Nyhetsarkiv

Fonden PriorNilsson Sverige Aktiv steg 0,50 procent i november, vilket var bättre än fondens jämförelseindex som steg 0,02 procent. Sedan årsskiftet har fonden avkastat 6,8 procent och är därmed sämre än index som har ökat 10,3 procent. Det framgår av en månadsrapport.

Inledningsvis uppger förvaltarna att hälsovårdsaktier utvecklades starkt under månaden.

Förvaltarna framhåller att detta kan bero på tidigare svag utveckling samt ett mindre negativt nyhetsflöde kring läkemedelsbolag från USA.

Förvaltarna lyfter att positivt bidrag kom från innehaven i Volvo, Astra Zeneca, Asker samt bankaktier. I Volvos fall nämns minskad negativ effekt från tullar och potentiellt gynnsam implementering av utsläppsregler i USA.

Astra Zeneca, Asker, Sobi och Novo Nordisk tillhörde vinnarna. Bankaktier fortsatte att gynnas av stigande långräntor och har varit bland årets starkaste inom storbolagssegmentet.

Bland månadens svagare innehav nämns Ericsson, Hexagon, Alfa Laval och Skanska. Ericsson föll tillbaka efter en stark oktobermånad, medan Skanskas svaga rapport för tredje kvartalet drog ner aktien.

Fonden har under månaden ökat sina innehav i Novo Nordisk, Sobi och Trelleborg.

Samtidigt har exponeringen minskats i Orion, Verisure, Skanska och Handelsbanken.

De största innehaven i fondens portfölj vid månadsskiftet var Ericsson, Alfa Laval och Atlas Copco med vikter om 9,7, 8,8 respektive 8,7 procent.

De största sektorerna var samtidigt industri, finans och teknik, med vikter på 39,70, 24,66 respektive 14,58 procent.

Fonden Finserve Chelverton Global Tech Fund A minskade 4,40 procent i november. Sedan årsskiftet har fonden avkastat 9,52 procent. Det framgår av en månadsrapport från fondens förvaltare Inge Heydorn och Jenny Hardy.

Inledningsvis konstaterar förvaltarduon att rapportperioden för tredje kvartalet i november fortsatte att visa starka fundamentala resultat.

Bland fondens största innehav överträffade AMD och Nvidia marknadsförväntningarna. Båda gynnas av hög AI-efterfrågan: AMD eftersom AI-beräkningar kräver både CPU och GPU, och Nvidia som fortsatt dominerar AI-marknaden med sina GPU:er, nätverksfördelar och CUDA-ekosystem.

Vidare skriver förvaltarna om lanseringen av Googles Gemini 3-modell som väckte debatt om Google TPU som konkurrent till Nvidia. Nvidia-aktier föll under månaden och blev fondens största negativa bidrag.

Fonden äger Alphabet/Google, Broadcom (designar Googles TPU-chip) och TSMC (tillverkar både Nvidia- och Broadcom-chip). Broadcom var månadens starkaste bidragsgivare, följt av Alphabet, samtidigt som branschens kapacitetsbegränsningar stärker Nvidias prissättningskraft.

Hardy och Heydorn skriver vidare att GPU:ernas flexibilitet gör dem särskilt lämpade för AI-arbetsbelastningar, då Nvidias system kan växla mellan strömprofiler för träning och inferens. För många företag är det viktigt att inte låsas till en specifik molnleverantör eller arkitektur, vilket ytterligare förstärker efterfrågan på Nvidia.

Avslutningsvis skriver förvaltarduon att rapporter från leveranskedjan bekräftar fortsatt kapacitetsbrist. Nvidias VD Jensen Huang har begärt mer kapacitet hos TSMC, och Elon Musk har noterat att produktionen inte räcker för att möta efterfrågan. Den taiwanesiska leveranskedjan visar fortsatt starkt momentum i AI-infrastruktur.

Sammanfattningsvis präglades november av hög AI-driven efterfrågan, konkurrensoro och begränsad chipkapacitet. Fonden bibehåller stark exponering mot ledande AI-chipaktörer med fortsatt goda fundamentala utsikter.

Fonden Finserve Chelverton Thyra minskade 1,08 procent i november. Sedan årsskiftet har fonden avkastat 9,41 procent. Det framgår av en månadsrapport från förvaltarna Inge Heydorn och Jenny Hardy.

