Lannebo Global minskade 1,0 procent i november - stora sektorrörelser under månaden

2025-12-12 16:51
Fonden Lannebo Global A minskade 1,0 procent i november, vilket var sämre än fondens jämförelseindex som minskade 0,7 procent. Sedan årsskiftet har fonden avkastat 3,4 procent och är därmed bättre än index som har ökat 3,3 procent. Det framgår av en månadsrapport skriven av förvaltarduon bestående av Filip Boman och Pär Löfving.

Förvaltarna konstaterar att de globala marknaderna utvecklades svagt negativt under månaden. Samtidigt döljer helhetsbilden stora rotationer, både mellan och inom sektorer.

Hälsovård pekas ut som månadens tydliga vinnare. Investerare tog hem vinster i tidigare AI-favoriter och sökte sig i stället till hälsovårdsbolag. Enligt förvaltarduon bidrog tecken på minskad risk kring tullar och prisregleringar till att intresset återvände. Därtill handlas sektorn till en ovanligt stor rabatt mot marknaden, vilket kan tala för att rotationen fortsätter.

För AI-sektorn var bilden mer ansträngd. Förvaltaren beskriver hur marknaden i allt större utsträckning ifrågasätter om de omfattande investeringarna i datacenter kommer att betala sig i tid. Komplexa korsäganden och finansieringsupplägg mellan datacenterbolag och OpenAI har också ökat osäkerheten.

Till skillnad från inledningen av AI-boomen, då satsningarna finansierades av starka kassaflöden, börjar skuldsättningen nu växa. Det har lett till minskad riskvilja och lägre exponering mot bolag som Nvidia, vars aktie föll 13 procent under månaden.

Trots starka siffror i kvartalsrapporten kunde Nvidia inte vända sentimentet. Analytiker lyfte i stället fram ökade kundfordringar som ett tecken på att intäkterna ännu inte fullt ut omsatts i kassaflöde.

Samtidigt stärktes bilden av ökad konkurrens. Man pekar på Alphabet och Broadcom, som tillsammans utvecklat egna chiplösningar. Googles AI-modell Gemini 3, tränad på bolagets egna TPU-chip, lyfts fram som en viktig milstolpe. Alphabet steg 13 procent och Broadcom 8 procent, trots att IT-sektorn som helhet föll.

Flera tecken på riskskifte noterades under månaden. Bitcoin föll kraftigt, medan defensiva tillgångar gick starkare. Utöver hälsovård utvecklades även dagligvaror, teleoperatörer och allmännytta positivt.

I fonden var Jazz Pharmaceuticals största positiva bidragsgivare. Aktien steg 27 procent efter att bolaget presenterat lovande forskningsdata inom magcancer.

De största innehaven i fonden vid månadsskiftet var Microsoft, Nvidia och Alphabet med vikter om 5,8, 4,7 respektive 4,2 procent.


Referenser: