrumentens egenskaper och risker. MMVP tar inte ansvar för den skada som kan uppkomma på grund av fel eller brister i den lämnade informationen. Åsikter och uttalanden i nyhetsnotisen, som kommer från för MMVP utomstående personer, delas inte nödvändigtvis av MMVP. Innehållet i nyhetsnotisen är skyddat av upphovsrätt och får inte kopieras, distribueras eller publiceras utan MMVP:s tillstånd.