Inledningsvis uppger förvaltarduon att november månad gav starka kvartalsrapporter bland fondens största innehav. AMD och Nvidia överträffade marknadsförväntningarna, drivet av hög efterfrågan på AI-beräkningar.

AMD gynnas av att AI kräver både CPU- och GPU-kapacitet, medan Nvidia fortsatt dominerar AI-marknaden med sina GPU:er och sitt CUDA-ekosystem.

Vidare skriver Heydorn och Hardy att lanseringen av Googles Gemini 3-modell skapade marknadsoro kring Googles TPU som potentiell konkurrent till Nvidia. Detta ledde till fall i Nvidia-aktier och utgjorde fondens största negativa bidrag under månaden.

Rapporter från leveranskedjan bekräftar fortsatt kapacitetsbrist. Nvidias vd har begärt mer kapacitet hos TSMC, och Elon Musk har noterat att produktionen inte räcker för att möta efterfrågan. Den taiwanesiska leveranskedjan visade fortsatt starkt momentum i AI-infrastruktur under oktober.

Fortsättningsvis tas fondens utveckling upp, där Broadcom och Alphabet var månadens starkaste bidragsgivare och delvis vägde upp Nvidias nedgång. Brist på chipkapacitet i hela industrin stärker fortfarande Nvidias prissättningskraft. Vidare delar förvaltarna sin syn på det analoga halvledarsegmentet och varnar för fortsatt svag utveckling.

"På den korta sidan ser vi fortfarande inga betydande tecken på en återhämtning inom analoga halvledarsegment och förblir korta i flera företag inom denna sektor", skriver förvaltarna.

Sammantaget präglades november av fortsatt stark AI-driven efterfrågan, konkurrensoro och begränsad leveranskapacitet.

Fonden Finserve Nordic Factoring Fund steg 0,63 procent i november. Sedan årsskiftet har fonden avkastat 5,25 procent. Det framgår av en månadsrapport från fondens förvaltarteam.

Enligt förvaltarteamet ger en investering i Finserve Nordic Factoring Fund investerare tillgång till en väldiversifierad portfölj med över 1000 kreditmotparter med hög kreditrating och en tillgångsklass som uppvisar låg korrelation med andra tillgångsklasser, likt räntor, aktier, traditionella krediter, valutor och råvaror.

Förvaltarna skriver att fonden ger ett intressant alternativ för exponering mot den nordiska marknaden för företagslån via factoring.

Fonden ingår factoringavtal med små- och medelstora företagskunder med betalningsvillkor på 30 till 60 dagar och maximalt 120 dagar. Portföljen kreditförsäkras samtidigt upp till cirka 99 procent.

Målsättningen för fonden är att erbjuda en avkastning om mer än 6 procent efter avgifter till låg volatilitet.

De främsta riskerna i fonden anses vara kreditrisk och likviditetsrisk.

Avslutningsvis uppger förvaltarna att samvariationen med traditionella tillgångsslag förväntas vara låg till obefintlig.

Fonden Finserve Global Security Fund I SEK R minskade 10,88 procent i november. Sedan årsskiftet har fonden avkastat 40,00 procent. Det framgår av en månadsrapport skriven av fondens förvaltare Joakim Agerback.

Inledningsvis skriver Agerback att globala försvarsaktier föll kraftigt under november, främst till följd av marknadsreaktioner på fredsförhandlingar i Ukraina som snabbt visade sig sakna substans. Samtidigt ökade oron för långsiktig lönsamhet inom AI-sektorn volatiliteten, vilket ledde till vinsthemtagningar i flera starka sektorer, däribland försvar.

Vidare uppger förvaltaren att den kraftiga nedgången i huvudsak drevs av farhågor att europeiska försvarsbolag skulle påverkas negativt av ett potentiellt fredsavtal, trots att planerna hade tydliga pro-ryska inslag och saknade transatlantisk enighet.

Fundamentala utsikter för försvarssektorn försämrades däremot inte, och geopolitiska risker har ökat på flera fronter: Kina–Japan och Kina–Taiwan, potentiellt militärt ingripande i Venezuela samt spänningar i Arktis. Dessa faktorer stärker snarare behovet av försvarsresurser globalt.

Analys visar att nedgången varit en överreaktion, och nu är fokus på orderingång, kapacitet och leveranser. Även vid en vapenvila kvarstår behovet av europeisk kapacitetsuppbyggnad och lager för ammunition och materiel, vilket gör upprustningen till en flerårig process med långsiktiga effekter.

Flera faktorer pekar på fortsatt tillväxt för försvarsindustrin. Höjda försvarsanslag inom NATO och bland allierade, större fokus på försvar i en osäkrare geostrategisk miljö, bättre finansieringsmöjligheter i Europa och kraftigt ökade EU-satsningar på forskning och utveckling driver utvecklingen framåt.

EU har dessutom lanserat konkreta program för att stärka industrin och öka ammunitionstillverkningen, bland annat ReArm Europe Plan, European Defence Industry Programme och European Defence Fund, med investeringar på hundratals miljarder euro.

Avslutningsvis bedöms fonden fortsatt ha goda möjligheter till avkastning på lång sikt, förutsatt att geopolitiska spänningar och behovet av ökade försvarsanslag kvarstår. Sektorn präglas dock av volatilitet och fonden är därför lämplig för långsiktiga investeringar över cirka fem år.

De största innehaven i fondens portfölj vid månadsskiftet var Hanwha Aerospace (4,20 procent), ST Engineering (3,78 procent) och Rheinmetall (3,25 procent).

Fonden Finserve Micro Cap minskade 3,16 procent i november. Sedan årsskiftet har fonden avkastat 4,40 procent. Det framgår av en månadsrapport från fondens förvaltare Joakim Stenberg.

Inledningsvis kommenterar Stenberg att fonden investerar brett i över 100 bolag för att hantera den begränsade likviditeten i många mikrobolag, även inom huvudlistan. Inkommande kapital sprids mot bolag som uppvisar stabila trender, och fonden är ensam fondägare i flera av innehaven, vilket illustrerar den låga institutionella närvaron i segmentet.

Vidare uppges att rapportsäsongen under oktober och november präglades av tydlig mean reversion. Tidigare kursvinnare föll när höga förväntningar inte infriades, medan svagare aktier steg i takt med förbättrat sentiment och starkare fundamenta. Mikrobolag reagerade extra kraftigt på förändrade kapitalflöden, vilket förstärkte rörelserna.

I denna miljö har likaviktning fortsatt att fungera väl, då strategin fångar upp återhämtningen i eftersläntare samtidigt som den begränsar effekterna av att tidigare vinnare tappar fart.

Avslutningsvis spår Stenberg framtiden där utsikterna för 2026 pekar mot ett starkare klimat för svenska mikrobolag. Prognoser om högre BNP-tillväxt, stigande realinkomster och ett stabilare ränteläge väntas gynna inhemskt orienterade småbolag.

Även strukturella faktorer, såsom ökade investeringar och en successivt starkare bostads- och arbetsmarknad, talar för en förbättrad miljö efter flera år av svag kursutveckling.

Månadens största bidrag till fonden hade Orron Energy som steg med över 31 procent, följt av Saniona, Cantargia, Ambea och Moberg Pharma.

TF Bank, Flat Capital, Arla Plast, Catena Media och Enad Global 7 stod för portföljens mest negativa bidrag under november månad.

Fonden Lancelot Sverige A minskade 4,2 procent i november, vilket var sämre än fondens jämförelseindex som var oförändrad under samma period. Sedan årsskiftet är fonden oförändrad och är därmed sämre än index som har ökat 10,2 procent. Det framgår av en månadsrapport skriven av fondens förvaltare Erik Bertilsson.

Inledningsvis skriver förvaltaren att storbolagen utvecklades positivt i november, där banksektorn ledde utvecklingen, samtidigt som små och medelstora bolag utvecklades negativt.

Fondens negativa utveckling under månaden förklaras av den svaga marknaden för småbolag, men även innehavet i Surgical Science som backade med över 60 procent under månaden.

"Surgical Science (SUS) föll kraftigt under månaden, vilket till stor del berodde på att bolagets största kund Intuitive Surgical avslutade en avsiktsförklaring, vilket innebär att SUS licensintäkter från Intuitive väntas minska väsentligt under 2026 jämfört med 2025", skriver förvaltaren.

Avsiktsförklaringen skulle enligt förvaltaren ha gjort SUS mjukvara till standard i den nya Da Vinci 5-roboten, men istället blir programvaran återigen ett tillval för en mindre kundgrupp.

Beskedet tyder på att efterfrågan på SUS avancerade simulering är lägre än man tidigare bedömt, både hos Intuitive och andra robotkirurgibolag, och beskrivs öka risken för att SUS på sikt ersätts av egenutvecklade lösningar. Eftersom robotkirurgidelen är bolagets mest lönsamma affär innebär förändringen en klart försämrad framtidsbild, enligt förvaltaren.

Förvaltaren konstaterar att de underskattade risken för att det här skulle hända, vilket förklaras bland annat av bolagets långa relation med Intuitive, positiv kommunikation och tecken på utrullning. Svagare Q2- och Q3-rapporter borde ha fått dem att agera tidigare. Eftersom bolagets förutsättningar förändrats kraftigt har innehavet nu sålts, även om SUS på lång sikt kan återhämta sig tack vare nettokassan och andra tillväxtmöjligheter.

"Helt klart borde vi ha varit mer kritiska och agerat starkare på bolagets svaga Q2 och Q3-rapporter där även förnyelsegraden på bolagets mjukvara börjat att minska på tidigare generationers maskiner."

De innehav som bidrog mest positivt under månaden var Rusta och Volvo, men även Alimak beskrivs ha bidragit positivt efter sin kapitalmarknadsdag, där mål om högre tillväxt och marginaler presenterades. Surgical Science och Asmodee tyngde mest, men även Bonesupport, Medicover och Camurus bidrog negativt till avkastningen.

De största innehaven i fondens portfölj var Asmodee, Bonesupport och Camurus med vikter om 13,2, 9,5 respektive 9,1 procent. Hälsovård, industri och sällanköpsvaror var samtidigt de största sektorerna.

Fonden Lancelot Global A steg 0,2 procent i november, vilket var bättre än fondens jämförelseindex som minskade 0,4 procent. Sedan årsskiftet har fonden avkastat 0,3 procent och är därmed sämre än index som har ökat 2,3 procent. Det framgår av en månadsrapport från fondens förvaltare Per Hedberg.

Inledningsvis konstaterar förvaltaren att marknadsutvecklingen var försiktigare i november, efter en lång period av styrka. Sedan årsskiftet har globala aktier stigit med över 20 procent, mätt i dollar, men bara 2 procent i svenska kronor. Skillnaden förklaras av kronans kraftiga förstärkning mot dollarn.

"För svenska investerare innebär detta enligt vår bedömning ett fördelaktigt läge att öka exponeringen mot globala tillgångar", skriver förvaltaren.

Vidare beskriver förvaltaren den ekonomiska utvecklingen i USA och vad man kan förvänta sig 2026.

"Vi bedömer att konjunkturen visar klara tecken på avmattning efter tidigare kraftig tillväxt drivet av omfattande stimulanser. Konsumenterna påverkas negativt av en svagare arbetsmarknad, otillräcklig reallönetillväxt och fortsatt höga räntor. Industrins kapacitetsutnyttjande ligger runt 75 procent, vilket dämpar investeringsviljan."

Samtidigt spås bilmarknaden vara oförändrad under kommande år, medan AI-sektorn utgör en betydande tillväxtfaktor när efterfrågan på infrastruktur kopplad till data och energi ökar och driver omfattande investeringar.

"Vi bedömer att AI-relaterade satsningar blir en central del av investeringscykeln de kommande åren. Dock har osäkerheten inom sektorn ökat. Den snabba utvecklingen av nya AI-modeller kräver stora kapitalinsatser, och det är ännu inte klart vilka aktörer som kommer att bära kostnaderna eller få de största intäkterna."

Dessutom beskrivs konkurrenssituationen ha skiftat, där Broadcom och Googles positioner som chiputvecklare stärkts, medan Nvidias har försvagats.

Under månaden bidrog mer defensiva innehav, särskilt inom hälsovård, där Eli Lilly, Idexx Labs och Johnson & Johnson låg i täten. Andra positiva bidragsgivare var Waste Management och Kroger, men starkast bidrog Alphabet som under månaden avancerade ytterligare 14 procent. De senaste tre månaderna har aktien stigit med 50 procent, vilket förklaras av uppgifter om att Meta och Anthropic kan komma att använda Alphabets AI-chip.

Även Broadcom utvecklades positivt, samtidigt som Nvidia och Microsoft återfanns i botten inom AI-segmentet.

Gällande portföljaktiviteten sålde fonden innehaven i Airbnb och Borgwarner helt, medan Jack Henry blev ett nytillskott i fonden.

De största innehaven i fondens portfölj var Microsoft, JP Morgan och Prudential med vikter om 7,9, 5,5 respektive 5,3 procent.

