Nyhetsarkiv

Fonden Odin USA C SEK minskade 0,97 procent i september, vilket var sämre än fondens jämförelseindex som steg 2,97 procent. Sedan årsskiftet har fonden minskat 9,54 procent och är därmed sämre än index som har minskat 2,41 procent. Det framgår av en månadsrapport från förvaltarna Robin Øvrebø och Harald Nissen.

Inledningsvis diskuterar förvaltarna ett stort uppköp inom den amerikanska spelindustrin, då Electronic Arts under månaden mottog ett bud på 210 dollar per aktie.

För fonden, som äger aktien, förklaras affären ha inneburit en betydande värdestegring. Budet innefattar omkring 20 miljarder dollar i lånefinansiering, motsvarande sju gånger ebitda, vilket enligt förvaltarna illustrerar både riskviljan och den generösa tillgången på kapital i dagens marknad.

Odin USA köpte sina första EA-aktier i november 2023 för strax under 130 dollar, vilket gör investeringen till en av de mest framgångsrika hittills. Enligt förvaltarna grundades beslutet på synen att spelindustrin blivit mer mogen och konsoliderad, där starka spelserier stärks av sociala och nätverksbaserade effekter. I samband med ett möte med bolaget i september fick fonden ytterligare bekräftelse på denna bedömning.

Den amerikanska aktiemarknaden fortsatte samtidigt sin uppgång under månaden, medan fonden utvecklades något svagare än index till följd av kapitalflöden som koncentrerats till bolag med koppling till AI. Förvaltarna konstaterar att optimismen kring AI är den dominerande drivkraften på marknaden, men att intäkterna ännu inte motsvarar de enorma investeringarna.

Samtidigt noteras en växande användning av skuldfinansiering, både i privata affärer och bland börsbolag. Exempelvis har Oracle lånat 18 miljarder dollar för att täcka sina åtaganden, medan Nvidia planerar investeringar på upp till 100 miljarder i OpenAI.

Förvaltarna varnar dock för riskerna i den pågående AI-boomen. Enligt Bain & Company krävs omkring 2 biljoner dollar i ny omsättning till 2030 för att investeringstakten ska vara hållbar, medan dagens faktiska intäkter bedöms ligga långt under den nivån.

Sammanfattningsvis bedöms marknaden nu befinna sig mitt i en intensiv investeringscykel där tillgången på kapital och risktoleransen är fortsatt hög. Den största risken framöver är enligt förvaltarna att optimismen viker och att värderingarna inom AI-sektorn snabbt faller tillbaka.

Främsta bidragsgivarna till fondens avkastning under månaden var Alphabet, Electronic Arts och Apple. Svagaste bidragen kom istället från S&P Global, Core & Main samt Copart.

De största positionerna i fonden vid månadsskiftet var Microsoft, Alphabet och Berkshire Hathaway med vikter om 7,79, 6,17 respektive 5,31 procent.

Fonden Odin Emerging Markets steg 2,23 procent i september, vilket var sämre än fondens jämförelseindex som steg 6,46 procent. Sedan årsskiftet har fonden avkastat 2,05 procent och är därmed sämre än index som har ökat 6,98 procent. Det framgår av en månadsrapport skriven av fondens förvaltare Dan Erik Glover och Håvard Opland.

Enligt förvaltarna präglades september av lugn rapportaktivitet men stark marknadsutveckling.

Hang Seng och koreanska Kospi noterade uppgångar med över 7 procent, medan börserna i Mexiko och Taiwan ökade i liknande takt. I USA stärktes S&P 500 och Nasdaq med omkring 3,5 respektive 5,6 procent procent, vilket gjorde september till en av de starkaste månaderna på senare tid.

Förvaltarna hade under månaden möten med samtliga portföljbolag, bland andra Bidvest, Bid Corp och International Container Terminal Services (ICT). Det sistnämnda mötet ägde rum på en konferens i London med fokus på filippinska bolag, där intresset för landets aktiemarknad uppgavs vara stort.

Den filippinska marknaden har enligt förvaltarna länge varit förbisedd, bland annat på grund av låg likviditet och begränsat deltagande från både pensionsfonder och privatpersoner. Nya regulatoriska reformer kan dock bidra till att öka kapitalinflödena. Trots utmaningar ser man positivt på landets långsiktiga möjligheter, med en ung befolkning och stigande levnadsstandard.

Vid mötet med ICT, fondens största filippinska innehav, framhölls bolagets starka affärsmodell och långsiktiga strategi. ICT driver hamnar i flera världsdelar och har byggt upp en diversifierad portfölj med lokala monopol och god lönsamhet. Ledningen uppges vara finansiellt disciplinerad och ser nu aktivt över nya förvärvsmöjligheter i Sydamerika.

Den amerikanska regeringens handelspolitiska retorik har enligt bolaget inte påverkat verksamheten i den mexikanska hamnen Manzanillo. Ledningen betonade också att den globala handeln fortsätter att växa, trots den utmanande makroekonomiska situationen.

De främsta bidragsgivarna under månaden var Alibaba, TSMC och Naspers. Negativa bidrag kom istället från Asia Commercial Bank, Crisil och Bidvest.

Största innehaven i fondens portfölj vid månadsskiftet var Naspers, TSMC och Alibaba med vikter om 6,88, 6,62 respektive 5,83 procent.

Fonden Odin Norge C minskade 0,64 procent i september, vilket var sämre än fondens jämförelseindex som minskade 0,06 procent. Sedan årsskiftet har fonden avkastat 12,99 procent och är därmed sämre än index som har ökat 13,71 procent. Det framgår av en månadsrapport skriven av fondens förvaltare Atle Hauge och Vigdis Almestad.

Oslo Börs rörde sig återigen relativt sidledes under september, men årets utveckling som helhet har hittills varit mycket stark. Förvaltarna konstaterar att detta återspeglas i en ökande aktivitet kring emissioner och börsnoteringar, även om de är selektiva i sina val.

Nyhetsflödet från portföljbolagen beskrivs ha varit begränsat, men man deltog i flera investerarseminarier och bolagsmöten. På en energikonferens träffade man bland annat Subsea7, som enligt förvaltarna fortsatt ser en stark marknad och potential för stigande marginaler. Även DOF Group bedöms ha goda utsikter efter en period av stark orderingång, vilket kan bana väg för högre utdelningar framöver.

Ett mindre innehav i portföljen, sjömatsbolaget Måsøval, uppges nu ha förbättrad produktion efter en tuff period, vilket väntas ge starka förutsättningar inför 2026. Förvaltarna träffade även Borregaards nya vd Tom Erik Foss-Jacobsen och framhåller att ledarskiftet genomförts väl. Bolaget fortsätter enligt uppgift att satsa på mer specialiserade produkter med höga marginaler.

Envipco höll i september sin kapitalmarknadsdag och bekräftade enligt förvaltarna starka tillväxtutsikter de kommande åren, särskilt på nya marknader för pantmaskiner i Europa.

Förvaltarna beskriver den norska aktiemarknaden som gynnsam för kapitalanskaffning efter flera år av stigande börsnivåer och höga utdelningar, vilket ökat likviditeten hos investerare.

Deras långsiktiga strategi fokuserar på kvalitetsbolag som sällan behöver nytt kapital. När attraktiva möjligheter uppstår i välkända bolag väljer förvaltarna ändå att agera. Enligt dem är marknaden för närvarande inne i en fas med öppna möjligheter till nya transaktioner, och de förväntar sig fortsatt hög aktivitet framöver.

Gällande portföljaktivteten ökades under månaden exponeringen i Nordic Semiconductor, Link Mobility Group och Envipco. Samtidigt avyttrades innehavet i Norsk Hydro.

De främsta bidragsgivarna under månaden var Autostore, Kongsberg och Gjensidige Forsikring. De svagaste bidragsgivarna under månaden var Nordic Semiconductor, Link Mobility och Envipco.

De största innehaven i fondens portfölj vid månadsskiftet var DOF, Autostore och Nordic Semiconductor med vikter om 6,10, 5,73 respektive 5,24 procent.

Fonden Odin Fastighet C minskade 1,23 procent i september, vilket var sämre än fondens jämförelseindex som minskade 0,86 procent. Sedan årsskiftet har fonden minskat 8,94 procent och är därmed sämre än index som har minskat 6,40 procent. Det framgår av en månadsrapport från fondens förvaltare Nils Hast.

Inledningsvis konstaterar förvaltaren att en bra rapportsäsong för andra kvartalet inte räckte för att bryta kräftgången inom fastighetssektorn, som gick svagt även i september.

Vidare beskrivs fastighetsbolagen stå bra till operationellt samt finansiellt, där belåningen nu är betydligt lägre än för ett år sedan.

"Dessutom är tillgången på kapital god och bolagen finansierar sig på betydlig lägre kostnad nu än i slutet av förra året. Man har fått hjälp både av räntesänkningar och av kreditmarginaler som kommit ned, både i bankmarknaden och i obligationsmarknaden."

Samtidigt är man mer tveksam till transaktionsmarknaden, som trots förbättring förklaras ha en bit kvar till normalnivåer. Detta lyfts fram som en potentiell anledning till utvecklingen, liksom utbud och efterfrågan i fastighetsbolagens aktier i det korta perspektivet.

"Hur lång tid det tar innan en positiv korrigering kan ske är svårt att sia om, men vi menar att så länge det går bra operationellt och finansiellt så kommer den att komma", kommenterar Hast.

På bolagsfronten diskuteras tre huvudsakliga nyheter:

Innehavet Swedish Logistic Property (SLP) annonserade ett beslut att investera 285 miljoner kronor för att bygga en klimatneutral logistikanläggning på 27 000 kvadratmeter i Malmö. Projektet innebär en årlig hyresintäkt på 22 miljoner kronor.

Stendörren presenterade under månaden nya finansiella mål kring avkastning på eget kapital, räntetäckningsgrad och soliditet. Samtidigt vill bolaget öka förvaltningsresultatet med 15 procent årligen, något som beskrivs ge ett tydligare kassaflödesfokus.

Slutligen förklaras Pandox ha tagit ett steg närmare uppköpet av irländska Dalata Hotel Groups, och affären väntas slutföras före utgången av november i år.

Gällande portföljaktiviteten har fonden avyttrat sin mindre position i Neobo. Tvärtom har man enligt förvaltaren gått in som cornerstone-investerare i börsintroduktionen av Cityvarasto i Finland.

De främsta bidragsgivarna till fonden under månaden var Swedish Logistic Property, Pandox och Sveafastigheter. Svagaste bidragsgivarna var istället Sagax, Corem och Alm Equity.

De största innehaven i fondens portfölj var Balder, Sagax och Swedish Logistic Property med vikter om 9,09, 8,69 respektive 6,33 procent.

Fonden Strand Företagsobligationsfond steg 0,41 procent i september, vilket var bättre än fondens jämförelseindex som steg 0,21 procent. Sedan årsskiftet har fonden avkastat 3,84 procent och är därmed bättre än index som har ökat 2,72 procent. Det framgår av en månadsrapport skriven av fondens förvaltare.

Inledningsvis skriver förvaltarna att den amerikanska arbetsmarknaden under en tid har visat tecken på avmattning, samtidigt som inflationen inte fallit lika snabbt som många hoppats på.

Under månaden sänkte både den svenska Riksbanken och den amerikanska centralbanken räntan med 25 punkter. Marknaden prissätter sänkningar om cirka 100 punkter från den amerikanska centralbanken under det kommande året.

Gällande Riksbankens beslut skriver förvaltarna att sänkningen kom något tidigare än marknadens förväntningar men att den svaga inhemska konjunkturen motiverar beslutet.

"Prognosen är nu att räntan kommer att hållas oförändrad på nuvarande nivå under den närmaste tiden, givet att inflations- och konjunkturutsikterna utvecklas i linje med förväntningarna", skriver förvaltarna om den svenska räntan.

Aktiviteten på kreditmarknaderna förblev samtidigt hög under september månad.

"Även fonden uppvisade en relativt hög omsättning, då kreditspreadarna minskat så pass att vi i vissa fall bedömer den riskjusterade avkastningen som mindre attraktiv. Samtidigt har nya intressanta emittenter tillkommit i marknaden."

Fonden deltog bland annat i nyemissioner från European Energy, Tryg Forsikring, Storskogen, Keyto, Beijer Ref, Munters och Klövern. Innehaven i Dometic, Fastpartner och K2A har samtidigt reducerats.

"Bostadsutvecklare har under de senaste åren stått inför betydande utmaningar, men vi ser nu tecken på en gradvis stabilisering. Lägre räntenivåer, avtagande byggkostnader och ett fortsatt stort behov av nya bostäder skapar förutsättningar för förbättrad lönsamhet."

Förvaltarna skriver vidare att fonden har ökat exponeringen mot sektorn eftersom obligationsnivåerna bedöms som attraktiva och risk/avkastningsförhållandet uppfattas som gynnsamt. Sedan sommaren har fonden haft en övervikt mot högavkastande företagsobligationer.

Samtidigt bedömer förvaltarna att marknaden nu prissätter kreditrisk på mer ansträngda nivåer, vilket motiverar en gradvis riskreducering i portföljen. Under månaden har fonden därför påbörjat en omallokering mot bolag med högre kreditbetyg, en process som enligt förvaltarna väntas fortsätta under hösten.

Vid månadsskiftet uppgick fondens förräntningstakt till 4,7 procent och räntedurationen till 0,18 år.

Fonden Strand Småbolagsfond minskade 1,92 procent i september, vilket var sämre än fondens jämförelseindex som steg 0,49 procent. Det framgår av en månadsrapport skriven av fondens förvaltare Johan Thorén.

Inledningsvis skriver förvaltaren att Stockholmsbörsen har fortsatt att röra sig sidledes på grund av osäkerhet kopplat till makrositutationen.

"En positiv faktor för finansmarknaden var att både Federal Reserve och Riksbanken sänkte styrräntorna under månaden. Det följdes dock av dämpade konjunkturutsikter från USA:s centralbankschef Jerome Powell vilket initialt tolkades negativt av aktiemarknaderna", skriver förvaltaren.

Vidare skriver förvaltaren att fondsparares kapital i stor utsträckning går till globalfonder där i sin tur en stor del går till köp i de stora amerikanska techjättarna.

"Det skapar en så kallad positiv feedback-loop där investerarna ser vad som går bra och köper mer av detta vilket driver samma aktier vidare. Samtidigt kommer väldigt lite nytt kapital till den svenska aktiemarknaden och då uppstår endast flöden mellan olika aktier och ingen riktig uppgång för helheten. Det som kan ändra detta flöde är att vinsttillväxten kommer tillbaka."

Fram till våren 2025 pekade analytikerkonsensus på att Stockholmsbörsens större bolag skulle växa med omkring 10 procent under året. Den förväntade konjunkturuppgången uteblev dock, samtidigt som kronan stärktes. För närvarande räknar analytikerkonsensus med en tillväxt på cirka 10 procent för storbolagen under 2026, enligt förvaltarna.

"Om dessa prognoser infrias, vilket vi ser en god sannolikhet för, bör börsen utvecklas bra det närmaste året."

Avslutningsvis lyfter förvaltaren fram att studier pekar på att mindre bolag i längden ger bättre avkastning än stora. Förklaringen beskrivs ligga i att det är lättare för mindre företag att växa och öka vinsterna snabbt.

"Under vissa perioder, framför allt när konjunkturen är sämre och marknaden mindre riskvillig, har dock de mindre bolagen en tendens att utvecklas sämre och vi har nu varit inne i en sådan period sedan årsskiftet 2021/2022. Mönstret är dessutom förstärkt mellan större och mindre småbolag. Vår bedömning är att vi närmar oss slutet av denna period men det är först när konjunktursignalerna blivit mer stabila som det går att hävda med bestämdhet."

Under månaden bidrog innehaven Sveafastigheter, Kjell Group, Storytel, Xvivo Perfusion och Rugvista mest positivt. Samtidigt tyngde Dynavox, Green Landscaping, Sdiptech, Beijer Ref och Arjo.

Fondens största innehav var vid månadsskiftet Storytel, Dynavox, Inwido, Byggmax och Sveafastigheter. Fondens aktievikt uppgick vid månadsskiftet till 77,6 procent.

Fonden Carnegie Global Quality Companies A steg 1,77 procent i september. Sedan årsskiftet har fonden minskat 3,76 procent. Det framgår av en månadsrapport från förvaltarna Simon Reinius och Emanuel Furubo.

Inledningsvis skriver förvaltarna att börsen fortsatte stiga under månaden. Uppgången leddes av teknikbolagen och stöttades av en räntesänkning från Federal Reserve.

Inom tekniksektorn annonserade Nvidia att bolaget går in som delägare i halvledarjätten Intel, något som beskrivs ha lett till ett förvånansvärt stort positivt lyft för sektorn. Bland de innehav som gick bäst nämns ASML, TSMC, Alphabet, Schneider Electric och United Health.

ASML förklaras ha stärkts av flera positiva nyheter, bland annat en investering på 1,3 miljarder euro i Mistral AI och att kunden Samsung säkrade kvalificering för produktion av Nvidias HBM3E-kort. Sentimentet förbättrades ytterligare när ASML avslutade månaden som Europas största börsnoterade bolag.

