Kavaljer Quality Focus ökade 3,2 procent i december – lyfter potentialen i Securitas och Carasent
2026-01-09 15:11Inledningsvis konstaterar förvaltarna att Stockholmsbörsen utvecklades starkt i december och steg med 2,3 procent. Småbolagsindex ökade samtidigt med 0,3 procent och Världsindex med 0,9 procent. Under 2025 som helhet blev uppgången för den svenska börsen 12,8 procent, medan småbolagsindex steg med 1,9 procent och Världsindex med 20,0 procent.
"Årets överavkastning från storbolagsindex jämfört med småbolagsindex var rekordstort, och ett svalt intresset för småbolagsfonder har skapat utflöden vilket tryckt ner aktiekurserna i redan nedtryckta småbolagsaktier."
Det tilläggs att den stora delen småbolag i fondens portfölj delvis förklarar den negativa relativavkastningen mot Stockholmsbörsen.
De skriver vidare att deras strategi är att investera i undervärderade eller rimligt värderade kvalitetsbolag, där kvalitet främst definieras som förmågan att över tid öka vinsten per aktie.
När de bedömer kvalitet utgår man i första hand från bolagens finansiella historik, då den beskrivs spegla underliggande faktorer som affärsmodell, företagskultur och konkurrensfördelar. Därefter analyseras om något fundamentalt har förändrats som kan påverka bolagets framtida utveckling negativt.
Förvaltarna lyfter fondens största innehav, Securitas, som på ytan kan se ut som "ett klassiskt tråkbolag som säkerligen inte kommer vara någon raket". Men enligt förvaltarna är det ett ovanligt stabilt och förutsägbart bolag med bred kundbas. Omsättningen uppgår till cirka 160 miljarder kronor och lönsamheten har förbättrats, med en justerad rörelsemarginal på 7,2 procent och ett långsiktigt mål på 10 procent.
Trots den höga stabiliteten och förbättrad lönsamhet handlas aktien enligt förvaltarna till en låg värdering, vilket gör att de ser betydande uppsida och ett pris på åtminstone 200 kronor per aktie.
Förvaltarna ser även stor potential i fondens tredje största innehav, Carasent, som vid första anblick kan se ut som ett dyrt förhoppningsbolag. De bedömer dock att bolagets accelererande tillväxt, höga skalbarhet och stora förlustavdrag pekar på en stark utveckling av vinster och kassaflöde de kommande åren. Halvvägs in 2028 tror förvaltarna att man kan se en aktiekurs på runt 80 kronor, att jämföra med 27 kronor idag.
De största bidragsgivarna under månaden var Bravida, Inwido och Nilörngruppen, medan Pandora, ITAB och Bonesupport tyngde mest.
De största innehaven i fondens portfölj vid månadsskiftet var Securitas, Ratos och Carasent med vikter om 5,0, 4,6 respektive 4,6 procent.
Referenser: