Nyhetsarkiv

Fonden Öhman Global A steg 2,2 procent i september, vilket var sämre än fondens jämförelseindex som steg 3,0 procent. Sedan årsskiftet är fonden oförändrad och är därmed sämre än index som har ökat 0,8 procent. Det framgår av en månadsrapport skriven av förvaltarduon bestående av Filip Boman och Pär Löfving.

Inledningsvis konstaterar förvaltarna att börsutvecklingen, som vanligtvis är svag i september, var stark under månaden. Amerikanska S&P 500 och japanska Topix steg till nya rekordnivåer, vilket bland annat kan förklaras av Feds räntesänkning.

En annan förklaring är det fortsatta fokuset på AI, där exempelvis Oracle rusade med 36 procent efter sin rapport som visade på en orderbok som växte med 359 procent till 455 miljarder dollar. Dessutom investerade Nvidia i Intel, vilket fick Intelaktien att stiga med 40 procent.

"Nvidia följde sedan upp detta med att annonsera en planerad investering på 100 miljarder dollar i OpenAI. Detta gav nytt bränsle till aktier inom AI-infrastruktur och chiputveckling. Tekniksektorn blev månadens klart bästa sektor, följt av kommunikation – där Alphabet nådde kursrekord", skriver förvaltarna.

Vidare gick även kinesiska teknikjättar starkt, där Alibaba rusade 52 procent under månaden till följd av stora investeringsflöden i AI, vilket drivit upp förtroendet för bolaget. Alibaba beskrivs ha fördubblat intäkterna kopplade till AI-tjänster i det senaste kvartalet och har utvecklat den konkurrenskraftiga avancerade språkmodell Qwen som är anpassad för den kinesiska marknaden.

"Dessutom har bolaget egen chiputveckling (T-Head PPU) med fokus på AI-inference, där redan tränade modeller används för att generera svar – ett område där Alibaba kan utmana både Nvidia och AMD."

Alibaba var det innehav som bidrog mest positivt under månaden, men även Cytokinetics utvecklades starkt och steg med 54 procent under månaden efter positiva nyheter kring en fas 3-studie. Även kopparbolaget Antofagasta utvecklades starkt, vilket bland annat kan förklaras av det förväntade minskade utbudet av koppar efter en gruvolycka i Indonesien.

I andra änden utvecklades mjukvarubolagen svagare till följd av oro för hur AI kommer påverka sektorn. Bland annat föll innehavet i Constellation Software under månaden.

"Osäkerheten i mjukvarusektorn lär bestå, och bolagen behöver visa att AI inte är ett hot – utan en möjlighet. Första testet kommer när rapportsäsongen för tredje kvartalet inleds om några veckor."

De största innehaven i fonden vid månadsskiftet var Microsoft, Nvidia och Alphabet med vikter om 6,1, 4,5 respektive 4,2 procent.

Fonden Öhman Global Småbolag steg 0,4 procent i september, vilket var sämre än fondens jämförelseindex som steg 1,3 procent. Sedan årsskiftet har fonden avkastat 0,4 procent och är därmed bättre än index som har minskat 0,7 procent. Det framgår av en månadsrapport från förvaltarna Ylwa Häggström, Filip Boman, Pär Löfving, Andreas Blomqvist och Anna Eliason.

Inledningsvis skriver förvaltarna att börsutvecklingen för september var positiv både i lokala valutor och omräknad till svenska kronor. Samtidigt fortsatte småbolag utvecklas generellt sämre än storbolag, när fokus återigen låg på teknikjättarna. Överlag gick tillväxtmarknaderna bra och var som grupp de bäst presterande marknaderna under månaden.

Gällande konjunkturen beskrivs både konsumenter och företag som något avvaktande och inflationen är fortsatt något hög. Räntorna sänks försiktigt och det finns löften om ekonomiska stimulanser på många håll i världen.

"Det är en hygglig miljö för aktier. Sen finns förstås alltid potentiella fallgropar, exempelvis politisk osäkerhet – främst, men inte uteslutande, i USA. Inom kort startar också rapportperioden för det tredje kvartalet, och givet på vissa håll uppskruvade värderingar finns även här risk för besvikelser", skriver förvaltarna.

För fondens del kom Lundin Mining med det största positiva bidraget under månaden och steg nära 30 procent till följd av en olycka i en av världens största koppargruvor i Indonesien. Gruvan väntas vara ur drift under en längre period, vilket påverkar det redan ansträngda kopparutbudet negativt och därmed ökar priserna.

Även Sterling Infrastructure och Nova kom med positiva bidrag under månaden, när aktierna steg med ungefär 20 procent vardera.

De största negativa bidragsgivarna var Core & Main, Vital Farms och Shift4 Payments.

"Svagast var avkastningen från amerikanska Core & Main som föll med 17 procent under månaden. Bolaget, som distribuerar vatten- och avloppsledningar till installatörer, kommunicerade under månaden att utsikterna för återstoden av året revideras ned något till följd av fortsatt svagare marknadsförutsättningar än väntat."

De största innehaven i portföljen vid månadsskiftet var Sterling Infrastructure, Lundin Mining och Nova med vikter om 2,5, 2,5 respektive 2,3 procent.

Fonden Öhman Hälsa och Ny Teknik minskade 1,9 procent i september, vilket var sämre än fondens jämförelseindex som minskade 0,9 procent. Sedan årsskiftet har fonden avkastat 0,3 procent och är därmed sämre än index som har ökat 2,9 procent. Det framgår av en månadsrapport från fondens förvaltare Viktor Elmsjö och Stefan Kopperud.

Inledningsvis konstateras att Stockholmsbörsen steg 0,8 procent i september och att den finska börsen presterade starkast bland de nordiska börserna, medan den danska återfanns i botten.

En annan händelse som lyfts var att det amerikanska läkemedelsbolaget Pfizer annonserade ett avtal med Trump-administrationen gällande sänkta priser på läkemedel, vilket stärkte hälsovårdssektorn vid månadens slut.

De innehav som utvecklades starkast under månaden var Hansa Biopharma, Genmab samt Chemometec där det sistnämnda meddelade ett stort förvärv av cancerbolaget Merus.

I den negativa vågskålen fanns istället Bico, Sedana och Dynavox.

"Dynavox, som tillverkar kommunikationshjälpmedel för personer med funktionsnedsättningar, föll tillbaka något efter bolagets starka utveckling tidigare under året."

De största innehaven i fondens portfölj vid månadsskiftet var H Lundbeck, Carasent och Raysearch Laboratories med vikter om 5,2, 4,6 respektive 4,6 procent.

Fonden Öhman Global Growth steg 3,5 procent i september, vilket var sämre än fondens jämförelseindex som steg 4,2 procent. Sedan årsskiftet har fonden avkastat 4,4 procent och är därmed bättre än index som har ökat 1,4 procent. Det framgår av en månadsrapport skriven av fondens förvaltare Filip Boman, Ylwa Häggström och Pär Löfving.

Inledningsvis skriver förvaltarna att globala tillväxtbolag utvecklades positivt under september och att de kan stärkas ytterligare till följd av månadens räntesänkning i USA.

"Tekniksektorn och Nasdaq har historiskt tenderat att gå bättre än resten av marknaden under de 12 månader som följer efter den första räntesänkningen, förutsatt att ingen recession inträffar. Vi ser heller inga stora tecken på recession för USA:s ekonomi som stöttas av finansiella stimulanser, avregleringar och ett skenande AI-tåg, som höjer bolagens produktivitet", skriver förvaltarna.

Det tilläggs att AI-bolagens framfart dämpades när Fed-chefen Jerome Powell uttryckte oro för höga värderingar, något som även OpenAI-grundaren Sam Altman beskrivit tidigare. Oron grundas i att utbyggnaden av AI-infrastruktur kan leda till överkapacitet för datacenter och priskrig för molntjänster.

"Kommer man kunna monetarisera AI och göra vinst innan chippen blir omsprungna av ny teknik? Hittills finns det ingenting i bolagens rapporter som tyder på en sådan utveckling, men ju närmare solen man flyger desto mer ökar riskerna. Investeringsviljan är än så länge enorm från alla sorters aktörer, från stater till privatkunder och inte minst från bolagen själva vilket visade sig när Nvidia annonserade en investering på 100 miljarder USD i OpenAI."

De asiatiska AI-relaterade bolagen utvecklats starkare än de amerikanska under månaden, där bland annat Alibaba rusade med 52 procent, bland annat efter ett löfte om ett nytt AI-chip som kan konkurrera med Nvidias H20-chip. Även SK Hynix, Samsung Electronics, TSMC och Alphabet såg sina aktiekurser stiga tvåsiffrigt under månaden. Utanför AI-temat steg dessutom First Solar och Nextracker.

I andra änden tyngde Constellation Software, Penumbra, Boston Scientic och Dexcom.

Gällande portföljaktiviteten har man sålt Workday, då det bedöms vara ett av många mjukvarubolag som är strukturellt utmanat av AI. Dessutom har fonden tagit hem vissa vinster i Alibaba, Nvent och Alphabet, medan innehavet i Servicenow har utökats.

Största innehaven i fonden vid månadsskiftet var Alphabet, Microsoft och Nvidia med vikter om 4,9, 4,8 respektive 4,1 procent.

Fonden Öhman Sverige Fokus minskade 1,0 procent i september, vilket var sämre än fondens jämförelseindex som steg 0,8 procent. Sedan årsskiftet har fonden avkastat 2,4 procent och är därmed sämre än index som har ökat 5,9 procent. Det framgår av en månadsrapport skriven av fondens förvaltare Anders Avervik och Stefan Kopperud.

Under månaden sänkte både den svenska Riksbanken och den amerikanska Federal Reserve styrräntan. Fed tvingades sänka räntan på grund av den svaga amerikanska arbetsmarknaden, trots att inflationen fortsatt är högre än målet, enligt förvaltarna.

De största positiva bidragen till fondens avkastning under månaden kom från Nordea och Hexagon, medan SKF, Indutrade och Electrolux bidrog mest negativt.

Gällande portföljaktiviteten avyttrades innehavet i Balder, till förmån för AAK som beskrivs som ett kvalitetsbolag med låg värdering. Förvaltarna tror att vinsttillväxten kommer accelerera under kommande år.

Förvaltarna skriver att den svenska marknaden fortsätter följa signaler från både svenska och amerikanska centralbanken. Inflationstrycket är fortsatt högt och både global och svensk konjunktur utvecklas i sidled.

"Nu ligger förhoppningen i att 2026 ska bli ett starkare år än 2025 vilket i sådant fall givetvis bör gynna våra svenska industribolag, många av de har dock hittills klarat av att manövrera väl mellan handelstullar och geopolitisk oro. Vi ser nu marknaden som neutralt värderad vilket bör vara stödjande om konjunkturen skulle förbättras härifrån", avslutar förvaltarna.

Vid månadsskiftet utgjorde SKF, Hexagon och Nordea de största innehaven i fonden, med exponeringar om 6,9, 6,8 respektive 6,3 procent.

Industri, finans och hälsovård var samtidigt de största sektorerna med portföljvikter på 47,8, 22,2 respektive 16,5 procent.

Fonden Öhman Navigator steg 0,4 procent i september, vilket var sämre än fondens jämförelseindex som steg 1,2 procent. Sedan årsskiftet har fonden avkastat 1,2 procent och är därmed sämre än index som har ökat 3,3 procent. Det framgår av en månadsrapport från förvaltarna Erik Nilsson och Tobias Övelius.

Inledningsvis skriver förvaltarna att globala aktier steg med 2,5 procent i september, samtidigt som tillväxtmarknader ökade med 6,5 procent. Däremot backade de svenska småbolagen med 2 procent.

"Makroekonomiskt har fokus varit på penningpolitik med möten för både Riksbanken och den amerikanska centralbanken. Först ut var den amerikanska centralbanken Federal Reserve som levererade en sänkning med 25 punkter som väntat. Det som stack ut var att den av Vita huset utsedda ledamoten Stephen Miran förordade en 50 punkters sänkning", skriver förvaltarna.

Riksbankens räntesänkning beskrivs däremot som en överraskning, och centralbanken signalerade att sänkningen är den sista för den här cykeln. Trots sänkningen steg de svenska tioårsräntorna, vilket kan förklaras av regeringens expansiva budget som väntas öka utbudet av statsobligationer.

I USA beskrivs konjunktursignalerna förbättrats när både detaljhandeln och BNP vuxit mer än väntat, samtidigt som antalet anmälda arbetslösa också var på en låg nivå.

Gällande fondens utveckling kan månadens uppgång förklaras av globala aktiers styrka. I relation till index tyngde däremot övervikten mot svenska småbolag, vilket även aktieurvalet bland svenska aktier också gjorde. Innehavet i Nordea gynnade avkastningen under månaden, samtidigt som det i Traton tyngde.

"Svenska aktier har haft en sämre vinstutveckling än väntat under året, men utsikterna för 2026 ser ljusare ut med lägre räntor, stödjande finanspolitik och starkare detaljhandel. Amerikansk ekonomi förefaller hålla emot även om det råder vissa frågetecken kring arbetsmarknaden. Vi tror därför att fonden har möjlighet att utvecklas väl under kommande kvartal", avslutar förvaltarna.

De största innehaven i fonden vid månadsskiftet var Öhman Global, Öhman Marknad Sverige samt Öhman Sverige, med portföljvikter om 17,8, 12,0 respektive 11,3 procent.

Fonden Öhman Räntefond Kompass steg 0,3 procent i september, vilket var i linje med fondens jämförelseindex som också steg 0,3 procent. Sedan årsskiftet har fonden avkastat 2,3 procent och är därmed sämre än index som har ökat 2,4 procent. Det framgår av en månadsrapport skriven av fondens förvaltare Lars Kristian Feste och Julia Stålbro.

Inledningsvis skriver förvaltarna att det inför Riksbankens septembermöte var osäkert om räntan skulle sänkas eller lämnas oförändrad, men att man till slut valde att sänka styrräntan till 1,75 procent. Samtidigt signalerades att detta troligen var den sista sänkningen för den här cykeln.

"Protokollet stärkte denna vy och ribban för ytterligare sänkningar härifrån tycks vara hög, rimligt i vår mening givet att inflationen fortsatt är en bra bit över målet samtidigt som regeringen presenterat stora satsningar på hushållen för att förbättra konjunkturläget", skriver förvaltarna.

I Europa höll däremot ECB styrräntan oförändrad, medan Fed inledde sin sänkningscykel i USA med att sänka räntan 25 punkter till intervallet 4,00-4,25 procent. Ledamöterna var oeniga om framtida räntesänkningar, där ungefär hälften vill se högst en till sänkning i år, medan lika många väntar sig minst två. Den nya ledamoten Miran, som nominerats av Trump, stack dock ut genom att vilja sänka räntan till 3 procent redan i år.

Prognoserna justerades samtidigt mot högre tillväxt, något lägre arbetslöshet nästa år och något högre inflation, vilket är ovanligt vid en sänkning. Powell betonade dock att beslutet främst handlar om riskhantering och att föra räntan närmare en neutral nivå.

Utvecklingen för längre räntor har samtidigt varit blandad, där de amerikanska tioårsräntorna har sjunkit något, de tyska varit närmast oförändrade och svenska stigit med ungefär 12 punkter.

"Förklaringen är framför allt den mer expansiva budget som den svenska regeringen presenterade, detta ska läggas på det stora obligationsutbudet som redan var planerat under hösten samt Q1 nästa år, särskilt i 10-årssegmentet. Sammantaget har detta bidragit till att räntekurvan brantat ytterligare."

Kreditmarknaden har varit aktiv med många nyemissioner, vilket tillsammans med stark efterfrågan har pressat ner kreditpåslagen. Under september har fonden behållit sin kreditexponering stabil men successivt kortat durationen, vilket tillsammans med lägre kreditpåslag bidragit mest till fondens utveckling.

Avslutningsvis bedöms potentialen i den korta delen av räntekurvan som begränsad då Riksbanken troligen inte kommer sänka räntan ytterligare. Långräntorna kan däremot stiga på grund av stort utbud av 10-åriga obligationer.

Fondens ränte- och kreditduration låg på 1,0 respektive 2,6 år vid månadsskiftet.

Fonden Öhman Sweden Micro Cap minskade 2,5 procent i september, vilket var sämre än fondens jämförelseindex som minskade 2,0 procent. Sedan årsskiftet har fonden avkastat 4,1 procent och är därmed bättre än index som har minskat 0,7 procent. Det framgår av en månadsrapport skriven av fondens förvaltarduo bestående av Stefan Kopperud och Viktor Elmsjö.

Inledningsvis konstaterar förvaltarna att Stockholmsbörsen steg med ungefär 1 procent i september, samtidigt som Riksbanken sänkte räntan för vad som signalerades vara sista gången den här cykeln. Varken konsumtionen och byggnationen har dock återhämtat sig, vilket är avgörande för att få fart på tillväxten igen.

"I USA valde den amerikanska centralbanken att göra en första sänkning och där förväntas det att följas av era sänkningar under året. Sänkningarna genomfördes för att stimulera ekonomin och tillväxten som utvecklas svagare än förväntat", skriver förvaltarna.

Under månaden gick den svenska storbolagen återigen bättre än småbolagen. De innehav som bidrog mest positivt under månaden var Lundin Mining, OEM och NCC.

"Kopparpriset har haft en stark utveckling efter en olycka i världens näst största koppargruvor Grasberg i Indonesien, något som kommer påverka utbudet under en längre tid. Affärsområdet NCC Industry är under utvärdering för en försäljning, något som skulle synliggöra värden och kunna leda till en extrautdelning."

I den negativa vågskålen fanns istället Gränges, Dynavox och Systemair, där det sistnämnda fortsatte tyngas av en sämre kvartalsrapport än väntat som släpptes i slutet av augusti.

Avslutningsvis skriver förvaltarna att det är svårt att se några betydande förbättringar för den svenska ekonomin, även om räntesänkningar och annonserade finanspolitiska stimulanser väntas stärka tillväxten successivt.

"Även om tulloron minskar med de ingångna avtalen finns en osäkerhet kring effekterna på företagens kostnader och inflation. Något som kan komma att besvaras i Q3-rapporterna."

De största innehaven i fondens portfölj vid månadsskiftet var Dynavox, Lindab och OEM International med vikter om 5,0, 4,5 respektive 3,9 procent.

Fonden Öhman Obligationsfond minskade 0,1 procent i september, vilket var i linje med fondens jämförelseindex som också minskade 0,1 procent. Sedan årsskiftet har fonden avkastat 2,2 procent och är därmed sämre än index som har ökat 2,5 procent. Det framgår av en månadsrapport från förvaltarna Lars Kristian Feste och Therese Persson.

Inledningsvis skriver förvaltarna att det inför Riksbankens septembermöte var osäkert om räntan skulle sänkas eller lämnas oförändrad, men att man till slut valde att sänka styrräntan till 1,75 procent. Samtidigt signalerades att detta troligen var den sista sänkningen för den här cykeln.

"Protokollet stärkte denna vy och ribban för ytterligare sänkningar härifrån tycks vara hög, rimligt i vår mening givet att inflationen fortsatt är en bra bit över målet samtidigt som regeringen presenterat stora satsningar på hushållen för att förbättra konjunkturläget", skriver förvaltarna.

I Europa höll däremot ECB styrräntan oförändrad, medan Fed inledde sin sänkningscykel i USA med att sänka räntan 25 punkter till intervallet 4,00-4,25 procent. Ledamöterna var oeniga om framtida räntesänkningar, där ungefär hälften vill se högst en till sänkning i år, medan lika många väntar sig minst två. Den nya ledamoten Miran, som nominerats av Trump, stack dock ut genom att vilja sänka räntan till 3 procent redan i år.

Prognoserna justerades samtidigt mot högre tillväxt, något lägre arbetslöshet nästa år och något högre inflation, vilket är ovanligt vid en sänkning. Powell betonade dock att beslutet främst handlar om riskhantering och att föra räntan närmare en neutral nivå.

Utvecklingen för längre räntor har samtidigt varit blandad, där de amerikanska tioårsräntorna har sjunkit något, de tyska har varit närmast oförändrade och svenska stigit med ungefär 12 punkter.

"Förklaringen är framför allt den mer expansiva budget som den svenska regeringen presenterade, detta ska läggas på det stora obligationsutbudet som redan var planerat under hösten samt Q1 nästa år, särskilt i 10-årssegmentet. Sammantaget har detta bidragit till att räntekurvan brantat ytterligare."

Avslutningsvis bedöms potentialen i den korta delen av räntekurvan som begränsad då Riksbanken troligen inte kommer sänka räntan ytterligare. Långräntorna kan däremot stiga på grund av stort utbud av 10-åriga obligationer.

Fondens ränte- och kreditduration låg på 3,3 respektive 2,5 år vid månadsskiftet.

Fonden Brummer Multi-Strategy steg 1,9 procent i september. Sedan årsskiftet har fonden avkastat 2,7 procent. Det framgår av en månadsrapport från fondens förvaltare Patrik Brummer, Kerim Celebi, Wilhelm Kleman och Adrian Brummer.

Inledningsvis konstaterar förvaltarna att månaden präglades av ökad volatilitet, vilket förklaras av en blandning av makroekonomisk data och marknadstrender som påverkade olika tillgångslag i varierande grad.

Vidare nämns den amerikanska aktiemarknadens fortsatt starka prestation, där särskilt AI-bolagen har drivit de största indexen till nya rekordnivåer. Samtidigt breddades uppgången även till andra sektorer efter positiva rektioner på Feds räntesänkning.

Den europeiska marknaden stod för en mer dämpad utveckling under månaden. Förvaltarna menar att hökaktiga uttalanden från ECB och blandade makroekonomiska signaler ledde till en viss försiktighet bland investerarna.

Enligt förvaltarna var sentimentet starkare på den japanska och kinesiska marknaden, där optimism kring AI och nya stimulansåtgärder renderade i omfattande uppgångar på börserna.

Vad gäller fondens utveckling under månaden kom samtliga investeringsstrategier med positiva bidrag, vilket ledde till att fonden uppvisade sin starkaste månad hittills i år.

"Lång/kort-aktiestrategierna stod för det största bidraget till avkastningen i september, där betydande alfa genererades från flera olika källor. Inom amerikansk TMT skapades kortalfa, särskilt inom kommersiella tjänster och telekommunikation", skriver förvaltarna.

Absoluta vinster kom främst från media och underhållning, kommersiella tjänster, halvledare samt hälso- och sjukvårdssektorn. Mindre negativa bidrag kom samtidigt från konsument- och finansiella tjänster samt medicinteknisk utrustning.

Systematisk trendstrategi gav god avkastning, särskilt från asiatiska aktieindex samt guld och andra råvaror, medan räntepositioner backade. Inom systematisk makro bidrog aktier och valutor positivt, medan råvarupositioner tyngde.

"Diskretionär ränta och makro gav positiva resultat i samtliga understrategier. Störst bidrag kom från relativa värdepositioner inom både ränta och makro, men även kurvstrategier och inflationsrelaterad positionering bidrog positivt", avslutar förvaltarna.

Gällande fondens allokering var en klar majoritet allokerat mot lång/kort-aktie, följt av systematisk trend samt systematisk ränta.