Alphabet steg på ett beslut från en amerikansk domstol som enligt förvaltarna innebär att bolaget inte kommer behöva sälja av webbläsaren Chrome. Man ser fortfarande potential för uppgång i aktien.

"Med en tvåsiffrig tillväxt, hög lönsamhet och en stabil och konkurrenskraftig verksamhet är det svårt att argumentera för att en värdering på 22 gånger vinsten är något annat än ett kap."

Avslutningsvis diskuterar förvaltarna Accenture. Bolaget kom enligt duon med en stark rapport under månaden som slog förväntningar och bekräftade att affären går fortsatt bra.

"Omsättningen växte med 7 procent och vinsten med 8 procent. Orderboken fortsätter också att stiga och uppgår nu till 80 miljarder dollar, där AI relaterade projekt från deras Generativa AI segment har varit till stor hjälp. Framåtblickande är ledningen dock fortsatt försiktiga där till exempel ser man en viss osäkerhet gällande projekt relaterade till den offentlig sektor i USA där man troligtvis kommer se en del nedskärningar."

Fondens största innehav vid månadsskiftet var Alphabet, Microsoft och Schneider Electric med portföljvikter om 6,1, 5,6 respektive 5,4 procent. De största sektorerna var samtidigt teknik, hälsovård och industri.

USA var den största marknaden med en vikt på 55,3 procent, följt av Frankrike och Schweiz med 8,3 respektive 7,2 procent av allokerat kapital.

Fonden Carnegie Listed Private Equity A minskade 1,03 procent i september. Sedan årsskiftet har fonden minskat 8,31 procent. Det framgår av en månadsrapport skriven av fondens förvaltare Emanuel Furubo.

Enligt förvaltaren levererade globala aktier en positiv avkastning under månaden, mycket på grund av förväntningar på räntesänkningar och en ekonomi som kommer fortsätta växa, om än i bromsande takt.

Private equity-bolagen möttes av en svagare utveckling, med stor spridning mellan strategier och bolag. Det, tillsammans med svagare dollar och pund, tyngde fondens utveckling under september.

Bäst avkastning syntes i investmentbolagen och noterade fonder, vilket förklaras av god underliggande tillväxt. Fondbolag presterade generellt sett sämre.

Bland enskilda portföljbolag kom de främsta bidragen från Petershill Partners, Softbank samt Onex, medan Ares Management och Hamilton Lane bidrog negativt.

Petershill steg 29 procent under månaden, vilket delvis hänvisas till en rapport. Därtill förklaras majoritetsägaren ha kommunicerat planer på att köpa ut bolaget från börsen till en premie om 80 procent mot dåvarande aktiekurs.

Ett annat riskkapitalbolag, APAX Global Alpha, har nyligen köpts ut från börsen, något som tillsammans med den stora rabatten i Petershill anses understryka de attraktiva värderingsnivåerna för många noterade PE-bolag just nu.

Vad gäller Softbank och Onex steg de enligt Furubo av ett antal olika anledningar:

Det förstnämnda bolaget gick starkt på flera AI-relaterade nyheter, däribland planer på personalminskningar i Vision Fund och ett 500 miljarder dollar stort Stargate-projekt med Oracle och OpenAI för nya amerikanska datacenter.

Onex genomförde strategiska drag, bland annat genom att behålla en stor andel i One Digital efter en extern investering samt genom Onex Partners Opportunities Funds förvärv av Integrated Specialty Coverages från KKR.

Avslutningsvis ser förvaltaren fortfarande en ökad aktivitet bland private equity-bolagen, med både investeringar och exits som växer. Takten tros även öka framöver.

Till skillnad från tidigare år ser man att andelen affärer mellan riskkapitalbolagen har minskat. Istället sker mer affärer med industriella köpare samt en ökad IPO-aktivitet, vilket anses reflektera en bredare aptit på transaktioner.

Fondens största innehav vid månadsskiftet var Blackstone, Apollo Global Management och 3i Group med portföljvikter om 5,6, 5,4 respektive 5,2 procent. Den största sektorn var klart finans.

USA var den största marknaden med en vikt på 35,3 procent, följt av Storbritannien och Schweiz med 25,7 respektive 6,2 procent av allokerat kapital.

Fonden Carnegie Micro Cap minskade 1,46 procent i september. Sedan årsskiftet har fonden avkastat 4,27 procent. Det framgår av en månadsrapport skriven av fondens förvaltare Viktor Henriksson.