Fonden Lancelot Stabil steg 0,6 procent i november, vilket var bättre än fondens jämförelseindex som steg 0,2 procent. Sedan årsskiftet har fonden avkastat 5,2 procent och är därmed bättre än index som har ökat 2,0 procent. Det framgår av en månadsrapport från fondens förvaltare Martin Axell.

Förvaltaren konstaterar att den svenska ekonomin växte 2,6 procent under det tredje kvartalet i årstakt, vilket är den högsta siffran sedan Q4 2021.

"Den svenska ekonomin kan komma att utvecklas väl även under 2026, drivet av låga räntor och en 'valfläskbudget' från regeringen som gynnar konsumtionen. I denna miljö är det troligt att företagens vinster stiger, särskilt bolag med en stor andel av försäljningen inom Sverige", skriver förvaltaren.

Det tilläggs att detta bör stärka bolagens balansräkningar och förmågan att betala skulder, vilket även skulle gynna fonden då portföljen till stor del består av företagsobligationer.

"I denna makromiljö är synen att kreditspreadarna förblir relativt oförändrade under nästa år, vilket innebär att företagsobligationer kan fortsätta att generera en attraktiv riskjusterad avkastning."

Både aktie- och ränteportföljen bidrog positivt till fondens avkastning under november.

Teknikrelaterade aktier utvecklades sämre under månaden, vilket förklaras av att investerare började ifrågasätta de höga värderingarna. Istället utvecklades mer defensiva sektorer som läkemedel och infrastruktur positivt.

Bland enskilda innehav bidrog Alphabet, Roche och Astra Zeneca mest positivt, medan Nvidia, Microsoft och Qualcomm tyngde mest.

Förvaltningen ser positivt på globala och svenska aktier på tolv månaders sikt, vilket förklaras av sänkta styrräntor i USA, förväntningar om en stark svensk ekonomi under 2026 och en fortsatt stark utveckling för globala teknikbolag. Detta speglas i en högre aktievikt för portföljen, 29 procent jämfört med genomsnittet på 25 procent.

Sammantaget bedöms fonden vara väl positionerad. Aktieportföljen handlas till ett p/e-tal om 18,0 för 2026 med en prognostiserad vinsttillväxt på 14,5 procent, medan obligationsportföljen ger en löpande avkastning på 5,0 procent.

De största emittenterna i fonden var Nordea, Compactor Fastigheter och SEB med vikter om 5,6, 4,7 respektive 4,1 procent vardera. De största aktieinnehaven var Alphabet, Tencent och Meta Platforms med vikter om 1,4, 1,3 respektive 1,3 procent.

Fonden Norron Nordic Multi Strategy minskade 0,56 procent i november. Sedan årsskiftet har fonden minskat 0,37 procent. Det framgår av en månadsrapport från fondens förvaltarteam bestående av Marcus Plyhr, Peter Werleus, Jan Törnstrand och Jesper Laudon.

Inledningsvis konstaterar förvaltarna att indexen VINX Nordic och SBX Index steg med 0,58 respektive 0,46 procent i november, som också beskrivs som en väldigt volatil månad. Dessutom skedde det en del rotationer mellan sektorer och faktorer, enligt förvaltarna. Bland annat såg småbolagsfonderna fortsatta utflöden, vilket pressade segmentet.

Vidare skriver förvaltarna att man var fortsatt aktiv i portföljen och konverterade en del likvida large cap-positioner till olika optionsstrategier, vilket beskrivs ha ökat flexibiliteten i långboken.

Dessutom ökade fonden sin exponering mot material, genom köp i SSAB och Boliden. Råvarupriserna beskrivs fortsatt ligga på höga nivåer, vilket gynnar bolag "med tydlig cyklisk hävstång", skriver förvaltarna.

De innehav som bidrog mest positivt under månaden var långpositionerna i SSAB, Astra Zeneca och Volvo, samt kortpositionerna i SKF, Lagercrantz och Lifco. Bland negativa bidragsgivare återfanns samtidigt långpositionerna i Latour, Icelandic Salmon och Fasadgruppen, samt kortpositionerna i Embracer, Vend och Trelleborg.

Vid månadsskiftet uppgick fondens nettoexponering till 50 procent, vilket motsvarar en betajusterad nettoexponering om 25 procent. Bruttoexponeringen låg samtidigt på 150 procent.

De största innehaven i fonden vid månadsskiftet var Icelandic Salmon, Wall to Wall Group och Vestum med portföljvikter om 3,64, 3,49 respektive 3,21 procent.

Den 1 december bytte fonden namn till Nordic Multi Strategy, från tidigare Target.