Nyhetsarkiv

Avkastningen i AMF Aktiefond Sverige ökade med 6,7 procent under årets sista kvartal, medan fondens jämförelseindex SIXPRX steg med 6,5 procent.

Den svenska aktiemarknaden avslutade kvartalet i ett positivt sentiment. Det breda OMXS-indexet steg mot slutet av året, med bland annat stöd av en mer gynnsam inflationsutveckling och förväntningar om en förbättrad konjunktur under 2026.

Flera av fondens innehav bidrog till den positiva avkastningen under perioden. En stark rapport för det tredje kvartalet lyfte serieförvärvaren Indutrade. För AB Volvo, en av fondens större övervikter, började efterfrågan på den viktiga nordamerikanska marknaden visa tecken på förbättring, och aktiekursen steg med 9,8 procent under kvartalet.

Samtidigt har ett par av fondens undervikter, däribland försvarsbolaget Saab, bidragit till den positiva utvecklingen. Aktien gick förhållandevis svagt under kvartalet, delvis till följd av tillfälliga förhoppningar om framsteg i fredsprocessen i Ukraina. Den svaga kursutvecklingen skapade även förutsättningar för fonden att göra de första aktieköpen i försvarsbolaget och därmed minska undervikten mot sektorn.

Utöver investeringen i Saab deltog fonden, som en av de större investerarna, i samband med hemlarmsföretaget Verisure notering på Stockholmsbörsen i början på oktober.

”Verisure har visat stabil tillväxt de senaste 15 åren, och eftersom genomslaget för hemlarm fortfarande är relativt begränsat på Verisures marknader finns det fortsatt utrymme att växa”, säger Dick Bergqvist förvaltare av fonden.

Fonden fortsatte öka innehaven i ABB och HMS under kvartalet. En ökad aktivitet inom företagsaffärer, där flera tongivande bolag i portföljen som ABB, Beijer Ref, Hexagon, och Indutrade fortsatte att genomföra strategiska förvärv visar på ett ökat förtroende för en stärkt konjunktur.

”Aktiviteten speglar en fortsatt strukturell trend där industrirelaterade bolag med starka balansräkningar och stabil kassaflödesgenerering fortsätter att möjliggöra värdeskapande tillväxt genom kompletterande förvärv”, säger Dick Bergqvist.

Bland de större nettoförsäljningarna fanns SEB, som fortfarande är ett av fondens större innehav, där positionen reducerades något efter en mycket stark kursutveckling. Även innehavet i Skanska minskades då byggbolaget haft en stark orderutveckling under året och börjar bli fullvärderat.

Bland de svagare bidragen bland positionerna återfanns skogsbolaget SCA, som utvecklades svagt till följd av lägre massapriser och en fortsatt svag europeisk konjunktur. Cybersäkerhetsbolaget Yubico fortsatte nedåt under kvartalet, delvis till följd av lägre tillväxttakt inom autentiseringsprodukter och osäkerhet kring den framtida marginalutvecklingen.

AMF Aktiefond Småbolag avkastade 0,7 procent under årets fjärde kvartal medan fondens jämförelseindex CSRXSE avkastade 2,6 procent.

Utvecklingen för småbolagen på Stockholmsbörsen fick ett trevande avslut på året och förhoppningarna om att 2025 skulle bli ett år av starkare konjunktur har skjutits ytterligare på framtiden.

Kursmässigt utvecklades de svenska småbolagen svagare än både de större svenska bolagen och de amerikanska småbolagen. Utsikterna förbättrades dock på vissa håll. Bland annat fortsatte svensk industriproduktion att utvecklas i rätt riktning vilket enligt förvaltaren brukar vara en indikator om att en bättre konjunktur är allt närmare. En sådan utveckling skulle på sikt kunna gynna fondens innehav.

”Vi ser även att den förväntade vinsttillväxten för de svenska småbolagen ser stark ut för kommande år och värderingsmultiplar är generellt på attraktiva nivåer. Det ger oss en förhoppning om att vi börjar närma oss en tid där sentimentet för småbolag förbättras”, säger fondens förvaltare Sophie Larsén.

Under kvartalet gynnades fondens relativavkastning mot index av innehaven i bland annat Munters, Pandox och Getinge. Fonden påverkades negativt av innehaven i Truecaller, Sectra och Medicover.

Scandic Hotels, som är marknadsledande inom hotell i Norden, var ett nytt innehav som adderades till fonden under kvartalet. I slutet av 2025 genomfördes en större affär som gör att Scandic även stärker sin position i Storbritannien och på Irland.

”Förvärvet väntas påverka Scandic Hotels vinsttillväxt positivt, vilket vi inte anser reflekteras i dagens aktiekurs. Bolaget passar väl in i vår investeringsstrategi och vi tror att deras strategi och stabila marknadsposition har potential att bidra till lönsam tillväxt under lång tid framöver” säger Sophie Larsén.

Under kvartalet avyttrades innehaven i JM, Skanska och Husqvarna helt. Utöver Scandic Hotels, ökade fonden exponeringen mot bland annat Indutrade och Mycronic.

Fondens största övervikter var vid årsskiftet Pandox, Nordnet och Getinge. Fondens största övervikter sett till sektorer var industri, hälsovård och IT. Fonden är underviktade i material, sällanköpsvaror och kommunikationstjänster.

Avkastningen i AMF Aktiefond Nordamerika uppgick till 1,7 procent under årets fjärde kvartal, medan fondens jämförelseindex avkastade 0,3 procent.  
 
Även årets sista kvartal präglades av marknadens fokus på de AI-relaterade bolagen och de omfattande investeringar som planeras. Förvaltaren menar dock att en mer balanserad syn på bolagen tar form där riskerna har börjat diskuterats. 
 
”Entusiasmen har börjat lägga sig något och under kvartalet tilltog oron kring korsägande och ökade kapitalflöden mellan de största AI-aktörerna. Det verkar som om marknaden börjar syna bolagen hårdare”, menar förvaltaren Thomas Nordahl.

Fondens relativa avkastning var god och gynnades av de aktiva positionerna i bland andra Western Digital som levererar hårddiskar till nya datacenter och verkstadsbolaget Comfort Systems. 

I takt med utbyggnaden av AI-infrastrukturen ökar även behovet av energi och ett annat innehav som utvecklades starkt var Nextpower som är verksamma inom förnybar energi.   
 
Läkemedelssektorn återhämtade sig och var en av de starkare sektorerna under kvartalet.  Fondens innehav i Eli Lilly bidrog positivt till avkastningen. Bolaget presenterade bland annat starka resultat från en viktminskningsstudie i december och har en stark forskningspipeline.  
 
Vad gäller utsikterna för aktiemarknaden i Nordamerika konstaterar Thomas Nordahl att koncentrationsrisken har ökat till följd av den starka utvecklingen i de AI-relaterade bolagen.

De höga värderingarna ställer krav på en fortsatt stark tillväxt och förvaltaren kommer noga att följa utvecklingen för de stora aktörerna och deras investeringsplaner för datacenter.
 
Samtidigt kvarstår de geopolitiska spänningarna och Donald Trumps uttalanden kommer att fortsätta påverka marknaderna. Förvaltaren pekar ut mellanårsvalet i november som ännu en faktor att hålla ögonen på.  
 
”I takt med att mellanårsvalet närmar sig kommer den politiska retoriken att intensifieras. Trump kommer med stor sannolikhet att försöka tillfredsställa olika intressenter för att mobilisera väljare för republikanerna”, säger Thomas Nordahl.
 
I den här miljön fortsätter fondens förvaltare att leta efter kvalitetsbolag som kan navigera under en geopolitiskt turbulent period.

AMF Aktiefond Global uppvisade en avkastning på 1,9 procent under årets fjärde kvartal, vilket var 0,7 procentenheter högre än fondens jämförelseindex.

De globala börserna steg med 1,2 procent under kvartalet, främst drivet av starka amerikanska kvartalsrapporter. Vinsttillväxten för de amerikanska bolagen blev 12 procent för föregående kvartal vilket var klart bättre än väntat.

Den amerikanska centralbanken (FED) sänkte också styrräntan två gånger under kvartalet vilket gav stöd till börsutvecklingen. Japan har haft en mycket låg styrränta och under kvartalet höjde Bank of Japan räntan till 0,75 procent.

