Nyhetsarkiv

Fonden Cliens Småbolag A minskade 3,5 procent i november, vilket var sämre än fondens jämförelseindex som minskade 1,8 procent. Sedan årsskiftet har fonden minskat 1,6 procent och är därmed sämre än index som har minskat 1,5 procent. Det framgår av en månadsrapport från fondens förvaltare Carl Sundblad och Max Frydén.

Inledningsvis uppger förvaltarna att Stockholmsbörsen var oförändrad i november, medan den globala marknaden tappade 0,3 procent i svenska kronor.

Den svenska ekonomin fortsätter stärkas med BNP-tillväxt på 1,1 procent jämfört med föregående kvartal och 2,6 procent mot samma period förra året, klart över genomsnittet i Europa.

Vidare skriver förvaltarduon att svenskt inköpschefsindex (PMI) sjönk något till 54,6 men ligger fortsatt i expansiv fas, medan USA och euroområdets index under 50 indikerar svagare aktivitet. Kinas Caixin-PMI steg till 51,5, driven av hög nyorderstillväxt.

Förväntningarna om amerikansk räntesänkning ökade, i takt med lägre inflationstryck. Den amerikanska tioåringen sjönk till 4,0 procent, den svenska steg till 2,73 procent och kronan stärktes marginellt mot euron och dollarn.

Positiva bidrag kom från OEM International, Axfood och Avanza, medan Addlife, HMS Networks och Lagercrantz drog ned avkastningen.

Fonden minskade i Sagax, Balder och Nyfosa och investerade i NP3, ett fastighetsbolag med stark finansiell profil, låg snitthyra och historisk årlig tillväxt på över 12 procent per aktie. Även Catena ökades, medan Lagercrantz, Trelleborg och AAK minskades.

Småbolagsriskaptiten pausade i november, men rapporterna visar tecken på ett trendskifte.

"Efter en stark uppgång under oktober backade småbolagsindex igen under november, tvärt emot säsongsmönstret där november normalt brukar vara en bra börsmånad. Vi ser dock att bolagen mår bra där ute och det finns fog för optimism. Efter åtta kvartal av fallande industrivolymer bakom oss markerar den senaste rapportsäsongen ett trendskifte", skriver förvaltarduon.

De största innehaven i fondens portfölj var Trelleborg (4,5 procent), Avanza (4,3 procent) samt AAK och OEM International med 4,2 procent vardera.

Fonden Cliens Sverige minskade 1,2 procent i november, vilket var sämre än fondens jämförelseindex som var oförändrad under samma period. Sedan årsskiftet har fonden minskat 0,4 procent och är därmed sämre än index som har ökat 10,2 procent. Det framgår av en månadsrapport från förvaltaren Roger Hedberg.

Inledningsvis konstaterar förvaltarna att Stockholmsbörsen var oförändrad i november, medan den globala aktiemarknaden backade med 0,3 procent mätt i svenska kronor.

Den svenska ekonomin fortsätter att stärkas, med BNP-tillväxt på 1,1 procent jämfört med föregående kvartal och 2,6 procent jämfört med samma kvartal föregående år, tydligt över den europeiska genomsnittsnivån.

Vidare skriver Hedberg att svenskt inköpschefsindex (PMI) sjönk något till 54,6 men ligger fortsatt i expansiv fas. I USA och euroområdet sjönk motsvarande index under 50, medan Kinas Caixin-PMI steg till 51,5, driven av hög nyorderstillväxt.

Förväntningarna om en amerikansk räntesänkning ökade under månaden, i takt med att inflationstrycket avtog. Den amerikanska tioåringen sjönk till 4,0 procent, medan den svenska steg till 2,73 procent. Kronan stärktes marginellt mot både euron och dollarn.

Fonden levererade negativ avkastning i november efter en stark oktober, trots att 78 procent av portföljen överträffade vinstförväntningarna, klart högre än Stockholmsbörsen som helhet.

Avslutningsvis uppger förvaltaren att fonden adderade Skanska som nytt innehav och ökade positionerna i H&M och Volvo, finansierat genom minskade innehav i ABB, Investor och Assa Abloy. Volvo, Investor och Swedbank bidrog mest positivt till avkastningen, medan Addlife, ABB och Sweco utvecklades svagare.

Sedan start 2004 uppgår fondens avkastning till 802,3 procent, 2 procentenheter över jämförelseindex. Fonden erbjuder fortsatt hög hållbarhetsprofil med större andel hållbara investeringar än index.

De största innehaven i fondens portfölj vid månadsskiftet var Atlas Copco (8,3 procent), följt av Volvo (6,1 procent) och EQT (5,5 procent).

Fonden Cliens Mixfond B minskade 0,9 procent i november, vilket var sämre än fondens jämförelseindex som var oförändrad under samma period. Sedan årsskiftet har fonden avkastat 1,5 procent och är därmed sämre än index som har ökat 6,9 procent. Det framgår av en månadsrapport från fondens förvaltarduo bestående av Wilhelm Högström och Johanna Ahlqvist.

Inledningsvis uppger förvaltarduon att Stockholmsbörsen stod stilla i november, medan den globala avkastningen sjönk 0,3 procent i svenska kronor. Den svenska ekonomin visade fortsatt styrka med stigande BNP, men inköpschefsindex mattades något. USA och euroområdet utvecklades svagare, medan Kina visade tydlig aktivitetsökning.

På räntemarknaden steg svenska och tyska långräntor, samtidigt som förväntningarna ökade om en amerikansk räntesänkning i december. Kronan stärktes marginellt.

Vidare skriver förvaltarna att minskad riskaptit, särskilt bland småbolag, tyngde utvecklingen, även om rapportflödet antyder att industrin kan vara på väg mot en vändning efter lång nedgång.

Aktievikten låg kvar vid 65 procent och förvaltarna gjorde få förändringar, men reducerade sin övervikt i SEB. Astra Zeneca utvecklades starkast och även AAK, Verisure, Investor och Atlas Copco bidrog positivt. Lime blev största negativa bidragsgivare efter beskedet om ett vd-byte.

Räntedelen gynnades av lägre kreditspreadar men pressades av stigande marknadsräntor. Obligationer från Electrolux, SCA och Ziklo Bank bidrog mest positivt, medan SCBC, Kommuninvest och Volvo tyngde. Fonden deltog även i en ny grön SSAB-emission.

Avslutningsvis spår förvaltarna framtiden och bedömer att både Riksbanken och ECB kan behöva sänka räntorna ytterligare då konjunkturen fortfarande är svag.

Vid månadsskiftet var räntebindningen 1,3 år, kreditdurationen 2,9 år och andelen hållbara obligationer 62 procent, med en genomsnittlig kreditrating på A-.

Fonden Cliens Sverige Fokus minskade 0,2 procent i november, vilket var sämre än fondens jämförelseindex som var oförändrad under samma period. Sedan årsskiftet har fonden avkastat 10,3 procent och är därmed bättre än index som har ökat 10,2 procent. Det framgår av en månadsrapport från förvaltaren Thomas Brodin.

Inledningsvis konstaterar förvaltaren att Stockholmsbörsen var oförändrad i november, medan den globala börsen sjönk 0,3 procent i svenska kronor. Svensk ekonomi fortsätter att visa styrka, där BNP ökade med 1,1 procent jämfört med föregående kvartal och 2,6 procent jämfört med samma period i fjol, klart över genomsnittet i Europa.

Vidare skriver Brodin att det svenska inköpschefsindex (PMI) sjönk marginellt till 54,6 men indikerar fortsatt expansiv aktivitet. I USA och Eurozonen låg index under 50, medan Kinas Caixin PMI steg till 51,5, drivet av starka nya orders.

Däremot skiljer sig ränteutvecklingen åt globalt. Den amerikanska tioåringen sjönk till 4,0 procent, medan den svenska steg till 2,73 procent. Den svenska kronan stärktes marginellt mot både euron och dollarn.

Brodin upplyser om att portföljen har förändrats under månaden. Logistikfastighetsbolaget Catena blev ett nytt innehav på bekostnad av Balder, medan Bure avyttrades. Catena beskrivs som ett kvalitetsbolag med moderna fastigheter, hög miljöcertifiering och stark balansräkning som möjliggör förvärv och egna projekt.

Största positiva bidrag till fondens avkastning under november kom från Volvo, Asker Healthcare, SEB, Investor och Boliden. Volvo steg efter kraftigt kursfall i oktober, och Asker Healthcare rapporterade stark tillväxt med förväntad vinstökning över 20 procent 2026.

Negativa bidrag kom från Hexagon, Medicover, ABB och NCAB, som tidigare haft starka rapportreaktioner.

Avslutningsvis bedöms fonden fortsatt ha en väl sammansatt portfölj med kvalitetsbolag som kan överträffa Stockholmsbörsens genomsnittliga vinsttillväxt. Hållbarhetsprofilen ligger över uppsatta mål, vilket förstärker fondens långsiktiga investeringsstrategi.

Fonden BMC Global Small Cap Select minskade 0,34 procent i november, vilket var sämre än fondens jämförelseindex som steg 0,63 procent. Sedan årsskiftet har fonden avkastat 3,30 procent och är därmed bättre än index som har ökat 1,10 procent. Det framgår av en månadsrapport från förvaltarna Johan Agneman och Henrik Milton.

Inledningsvis skriver förvaltarna att marknadsutvecklingen i november var volatil, men att nedgångarna i början och mitten av månaden återhämtades i slutet.

"Vi upplevde att marknaden drog en lättnadens suck när Nvidia kom in med en bra rapport och efter rapporten kunde investerarna trycka på 'köp-knappen' igen", skriver förvaltarna.

Under månaden öppnades dessutom den amerikanska statsapparaten upp igen. Förvaltarna skriver att effekterna av den sannolikt kommer visa sig i arbetsmarknadsstatistiken i december, men att marknadsrörelserna överlag varit små under nedstängningen.

De innehav som bidrog mest positivt under månaden var Nagarro, Porr Group och First Advantage, medan United Parks & Resorts, GXO Logistics och Climb Global Solutions tyngde utvecklingen mest.

Nagarro levererade en stark Q3-rapport som visade på en minskad valutamotvind, ökade marginalen, en organisk tillväxt på 9 procent och ett starkt kassaflöde. Efter rapporten steg aktien med över 50 procent.

United Parks & Resorts tyngdes efter att ha levererat en sämre rapport än väntat, där omsättningen minskade med 3 procent och de operativa kostnaderna ökade, vilket innebar en 16 procent lägre ebitda och en 25 procent lägre nettovinst, enligt förvaltarna.

Vidare var portföljaktiviteten under månaden hög, där man har börjat bygga positioner i flera japanska bolag efter flera månader av analys. De nya japanska innehaven är GMO Payment Gateway, Kandenko och Takasago Thermal Engineering.

"Trots en betydande ökning av korttransaktioner i Japan, som har hjälpt GMO att växa med över 20 procent per år i snitt de senaste två decennierna, är kontanter fortfarande det vanligaste betalningsmedlet i landet. Regulatoriska initiativ, som ämnar öka kortpenetrationsgraden, från dagens dryga 40 procent, till att om 5-6 år vara närmare 80 procent, kommer ge GMO fortsatt medvind framöver och bolaget har som mål att tredubbla sin vinst fram till 2031."

Även polska Alior Bank och amerikanska Group 1 Automotive togs in i portföljen under månaden, samtidigt som REV Group, Thryv Holdings och United Parks & Resorts avyttrades.

De största innehaven vid månadsskiftet var Flatexdegiro, United Natural Foods och NCR Atelos med portföljvikter om 4,7, 4,5 respektive 4,5 procent.

De största sektorerna i fonden var samtidigt industriservice, detalj- & partihandel och finans med vikter om 21,7, 20,6 respektive 14,9 procent.

Fonden BMC Global Select minskade 1,81 procent i november, vilket var sämre än fondens jämförelseindex som minskade 0,58 procent. Sedan årsskiftet har fonden minskat 2,01 procent och är därmed sämre än index som har ökat 3,31 procent. Det framgår av en månadsrapport från förvaltarduon bestående av Andreas Brock och Henrik Milton.

Inledningsvis konstaterar förvaltarna att det rådde en viss oro på marknaden under månaden, vilket kan härledas till bolag inom halvledarsektorn.

"Under dagarna före Nvidias rapport upplevde vi att aktiemarknaden balanserade på en knivsegg kopplat till utfallet av rapporten. När rapporten väl kom, kunde marknaden pusta ut, och som så ofta är fallet med Nvidia, så slog bolaget marknadens förväntningar både avseende omsättning och vinst", skriver förvaltarna.

Under månaden öppnades dessutom den amerikanska statsapparaten upp igen. Förvaltarna skriver att effekterna av den sannolikt kommer visa sig i arbetsmarknadsstatistiken i december, men att marknadsrörelserna överlag varit små under nedstängningen.

De innehav som kom med de största positiva bidragen under månaden var Alphabet, Wheaton Precious Metals och HCA Healthcare.

"Att Alphabet var en av de bästa bidragsgivarna under månaden beror på att de ligger i framkant avseende mjukvara (AI-program som Gemini) och hårdvara (AI-chip som TPU) inom AI-området. Vi har alltid haft en långsiktig positiv vy på Alphabets förmåga inom AI-forskning och producera kommersiella lönsamma produkter inom AI."

I andra vågskålen återfanns 3i Group, Nvidia och Sea som stod för de mest negativa bidragen.

"Globalfondens största negativa bidrag kom från singaporebolaget Sea som rapporterade under månaden. En omsättningstillväxt på mer än 38 procent och en tillväxt på 144 procent i nettovinst räckte inte till för att göra marknaden glad då förväntningarna för omsättning och vinst var högre."

Gällande portföljaktiviteten har man tagit in två nya Champions i portföljen, där den första är indiska Bharti Airtel, som beskrivs ha en imponerande tillväxt som bland annat upprätthålls genom utrullningen av 5G på marknaderna. Det andra nytillskottet är polska Bank Pekao, där uppsidan bedöms som god och värderingen låg. Samtidigt avyttrades innehaven i Siegfried och ICICI Bank.

Vid månadsskiftet var fondens tre största innehav Alphabet, HCA Healthcare och Microsoft, med portföljvikter om 4,6, 4,2 respektive 4,0 procent. Största sektorer var samtidigt finans, teknik och kommunikation.

Gällande den geografiska fördelningen var 57,7 procent av kapitalet allokerat mot USA, följt av Tyskland och Indien med 5,8 procent vardera.

Fonden Adrigo Small & Midcap L/S minskade 2,4 procent i november. Sedan årsskiftet har fonden minskat 15,8 procent. Det framgår av en månadsrapport från fondens förvaltare Staffan Östlin.

Inledningsvis konstaterar förvaltaren att globala aktier utvecklades blandat i november, där Brasilien lyfts som en av de starkaste marknaderna med en uppgång om 6,4 procent under månaden. Indien återhämtade samtidigt en del av årets negativa utveckling och ökade med 2,0 procent, medan Korea och Kina steg med 4,9 respektive 2,5 procent.

Gällande den nordiska utvecklingen var den danska marknaden starkast och steg med totalt 2,3 procent, följt av den svenska som steg med 0,5 procent. Finland och Norge backade istället 0,4 respektive 0,1 procent under månaden. Fondutflöden tyngde samtidigt småbolagen och Sweden Small Cap Return backade 1,8 procent.

Förvaltaren tillägger att transaktionsaktiviteten har varit fortsatt god och att tillströmningen av nya bolag till börserna är stabil, både för december och början av 2026.

Av fondens större innehav kom Online Brands och Hansa Biopharma med positiva bidrag, medan Bioarctic och Getinge var positiva bidragsgivare bland de mindre och medelstora positionerna. Generellt tyngde de blankade innehaven utvecklingen under månaden.

Styrkan i Online Brands kopplas till en stark Q3-rapport som visade på en försäljningstillväxt om 35,6 procent, där den organiska tillväxten uppgick till 7,7 procent. Samtidigt sjönk ebita-margnalen till 8,5 procent, från 12,2 procent, vilket förklaras av lägre marginaler hos de nyförvärvade bolagen. Marginalen bedöms stärkas under 2026 i takt med att förvärven integrerats fullt ut.

Pierce Group redovisade samtidigt en organisk tillväxt om 20 procent under det tredje kvartalet och beskrivs ha minskat sin kostnadskostym. Bolaget uppges vara en av de lägst värderade renodlade e-handelsaktierna på marknaden för närvarande.

"Ett något annorlunda men talande mått är att försäljningen per tjänsteman ökat med 80 procent sedan andra kvartalet 2023, då vd Göran Dahlin tillträdde. Från och med andra kvartalet 2026 kommer de transformationsrelaterade kostnaderna att minska, samtidigt som vissa större tillgångar då är fullt avskrivna."

Även Rugvistas aktie beskrivs som lågt värderad och redovisade en stark tillväxt i Q3. Förvaltaren bedömer att de förändringar som bolaget genomfört de senaste åren kan komma att driva även den framtida tillväxten.

Fonden har under månaden ökat innehavet i Dometic då aktien utvecklats negativt efter rapporten i slutet av oktober.

Fonden UB EM Infra A steg 3,0 procent i november. Sedan årsskiftet har fonden avkastat 9,5 procent. Det framgår av en månadsrapport från förvaltaren Pekka Niemelä.

Förvaltaren skriver att aktier på tillväxtmarknader generellt sett sjönk under november, när marknaderna började ifrågasätta hållbarheten i de kraftiga investeringar som genomförs i inom AI. Enligt förvaltaren befinner sig temat i en ny fas nu.

Under månaden ökade dessutom förväntningarna om en räntesänkning i december från den amerikanska centralbanken Federal Reserve. Samtidigt var de politiska spänningarna världen över fortsatt påtagliga, även om finansmarknaderna verkar ignorera dem och fortsätter sin stadiga utveckling.

I Kina sågs en inbromsning av ekonomin i november, vilket beskrivs innebära att stimulansåtgärderna kan behöva ökas för att det årliga tillväxtmålet ska kunna nås.

"Infrastrukturaktier kommer att fortsätta att utvecklas starkt även om motvinden på finansmarknaderna kvarstår", skriver förvaltaren.

Kina, Filippinerna och Brasilien var de största geografiska marknaderna i fonden vid månadsskiftet med exponeringar om 47,4, 10,5 respektive 8,9 procent.

Gällande sektorallokering hade fonden störst exponering mot vägar och järnvägar, gasbolag samt flygplatstjänster, med vikter om 20,4, 16,9 respektive 16,6 procent.

Fonden UB Infra A steg 1,4 procent i november. Sedan årsskiftet har fonden avkastat 13,2 procent. Det framgår av en månadsrapport från fondens förvaltare Pekka Niemelä.

Förvaltaren skriver att de globala aktiemarknaderna sjönk något under november, när marknaderna började ifrågasätta hållbarheten i de kraftiga investeringar som genomförs inom AI. Enligt förvaltaren befinner sig temat i en ny fas nu.

Under månaden ökade dessutom förväntningarna om en räntesänkning i december från den amerikanska centralbanken Federal Reserve. Samtidigt var de politiska spänningarna världen över fortsatt påtagliga, även om finansmarknaderna verkar ignorera dem och fortsätter sin stadiga utveckling.

"Infrastrukturaktier kommer att fortsätta att utvecklas starkt även om motvinden på finansmarknaderna kvarstår", skriver förvaltaren.

De största innehaven i portföljen vid månadsskiftet var Ferrovial, Italgas och National Grid med vikter om 2,6, 2,6 respektive 2,5 procent.

USA, Italien och Storbritannien var de största geografiska marknaderna i fonden med exponeringar om 32,9, 11,0 respektive 10,8 procent.

Fonden UB Asia Real Estate Equity steg 0,8 procent i november. Sedan årsskiftet har fonden avkastat 4,3 procent. Det framgår av en månadsrapport.

Förvaltaren konstaterar att globala aktier föll i mitten av november när oro för en AI-bubbla spreds. Oron minskade mot månadsslutet och marknaderna återhämtade sig överlag. Däremot återhämtade sig inte de asiatiska marknaderna lika mycket och regionen låg i botten under månaden.

Turbulensen på marknaderna påverkade dessutom inte noterade fastighetsbolag i Asien nämnvärt, vilket förklarar fondens positiva utveckling under månaden.

Tillväxtmarknaderna steg kraftigt under månaden, där Thailand och Filippinerna låg i täten med uppgångar om 6,4 respektive 4,9 procent. Sämre utvecklades Kina och Hongkong.

Förvaltaren skriver vidare att Hongkongbaserade Link REIT, som är verksamt inom detaljhandeln, rapporterade sämre hyresförändrinar och lägre utdelning än väntat.

Däremot uppvisade självförvaring i Australien en positiv utveckling i samband med ett förnyat intresse för uppköp. Mer specifikt är det National Storage REIT som är av intresse och bland budgivarna finns Brookfield Asset Management och Singapores statliga investeringsfond GIC, enligt förvaltaren.

De innehav som kom med de mest positiva bidragen under månaden var National Storage REIT, Robinsons Land och KLCC Property & Holdnings, samtidigt som Link Real Estate Investment Trust, Keppel och Charter Hall Social Infrastructure REIT tyngde mest.

De största innehaven i fondens portfölj vid månadsskiftet var Capitaland India, Keppel DC och Capitaland Ascendas med vikter om 4,6, 4,6 respektive 4,1 procent.

Australien var den största geografiska marknaden med en vikt på 18,6 procent, följt av Japan och Singapore med vikter om 16,5 respektive 14,6 procent.