Inledningsvis konstaterar förvaltaren att september i sedvanlig ordning var en ganska lugn månad på nyhetsfronten. Istället har företagen fokuserat på att hålla kapitalmarknadsdagar, vilka man har deltagit på.

Addnode är ett av bolagen vars kapitalmarknadsdag man deltog på. It-konsultbolaget presenterade nya finansiella mål, och verksamhetens primära fokus förklaras ha flyttats till vinsttillväxt snarare än omsättningstillväxt som tidigare. Samtidigt uttrycker förvaltaren positivitet kring bolagets nya mål om en rörelsemarginal på 17 procent.

"Därtill förtydligar bolaget sin inställning till skuldsättning. Ett tak på 2,5 gånger ebitda i nettoskuld är väl avvägt tycker vi. Sammantaget en bra tillställning med bra och lagom ambitiösa mål. Vi tycker inte att bolagets framtidsutsikter återspeglas i värderingen."

Även bilkedjan Meko höll under månaden en kapitalmarknadsdag. Enligt Henriksson har bolaget varit under press efter en dålig inledning av 2025. Meko beskrivs ha befunnit sig i en perfekt storm av svag marknad och genomförda investeringar i automatlager som kommer att ge väsentliga kostnadsbesparingar, men i det korta perspektivet snarast ger kostnader för dubbla lager.

"Kapitalmarknadsdagen genomsyrades av fokus på lönsamhet, kassaflöde och stärkt balansräkning. Självklart rätt prioriteringar och vi gör bedömningen att bolaget har goda chanser att lyckas. I inledningen av oktober uppstod viss turbulens kring att bolaget brutit mot långivarnas kovenanter. Det är i sig inga nyheter, men åskådliggör återigen att fokus nu måste vara på att återställa MEKOs lönsamhet", sammanfattar förvaltaren.

Fondens största innehav vid månadsskiftet var TF Bank, AQ Group och New Wave med portföljvikter om 19,4, 8,8 respektive 6,7 procent. De största sektorerna var samtidigt industri, finans och sällanköpsvaror.

Sverige var den största marknaden med en vikt på 90,6 procent, följt av Nederländerna med 3,8 procent av allokerat kapital.

Fonden Carnegie High Yield 3 SEK steg 0,15 procent i september. Sedan årsskiftet har fonden avkastat 3,31 procent. Det framgår av en månadsrapport från förvaltarna Niklas Edman och Gustav Ekhagen.

September förklaras ha kännetecknats av fortsatt stark riskaptit och hög aktivitet på primärmarknaden. Förvaltningens inställning är fortsatt selektiv i denna del av marknaden, då villkoren inte alltid bedöms som tillräckligt attraktiva.

"Trots detta deltog vi i ett par emissioner, där vi bland annat ökade våra innehav i Fairwind och Bonheur - bolag vi redan har exponering mot sedan tidigare. Vi investerade även i DYWIDAG, som erbjuder nischade produkter och ingenjörstjänster främst inom infrastrukturbyggnation. Segmentet är relativt stabilt och gynnas av det positiva momentum som följer av omfattande investeringar i området", fortsätter duon.

Vidare ser man, likt tidigare, ofta större attraktionskraft i andrahandsmarknaden. Här har man under månaden ökat exponeringen mot SBP Kredit. En styrka i caset beskrivs vara den betydande mängden efterställt kapital som fungerar som en kudde. Det ger en effektiv "life time value" om 21 procent.

"Obligationen har en återstående löptid på drygt ett år och erbjuder en avkastning på cirka 6,7 procent, vilket vi bedömer som attraktivt i förhållande till dess riskprofil."

Framåt är fondens strategi fortsatt relativt defensiv med fokus på kortare och mer stabila krediter. Enligt förvaltarna tas risk selektivt och endast i enskilda namn när attraktiva möjligheter uppstår. Den övergripande hållningen är försiktig med hänsyn till den starka marknaden och geopolitiska risker.

Fondens största emittenter vid månadsskiftet var Bulk Infrastructure, Bonheur och European Energy med portföljvikter om 2,6, 2,4 respektive 2,2 procent. De största sektorerna var samtidigt fastigheter, industri och service.

Sverige var den största marknaden med en vikt på 47,6 procent, följt av Norge och Danmark på 22,1 respektive 8,0 procent.