Europeiska marknaden gick upp med 4,1 procent, följt av Asien Stilla havet och USA som steg med 1,4 respektive 0,4 procent. Inom Asien Stilla havet var spridningen mycket stor, där Korea och Taiwan var upp med 25 procent respektive 8 procent, medan Kina backade med 9 procent.

”Marknaden hade ett stort AI-fokus och Korea och Taiwan har flera ledande teknologibolag som gynnas av en utbyggd AI-infrastruktur. Kina däremot saknar framgångsrika halvledarbolag som kan ta del av de amerikanska molnbolagens investeringar”, säger fondens förvaltare Henrik Oh.

Hälsovård var den bästa sektorn med en uppgång på 8 procent, till stor del drivet av Eli Lilly (+38 procent), men även andra stora läkemedelsaktier bidrog, såsom Roche, Merck och Astra Zeneca. Fastigheter hade den svagaste utvecklingen med en nedgång på 4 procent.

”Marknaden hade som vanligt störst fokus på informationsteknologi som under kvartalet gick upp med en procent, med stor spridning mellan olika aktier. Generellt gick aktier med koppling till utbyggnad av datacenter starkt, särskilt bolag som tillverkar minneschips och företag inom datalagring, såsom Western Digital och Seagate”, säger Henrik Oh.

Nvidia, världens största börsnoterade bolag, backade 2 procent, trots att man pekar på att bolaget går mycket bra. Huvudorsaken var att Google presenterade positiva nyheter kring deras AI-modell Gemini 3, som till största delen körs på egna AI-chips (TPU:er), vilket ledde till ett ökat fokus på konkurrensen från egenutvecklade lösningar.

Fondens främsta bidragsgivare var Eli Lilly, Western Digital, Sumitomo Mitsui Financial Group, Astra Zeneca och DHL. De negativa bidragen kom främst från Alibaba, Tencent och Microsoft.

Vad gäller utsikterna bedömer fondens förvaltare att Donald Trumps utspel och agerande kommer att ha en fortsatt stor påverkan på världens börser.

Den geopolitiska oron är också påtaglig, inte minst kopplat till relationen mellan Kina/Taiwan, kriget i Ukraina och USA:s roll i Nato. På räntesidan väntas FED sänka styrräntan två gånger under 2026, medan Bank of Japan väntas höja sin ränta en gång.

”Bolagens kvartalsrapporter som presenteras i slutet av januari kommer också att sätta tonen för hur marknaden utvecklas, med fortsatt stort fokus på teknologi och AI”, avslutar Henrik Oh.

De största övervikterna i fonden vid periodens slut var TSMC, Microsoft, Astra Zeneca, Tencent och ING. De största undervikterna var Tesla, Exxon Mobil och Johnson & Johnson.

Fondens största innehav vid kvartalets slut var Nvidia, Microsoft, Alphabet, Apple och TSMC.

AMF Aktiefond Europa steg med 4,7 procent under det fjärde kvartalet, medan fondens jämförelseindex steg med 4,1 procent.

De europeiska aktiemarknaderna visade en relativ stabil utveckling under årets sista kvartal.
I USA sänkte Federal Reserve styrräntan i december, ner till 3,50–3,75 procent, vilket stärkte riskaptiten, medan ECB och Riksbanken valde att lämna sina styrräntor oförändrade.

När det gäller sektorer gick läkemedelsbolag och samhällsnyttiga bolag bäst och bland de främsta bidragsgivarna till fondens avkastning återfanns Astra Zeneca och DHL. Även ädelmetaller utvecklades starkt under årets sista kvartal, drivet av geopolitisk osäkerhet som ökade efterfrågan på trygga tillgångar.

”Astra Zeneca är ett av fondens större innehav och har en mycket spännande forskningsportfölj. Företaget sticker ut med ett relativt stort antal läkemedelskandidater i fas 3 och har under året löpande presenterat positiva nyheter från sina studier”, säger fondens förvaltare Fredrik Thor.

Kommunikationstjänster var den enda sektorn som visade negativ avkastning under perioden, främst till följd av en svag utveckling för telekombolagen.

Bland de innehav som gav ett negativt bidrag till avkastningen återfanns det brittiska informations- och analysföretaget RELX, samt tillverkaren av höftproteser Smith & Nephew.

Den spanska börsen var en av de bättre tillsammans med den schweiziska som steg sedan USA och Schweiz nått ett handelsavtal som sänkte Trumps 39-procentiga tullar till 15 procent. Av de europeiska börserna stack Tyskland och Frankrike ut som något sämre.

Inför 2026 väntas europeiska bolag uppvisa en vinsttillväxt på cirka 12 procent. Samtidigt har värderingen i Europa stigit, med ett PE/tal som ökat från 13,3 till 15,4, men marknaden handlas fortfarande till en tydlig rabatt jämfört med USA, där P/E-talet ligger runt 22,5.

Fondens förvaltare konstaterar att marknaden kommer att ha stort fokus på den geopolitiska utvecklingen. Tyskland väntas nu börja genomföra sina aviserade investeringar i infrastruktur och försvar, och även övriga europeiska Nato-länder planerar att öka sina försvarsbudgetar. Det kan gynna inhemska försvarsbolag, såsom tyska Rheinmetall, som är ett av fondens innehav.

”De europeiska börserna påverkas annars i hög grad av vad som sker i USA, där de återkommande politiska utspelen tillsammans med en passiv kongress bidrar till osäkerhet på finansmarknaderna. I den här miljön fortsätter vi att leta efter kvalitetsbolag med en attraktiv värdering och starka utsikter”, avslutar Fredrik Thor.

AMF Aktiefond Asien Stilla havet gick upp med 1,5 procent under det fjärde kvartalet, vilket var 0,1 procentenhet bättre än fondens jämförelseindex. 
 
Aktiemarknaderna i regionen gick upp med 1,4 procent drivet av två räntesänkningar från den amerikanska centralbanken (FED) och starka kvartalsrapporter. I Japan, där styrräntan länge varit mycket låg, höjde Bank of Japan räntan till 0,75 procent. 
 
Informationsteknologi var den starkaste sektorn, med en uppgång på 12 procent där stora bolag som TSMC, SK Hynix och Samsung Electronics visade en stark utveckling. 
 
Kommunikationstjänster var den svagaste sektorn och backade med 10 procent, främst till följd av nedgångar i Tencent, Nintendo och Softbank. 
 
Bland länderna i regionen utmärkte sig Korea med en uppgång på 25 procent.  
 
”De båda stora koreanska teknologibolagen Samsung Electronics och SK Hynix gynnades av marknadens stora fokus på investeringar i AI-utrustning och bolagens aktiekurser steg med 36 respektive 79 procent. SK Hynix är världsledande på högbandbreddsminnen, som framför allt används i datacenter”, säger fondens förvaltare Henrik Oh.  
 
Den kinesiska börsen backade med 9 procent, främst till följd av vinsthemtagningar efter ett mycket starkt tredje kvartal då marknaden steg med 19 procent. 
 
Den främsta bidragsgivaren till fondens relativa avkastning var Asia Vital Components, Samsung Electronics och Sumitomo Mitsui Financial Group. Fondens relativa avkastning påverkades negativt av innehaven i Alibaba, Pan Pacific International Holdings (PPIH) och Tencent. 
 
Vad gäller utsikterna bedömer fondens förvaltare att Donald Trumps utspel och agerande kommer att ha en fortsatt stor påverkan på världens börser. 

Den geopolitiska oron i världen är påtaglig, inte minst kopplat till relationen mellan Kina/Taiwan, kriget i Ukraina och USA:s roll i Nato. De demokratiska länderna i Europa och Asien Stilla havet kommer att behöva öka sina försvarsinvesteringar. På räntesidan väntas FED sänka styrräntan två gånger under 2026, medan Bank of Japan väntas höja sin ränta en gång.
 
”Bolagens kvartalsrapporter som presenteras i slutet av januari kommer också att sätta tonen för hur marknaden utvecklas under nästa kvartal, med fortsatt stort fokus på teknologi och AI”, avslutar Henrik Oh.
 
Fondens största övervikter var vid slutet av perioden SMFG, East Japan Railway, Tencent, PPIH och KB Financial. De största undervikterna var Toyota, Tokyo Electron och Hon Hai Precision Industry.
 
De största innehaven i fonden var TSMC, Tencent, SMFG, Alibaba Group och Samsung Electronics.

Fonden Investerum Strategic Value minskade 1,37 procent i december. Under det gångna helåret minskade fonden 0,14 procent. Det framgår av en månadsrapport från fondens förvaltare Roland Dahlman.

Inledningsvis skriver förvaltaren att geopolitisk osäkerhet och friktioner inom den globala handeln fortsatte att tynga sentimentet. Under månaden sänkte den amerikanska centralbanken räntan med 0,25 procent, vilket bidrog till en ytterligare försvagning av dollarn. Internationella räntor utvecklades blandat, samtidigt som den svenska kronan stärktes något vilket tyngde fonden.

Fondens innehav Citigroup steg med över 14 procent under månaden.

"Marknaden har börjat belöna bolagets hårda slit att nå besparingar, omstruktureringar och effektiviseringar. Bolaget reducerar löpande sin komplexitet samtidigt som det stora återköpsprogrammet om 20 miljarder USD som beslutades i början av 2025 rullar på vilket hjälper aktiekursen än mer", skriver förvaltaren.

De främsta bidragsgivarna till fonden under månaden var Citigroup och Walt Diney.

De största innehaven i fonden vid månadsskiftet var Alphabet, American Express och Moody's med vikter om 10, 6 respektive 6 procent. Andelen aktier uppgick till 71 procent.

Länsförsäkringar Lång Räntefond minskade 0,13 procent i december, vilket var sämre än fondens jämförelseindex som steg 0,15 procent. Under det gångna helåret har fonden avkastat negativa 0,74 procent och har därmed utvecklats sämre än index som ökat 2,09 procent. Det framgår av en månadsrapport fondens förvaltare Stefan Andersson.

Förvaltaren uppger att året avslutades med stigande riskaptit, där investerare såg förbi politisk turbulens och värderingsoro. Världsekonomin utvecklades stabilt under 2025 och inflationen dämpades, vilket möjliggjorde ytterligare räntesänkningar från centralbankerna.

Stockholmsbörsen utvecklades väl, särskilt under hösten med stöd av en stärkt svensk konjunktur. Samtidigt fortsatte kronan att stärkas, framför allt mot dollarn, vilket enligt Andersson dämpade avkastningen i utländska fonder för svenska investerare. I lokal valuta steg dock de flesta globala börser mer än Stockholmsbörsen under året.

På räntemarknaden förklaras kreditspreadarna ha varit relativt stabila, medan långa statsräntor fortsatte att stiga gradvis mot slutet av året.

Under månaden blev räntekurvan brantare i Sverige då korta räntor sjönk något medan de långa räntorna var oförändrade. Spreaden mellan stats- och bostadsobligationer minskade med omkring 10 punkter. I Tyskland beskrivs samtidigt räntekurvan ha flackat något, med stigande korträntor och fallande långräntor, medan räntemarknaden i USA uppvisade ett liknande mönster som den svenska.

Inflationen fortsatte att falla i december och ligger nu strax över Riksbankens mål. Prognosmakare räknar återigen med att inflationen ska sjunka under det kommande året. Samtidigt indikerar statistik att den svenska ekonomin fortsätter att återhämta sig.

Förvaltaren noterar att korrelationen mellan tillgångar är hög, vilket speglar den starka riskaptiten i marknaden. Finansieringsräntor har stigit, vilket tolkas som ett tecken på hög efterfrågan på kapital. Den höga belåningen i obligationsmarknaden bedöms samtidigt göra marknaden mer känslig för chocker.

Mot denna bakgrund är fonden överviktad duration, då risken för ett försämrat risksentiment och svagare makrodata bedöms väga tyngre än inflationsriskerna.

Portföljen var fortsatt överviktad i statsobligationer och underviktad i bostadsobligationer.

Länsförsäkringar Företagsobligation Vision ökade 0,10 procent i december, vilket var sämre än fondens jämförelseindex som var steg 0,23 procent. Under det gångna helåret har fonden avkastat negativa 3,27 procent och har därmed utvecklats sämre än index som minskat 3,38 procent. Det framgår av en månadsrapport från förvaltaren Andreas Wiklund.

Förvaltaren uppger att året avslutades med stigande riskaptit, där investerare såg förbi politisk turbulens och värderingsoro. Världsekonomin utvecklades stabilt under 2025 och inflationen dämpades, vilket möjliggjorde ytterligare räntesänkningar från centralbankerna.

Stockholmsbörsen utvecklades väl, särskilt under hösten med stöd av en stärkt svensk konjunktur. Samtidigt fortsatte kronan att stärkas, framför allt mot dollarn, vilket enligt Wiklund dämpade avkastningen i utländska fonder för svenska investerare. I lokal valuta steg dock de flesta globala börser mer än Stockholmsbörsen under året.

På räntemarknaden förklaras kreditspreadarna ha varit relativt stabila, medan långa statsräntor fortsatte att stiga gradvis mot slutet av året.

Enligt förvaltaren bidrog en lägre inflation i Sverige till fallande korträntor, medan de långa räntorna steg försiktigt i takt med tyska räntor. De makroekonomiska utsikterna inför 2026 ses som starka, och man tror att Riksbanken kan tänkas hålla räntan stilla om inflationen hålls på en låg nivå.

Fondens relativa utveckling påverkades under månaden negativt av en något längre duration än referensindex, med särskild exponering i femårspunkten, som steg i linje med tyska räntor.

Vidare beskrivs aktiviteten på kapitalmarknaden ha avtagit under månaden, i enlighet med det säsongsmässiga mönstret.

Avslutningsvis skriver förvaltaren att durationen förlängdes genom investeringar i svenska femåriga bostadsterminer samt femåriga tyska statsterminer. Vid utgången av 2025 ligger fondens ränteduration därmed längre än jämförelseindex, medan innehaven i övrigt i stort sett förblev oförändrade under månaden.

Fondens största innehav var i obligationer från Humlegården Fastigheter på 3,59 procent, följt av Boliden samt Vasakronan med portföljvikter om 2,59 respektive 2,56 procent.

Fonden Länsförsäkringar Fastighetsfond minskade 1,01 procent i december, vilket var sämre än fondens jämförelseindex som var backade 0,64 procent. Under det gångna helåret har fonden avkastat negativa 5,78 procent och har därmed utvecklats sämre än index som minskat 3,27 procent. Det framgår av en månadsrapport från fondens förvaltare Johan Henriks och Bence Földi.

Förvaltarna uppger att året avslutades med stigande riskaptit, där investerare såg förbi politisk turbulens och värderingsoro. Världsekonomin utvecklades stabilt under 2025 och inflationen dämpades, vilket möjliggjorde ytterligare räntesänkningar från centralbankerna.

Stockholmsbörsen utvecklades väl, särskilt under hösten med stöd av en stärkt svensk konjunktur. Samtidigt fortsatte kronan att stärkas, framför allt mot dollarn, vilket enligt förvaltarna dämpade avkastningen i utländska fonder för svenska investerare. I lokal valuta steg dock de flesta globala börser mer än Stockholmsbörsen under året.

På räntemarknaden förklaras kreditspreadarna ha varit relativt stabila, medan långa statsräntor fortsatte att stiga gradvis mot slutet av året.

Fonden utvecklades under månaden sämre än sitt referensindex, förklarat av en övervikt Cibus, Logistea och CTP.

"I Cibus fall valde mycket oväntat styrelsen att bryta med sin nuvarande vd, något som pressade aktiens utveckling", kommenterar förvaltarna.

Positiva bidrag kom istället från övervikten i Pandox, samt en undervikt i Wallenstam och en nollvikt i Kojamo.

På portföljnivå ökades vikten mest i Gecina, Pandox och Fabege. De största negativa viktförändringarna fanns i Cibus, Klepierre och Vonovia. Övervikten i Cibus minskades något efter vd-rockaden.

"Viktförändringarna beror delvis på naturliga drifter i portföljen men under månaden sålde vi aktivt i det franska retailbolaget Klepierre som har utvecklats relativt väl under året samt köpte i det franska kontorsbolaget Gecina som har laggat och handlas till väldigt attraktiv värdering."

De största innehaven var Balder på 9,35 procent, följt av Sagax och Catena med portföljvikter om 7,71 respektive 6,73 procent.