Enligt Knafve, som har en gedigen finansbakgrund, bland annat som chefsstrateg med ansvar för modellportföljer och globala fond-i-fonder på Carnegie och som aktiechef på både Swedbank Robur och Nordea Investment Management, är valet av vilka regioner och sektorer man fokuserar på vid givna tidpunkter av stor vikt för en framgångsrik förvaltning över tid.
”Valet att välja mellan regioner och sektorer spelar så stor roll över tid. Om du tittar på de stora framgångsrika fonderna så blir du förvånad över hur få beslut som har genererat resultatet. Ett sådant typexempel är om du går tillbaka ett antal år att inte ha någonting i USA och ha mycket på tillväxtmarknader, eller om du ser till de senaste årens utveckling att vara underviktad emerging markets.
När Knafve nu bygger upp portföljen har han siktet inställt på en rad sektorer och regioner som han anser särskilt intressanta. Banker i Europa och Asien är ett sådant exempel.
”Mitt intresse för banksektorn är drivet av värdering. Även om banksektorn idag tyngs av låga räntor, ökade regleringar och en oförmåga hos framförallt europeiska banker att ta tag i dåliga positioner, så kommer denna utveckling att vända. De banker som har hanterat många av dessa problem, men naturligtvis har en svagare intjäning i skuggan av dagens låga ränteläge, ser attraktivt värderade ut. Jag ser banker i Europa och Asien som särskilt intressanta i dagsläget.”
Utöver bank kommer fonden initialt överväga investeringar i industribolag med exponering mot gruvindustrin, amerikanska IT-bolag samt en liten kärna av defensiva bolag inom dagligvaruhandel och läkemedel.
”Inom IT fokuserar vi på den långa sidan på bolag bortom de stora namnen såsom Apple, Amazon och Google, istället tittar vi längre ned i värdekedjan för att hitta attraktiva investeringar. Inom läkemedel kommer vi koncentrera innehaven till stora bolag, det finns med andra ord ingen stark koppling till de små och medelstora bolag som karaktäriserar innehaven i Rhenman Healthcare”, säger Knafve.
Fonden ska ha en nettoexponering som domineras av långa positioner över tid. Den korta sidan präglas av mer opportunistiska positioner och har en kortare placeringshorisont.
”Fondens innehav har en placeringshorisont på 2-4 år på den långa sidan. På den korta sidan, där vi huvudsakligen blankar individuella bolag, är vi mer opportunistiska och tar positioner på ett halvår till ett år”, förklarar Knafve.
När det gäller den korta boken kommer fonden inte dra sig för att agera motvalls och blanka bolag som den breda massan höjt till skyarna och där värderingarna tryckts upp av indexflöden. Apple är ett sådant exempel, menar förvaltaren.
”Inför lanseringen av fonden har vi förvaltat en skuggportfölj som har haft en kortposition i Apple. Caset bygger på att en överväldigande del av vinsten utgörs av iPhone på en marknad som är relativt mogen och där det kommer flera nya aktörer i Kina. De måste återuppfinna sig själva annars kommer tillväxten mattas. Om jag inte ser tecken på att värderingen kan försvaras av annat än mobiltelefoner anser jag att investeringscaset är intakt.”
Artikeln producerad av nyhetsbyrån Finwire i samarbete med Fondmarknaden.se
Denna information ska inte betraktas som någon form av individuellt utformad rekommendation om investering. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida avkastning. De pengar som placeras i fonder kan både öka och minska i värde och det är inte säkert att du får tillbaka hela det insatta kapitalet.
| 